Резкий рост вывода криптовалюты Ираном на 700% выявляет реальную роль биткоина в военное время — и это не «цифровое золото»

Геополитическая эскалация на Ближнем Востоке достигла пика за последнюю неделю, когда США и Израиль начали скоординированные удары по Ирану. Вступая в четвертый день конфликта, весь мир теперь обращает внимание на потенциальную эскалацию более широкого противостояния на Ближнем Востоке и его экономические последствия. Ответные атаки Ирана углубили страхи перед затяжной войной и внесли огромную неопределенность относительно будущего стратегически важного Ормузского пролива — ключевого региона в заливе, через который проходит около 20% мировых поставок нефти. По мере развития этих событий сочетание геополитических рисков, сбоев на энергетических рынках и растущих ожиданий инфляции подтолкнуло цены на такие товары, как нефть и золото, вверх, вызвав волатильность на рынках рисковых активов. 

Рынки теперь полностью пересматривают оценку рисков. Тем не менее, реакция на новости пока была далеко не однородной. Золото увидело новый спрос, когда рынки открылись в понедельник, поднявшись до максимума в $5419, прежде чем откатиться примерно до $5250 на момент написания статьи, что демонстрирует как спрос на защитные активы, так и краткосрочную фиксацию прибыли. Криптовалюты, с другой стороны, были гораздо более волатильными. По мере поступления новостей в субботу BTC резко упал до минимумов в $63K, только чтобы восстановиться вчера, при этом общая капитализация крипторынка добавила примерно $140 миллиардов. Однако эта сила уже начала угасать, снова показывая, что биткоин продолжает торговаться в зависимости от настроения к риску, а не следуя своей тезе «цифрового золота». 

Однако это поверхностное расхождение между золотом и биткоином — лишь одна часть истории. Хотя глобальные управляющие портфелями могут еще не рассматривать биткоин как цифровое золото, внутри самого Ирана разворачивается совершенно другая динамика, которая раскрывает, какова на самом деле роль биткоина в военное время. 

Золото снова достигло $5,400, в то время как биткоин продолжает падать: вот почему 

Важно сразу отметить, что золото сейчас испытывает умеренную коррекцию, но более широкий тренд остается неизменно восходящим. После достижения максимумов более $5400 за унцию вчера, металл сейчас упал примерно на 2% за день. Некоторая консолидация hardly surprising, учитывая, что золото теперь находится на грани установления нового исторического максимума. Основной драйвер ясен: эффективное закрытие Ормузского пролива, при этом движение танкеров упало почти на 70%, а более 150 судов стоят на якоре снаружи, усилило страхи перед сбоем поставок. Нефть марки Brent взлетела до отметки $83, выросши более чем на 17% с пятницы, что делает это самым резким скачком с вторжения России в Украину в 2022 году. 

Однако биткоин демонстрирует иную картину. Вместо того чтобы привлекать потоки в качестве актива-убежища, он откатился к уровню $66K после кратковременного отскока к $70K, зафиксированного вчера. BTC теперь упал примерно на 47% от своих исторических максимумов в $126K, установленных в октябре прошлого года, и на 23% с начала года. Напротив, золото показало рост более чем на 19% с начала года, расширяя разрыв в производительности между двумя активами, который существует уже с прошлого года. 

Это расхождение также четко видно в их скользящей корреляции, которая в настоящее время составляет около -0,62, что показывает движение двух активов в противоположных направлениях на фоне растущей макроэкономической неопределенности. Ранние признаки указывают на то, что биткоин продолжает вести себя скорее как актив с высоким бета-коэффициентом, связанный с условиями ликвидности, чем как защитный актив, хотя эта оценка основана на очень ранних этапах развития макроэкономических условий. 


 Биткоин на уровне $66K подтверждает, что это актив с высоким риском, а не хедж

Ценовое движение биткоина за последние четыре дня подчеркивает аргумент о том, что, по крайней мере на данный момент, он торгуется скорее как актив с высоким риском, чем как геополитическое хеджирование. Когда первоначальный удар был нанесен 28 февраля, BTC быстро обвалился до диапазона низких $63K. После попытки ралли вчера BTC не смог удержать импульс и сейчас снова находится в диапазоне $67–$66K, что намекает на осторожность покупателей перед лицом неопределенности вокруг конфликта. 

