SpaceX의 IPO는 비전 있는 것인가, 아니면 그저 타이밍이 잘못된 것인가?

SpaceX는 역사상 최대 규모의 주식 공개를 추진하고 있다. 하지만 타이밍에 문제가 있다.

지난주 보도에 따르면 회사는 이번 주 중으로 IPO 서류를 제출할 계획이다. 회사는 1조 7,500억 달러의 기업 가치로 700억~750억 달러를 조달하고자 한다. 이는 기록을 깨뜨릴 만한 거대한 수치다.

하지만 베팅 시장은 보고된 대로 IPO가 그렇게 빨리 이루어질 것이라고 확신하지는 않는다. Kalshi에서는 5월 1일 이전에 공식 발표가 있을 확률을 6%로 보고 있다. 6월 1일에는 25%로 상승한다. 7월 1일에는 66%가 된다. Polymarket 사용자들은 전체 프로세스가 6월 말까지 완료될 확률이 59%라고 생각한다.

xAI, 창립 팀 전체 이탈

xAI에서 일어나고 있는 일을 보면 이러한 의구심이 이해된다.

머스크의 AI 회사는 금요일 마지막 공동 창립자를 잃었다. 로스 노르덴이 퇴사했으며, 그의 X 직원 배지도 제거되었다. 이로써 창립 팀 전체가 완전히 사라졌다.

11명의 공동 창립자 중 8명이 1월 이후 탈퇴했다. 전체 그룹은 사실상 소멸 상태다.

노르덴은 작은 인물이 아니었다. 36세의 미시간 공과대학교 졸업생인 그는 머스크에게 직접 보고했으며, 회사 전반의 운영을 담당했다. xAI 이전에는 테슬라에서 오토파일럿 프로그램을 관리하고 자율주행 학습을 위한 데이터 센터를 구축했다. 월터 아이작슨의 책에 따르면 그는 머스크의 사촌 제임스와 친구 사이이기도 하다.

그렇다면 투자자들은 실제로 무엇을 사고 있는 것인가?

머스크는 이번 거래에서 이례적인 행보를 보이고 있다. 앞서 Cryptopolitan이 보도했듯이, 그는 IPO 시 일반 투자자에게 SpaceX 지분의 최대 30%를 배분하고자 한다. 이는 대부분의 IPO에서 일반 투자자가 일반적으로 얻는 전형적인 5%~10%보다 훨씬 많은 비율이다.

머스크는 각 은행의 역할을 직접 선정하고 있다. 뱅크오브아메리카는 미국의 일반 투자자를 담당한다. 모건 스탠리는 E*Trade 플랫폼을 통해 소규모 투자자를 유치한다. UBS는 미국 외 고액 자산가를 타겟으로 한다. 시티그룹은 일반 투자자와 대형 기관 모두를 위한 글로벌 배당을 담당한다.

일단 SpaceX는 확실한 성과를 거두었다. 재사용 로켓은 발사 비용을 절감하고 산업을 변화시켰다. 스타링크는 1만 개 이상의 위성을 운영하며 1,000만 명 이상의 유료 고객을 보유하고 있으며 수익을 창출하고 있다.

이제 그들은 무선 스펙트럼 분야로 진출하고 있다. 연방통신위원회(FCC)는 목요일 SpaceX가 6월 2일 T-모바일, 버라이즌, AT&T 등과의 입찰 경매에 참여한다고 확인했다. SpaceX는 지난해 에코스타로부터 스펙트럼을 확보하는 데 170억 달러를 지출했다.

SpaceX는 아마도 매칭되지 않은 대역을 확보하여 인터넷을 직접 휴대폰에 전송할 것이다. 시티그룹의 마이클 롤린스 분석가는 금요일 입찰자가 많으므로 경쟁이 치열할 것이라고 말했다. 해당 스펙트럼은 기존 기기 및 네트워크와 호환된다. 그는 수주가 몇 주 정도 걸릴 것으로 예상한다.

우주 기반 AI 데이터센터가 기업 가치 상승을 주도

스타링크는 2025년 말 8,000억 달러에서 현재 약 1조 3,000억 달러로 기업 가치가 급등한 이유 중 일부를 설명한다. 나머지 부분은 머스크의 우주 기반 AI 데이터센터 계획이다.

제안은 간단하다. 우주에서의 태양광 발전은 무한하다. 머스크는 몇 년 내에 궤도상 데이터센터 운영이 지상보다 저렴해질 것이라고 생각한다. 기술적 장벽은 남아 있지만, 투자자들은 이에 동의하고 있다.

SpaceX 관리들이 IPO 과정에서 공개적으로 발언하기 시작하면, 투자자들은 전략과 성장에 대한 세부 사항을 파악하게 될 것이다. 그들은 어떤 경쟁사가 가장 큰 위협에 직면하는지 알게 될 것이다.

하지만 xAI가 모든 창립자를 잃은 것은 주요 적신호다. 이는 머스크가 이러한 기업들을 어떻게 운영하는지에 대한 의문을 제기한다. 투자자들은 SpaceX의 실적 기록이 리더십의 혼란을 상쇄할지, 아니면 베팅 시장이 이번 일이 여름까지 길어질 것이라고 맞췄는지 확인할 때까지 기다려야 할지 결정해야 한다.