Макроэкономическая связь, вероятно, станет более очевидной, если конфликт эскалирует еще сильнее. В случае такого развития событий устойчивый рост цены на нефть марки Brent выше $90, вероятно, усилит инфляционные ожидания, потенциально отложив или даже полностью убрав со стола любые снижения ставки ФРС. Если это произойдет, ликвидность сожмется, реальные процентные ставки останутся высокими, а активы с высоким бета-коэффициентом, включая биткоин и криптовалюты, обычно столкнутся с новым давлением. 

Теперь с технической точки зрения $65K является критическим уровнем поддержки, который BTC удалось удерживать на протяжении всего февраля. Решающий пробой ниже этого уровня может открыть путь к психологическому уровню и последней локальной низкой зоне в $60K. Еще одним ключевым уровнем вниз является 200-недельная простая скользящая средняя на уровне $58,5K — важный технический индикатор, который исторически был зоной, где часто появлялись сильные заявки на покупку, и который часто рассматривается как структурная зона поддержки для BTC. 

Вверх быкам нужно будет пробить дневное закрытие выше отметки $70K, чтобы восстановить структурный импульс и сместить краткосрочный нарратив в свою пользу. 

Внутри Ирана: скачок вывода криптовалют на Nobitex на 700%

Внутри Ирана динамика, разворачивающаяся на местах, рассказывает гораздо более visceral (жизненную) историю о том, что на самом деле означают биткоин и другие криптовалюты для людей в условиях крайнего давления. Согласно данным аналитической компании в сфере блокчейна Elliptic, крупнейшая криптобиржа Ирана Nobitex, которая обрабатывает около 87% объемов торговли криптовалютами в стране и имеет более 11 миллионов пользователей, зафиксировала скачок выводов средств более чем на 700% через несколько минут после первых авиаударов США и Израиля. В течение одного часа после поступления новостей объемы выводов приблизились к $3 млн, поскольку пользователи переводили свои активы на внешние платформы и кошельки, в обход местных банковских систем. Это, по-видимому, указывает на то, что крипто-инфраструктура использовалась как канал для оттока капитала с целью обхода традиционных финансовых барьеров. 

Быстрый рост выводов здесь ставит более фундаментальный вопрос. От чего именно предназначен хеджировать BTC: от рыночной волатильности или от системного краха? Для обычных иранцев это событие показывает, что биткоин не рассматривался ни в коем случае как хеджирование портфеля, а скорее как средство найти доступный выход и сохранить покупательную способность на фоне обвала местной валюты. 

Хотя тезис о «цифровом золоте» и макроэкономическом хеджировании нельзя полностью отбросить, поскольку конфликт все еще развивается и находится на ранних стадиях, этот скачок выводов служит ярким напоминанием о полезности и возможностях криптовалют во время конфликтов: это беспрепятственный финансовый клапан для людей в зонах кризиса, где банковская инфраструктура дала сбой. 

Нефть, ФРС и биткоин: на что обратить внимание на этой неделе 

Эта неделя, вероятно, будет определяться более общей макроэкономической картиной и тем, как цена на нефть реагирует на геополитические события вокруг Ормузского пролива. В настоящее время нефть марки Brent торгуется в диапазоне $81–$83 за баррель. Однако, если мы увидим длительные закрытия Ормузского пролива, это, вероятно, еще больше подтолкнет цены вверх на этой неделе. Если это произойдет, история превратится из энергетической в инфляционную. 

Рост цен на нефть увеличивает транспортные и производственные издержки, что отражается на потребительских ценах. Если инфляция останется высокой, Федеральная резервная система гораздо менее склонна будет снижать ставки в ближайшее время. Это сохраняет ликвидность в напряженном состоянии и обычно оказывает давление на активы с высоким бета-коэффициентом, такие как биткоин. В этой цепной реакции криптовалюта действует не как хедж, а реагирует как актив с высоким риском.

Для биткоина, пока что, его расхождение с золотом все еще действует, и нет признаков корреляции между двумя классами активов как геополитического хеджирования. Тем не менее, BlackRock представил интересные данные, которые подчеркивают геополитическое поведение BTC путем сравнения с тем, как золото и индекс S&P 500 вели себя через 10 и 60 дней после этих событий. Результаты показали, что после выживания в начальной волатильности BTC часто оказывался самым сильным активом. Например, эскалация конфликта между США и Ираном в январе 2020 года демонстрирует именно такой сценарий. 

Хотя у этой ситуации пока нет четкой точки завершения, важно помнить, что это все еще ранние дни, и для вывода каких-либо твердых заключений потребуется больше данных. На данный момент расхождение с золотом сохраняется.