La flambée de 700 % des retraits de crypto en Iran révèle le véritable rôle de Bitcoin en temps de guerre – et ce n'est pas l'or numérique

Les escalades géopolitiques au Moyen-Orient ont atteint un point critique au cours de la semaine dernière avec les États-Unis et Israël lançant des frappes coordonnées contre l'Iran. Alors que nous entrons dans le quatrième jour du conflit, les yeux du monde sont désormais tournés vers l'escalade potentielle d'un affrontement plus large au Moyen-Orient et ses implications économiques. Les attaques en représailles de l'Iran ont approfondi les craintes d'une guerre prolongée et ont apporté une incertitude considérable quant à l'avenir du détroit d'Ormuz, une région stratégique par laquelle s'écoule environ 20 % des expéditions mondiales de pétrole. Alors que ces développements se déroulent, la convergence des risques géopolitiques, des perturbations du marché de l'énergie et de l'augmentation des anticipations d'inflation a poussé les matières premières comme le pétrole et l'or à la hausse, tout en secouant les actifs à risque. 

Les marchés sont désormais en plein mode de repricing du risque. Cela dit, la réaction aux nouvelles a, jusqu'à présent, été loin d'être uniforme. L'or a vu une nouvelle demande à l'ouverture des marchés lundi, atteignant un sommet de 5 419 $ avant de reculer à environ 5 250 $ au moment de la rédaction, montrant à la fois une demande de valeur refuge et une prise de bénéfices à court terme. La crypto, en revanche, a été beaucoup plus volatile. Alors que les nouvelles filtraient samedi, le BTC a chuté brutalement vers les bas de 63 000 $, pour rebondir hier avec une capitalisation totale du marché crypto ajoutant environ 140 milliards de dollars. Cette force, cependant, a déjà commencé à s'affaiblir, montrant une fois de plus que Bitcoin continue de trader avec le sentiment de risque plutôt que de suivre sa thèse « d'or numérique ». 

Cette divergence de surface entre l'or et Bitcoin n'est qu'une partie de l'histoire. Bien que les gestionnaires de portefeuille mondiaux ne traitent peut-être pas encore Bitcoin comme de l'or numérique, à l'intérieur même de l'Iran, une dynamique très différente se déroule, révélant ce que le rôle de Bitcoin en temps de guerre pourrait réellement être. 

L'or atteint à nouveau $5,400 tandis que Bitcoin continue de glisser : Voici pourquoi 

Il est important de noter dès le départ que l'or connaît actuellement un léger repli, mais la tendance plus large reste incontestablement à la hausse. Après avoir affiché des sommets de plus de 5 400 $ l'once hier, le métal est maintenant en baisse d'environ 2 % sur la journée. Une certaine consolidation n'est guère surprenante étant donné que l'or est désormais au bord de fixer un nouveau record historique. Le moteur sous-jacent est clair : la fermeture effective du détroit d'Ormuz, avec un trafic de pétroliers en baisse de près de 70 % et plus de 150 navires ancrés à l'extérieur, a amplifié les craintes de perturbation de l'offre. Le brut Brent a bondi jusqu'à 83 $, en hausse de plus de 17 % depuis vendredi, ce qui constitue la plus forte flambée depuis l'invasion russe de l'Ukraine en 2022. 

Bitcoin, cependant, raconte une histoire différente. Plutôt que d'absorber les flux de valeur refuge, il a reculé vers le niveau de 66 000 $ après avoir affiché un rebond vers le niveau de 70 000 $ hier. Le BTC est maintenant en baisse d'environ -47 % par rapport à ses sommets historiques de 126 000 $ fixés en octobre de l'année dernière et en baisse de -23 % depuis le début de l'année. En revanche, l'or a offert plus de +19 % depuis le début de l'année, élargissant l'écart de performance entre les deux qui remonte à l'année dernière. 

Cette divergence est également clairement visible dans leur corrélation glissante, qui se situe actuellement autour de -0,62, montrant que les deux actifs se déplacent dans des directions opposées dans un contexte d'incertitudes macroéconomiques croissantes. Les premiers signes suggèrent que Bitcoin continue de se comporter davantage comme un actif à risque à bêta élevé lié aux conditions de liquidité que comme une valeur défensive, bien que cette évaluation soit basée sur des développements très précoces autour des conditions macroéconomiques. 


 Bitcoin à $66K confirme qu'il est un actif à risque, pas une couverture

L'action des prix de Bitcoin au cours des quatre derniers jours souligne l'argument selon lequel, du moins pour l'instant, il trade davantage comme un actif à risque que comme une couverture géopolitique. Lorsque la frappe initiale a eu lieu le 28 février, le BTC a rapidement été vendu vers la plage basse de 63 000 $. Après avoir tenté un rallye hier, le BTC n'a pas réussi à maintenir l'élan et se trouve actuellement une fois de plus entre 67 000 $ et 66 000 $, laissant entendre que les acheteurs restent prudents face aux incertitudes entourant le conflit. 

Le lien macroéconomique deviendra probablement plus clair si le conflit s'intensifie encore davantage. Dans le cas où cela se produirait, un mouvement soutenu du brut Brent au-dessus de 90 $ durcirait probablement les anticipations d'inflation, potentiellement retardant ou même éliminant toute baisse des taux de la Fed de l'ordre du jour. Si cela devait se produire, les liquidités se resserrent, les rendements réels restent élevés et les actifs à bêta élevé, y compris Bitcoin et les cryptos, font généralement face à une nouvelle pression. 

Maintenant, d'un point de vue technique, 65 000 $ constituent un niveau de support critique, une zone que le BTC a réussi à maintenir tout au long du mois de février. Une cassure décisive en dessous de ce niveau pourrait ouvrir la voie au niveau psychologique et à la région du plus bas local récent de 60 000 $. Un autre niveau clé à la baisse serait la moyenne mobile simple sur 200 semaines à 58 500 $, un indicateur technique crucial qui a historiquement été une zone où des ordres d'achat solides ont tendance à entrer et est souvent considéré comme une zone de support structurel pour le BTC. 

À la hausse, les haussiers auraient besoin d'une clôture journalière forte au-dessus de la marque des 70 000 $ pour retrouver un élan structurel et inverser le récit à court terme en leur faveur. 

À l'intérieur de la flambée de retraits de crypto de 700 % en Iran sur Nobitex

En Iran, la dynamique qui se joue sur le terrain raconte une histoire beaucoup plus viscérale de ce que Bitcoin et d'autres cryptomonnaies signifient réellement pour les personnes soumises à une extrême détresse. Selon la firme d'analyse blockchain Elliptic, la plus grande bourse de crypto d'Iran, Nobitex, qui gère environ 87 % des volumes de trading de crypto du pays avec plus de 11 millions d'utilisateurs, a connu une flambée de plus de 700 % de retraits quelques minutes après les premières frappes aériennes américano-israéliennes. En une seule heure après l'arrivée des nouvelles, les retraits se sont approchés de 3 millions de dollars alors que les utilisateurs déplaçaient leurs actifs vers des plateformes et des portefeuilles externes, loin des systèmes bancaires locaux. Cela semble suggérer que les rails crypto ont été utilisés comme un moyen de fuite des capitaux pour contourner les barrières financières traditionnelles. 

La montée rapide des retraits ici introduit une question plus fondamentale dans le mélange. Qu'est-ce que le BTC est conçu pour couvrir, la volatilité du marché ou l'échec systémique ? Pour les Iraniens ordinaires, cet événement montre que Bitcoin n'était en aucun cas vu comme une couverture de portefeuille, mais plutôt comme un moyen de trouver une sortie accessible et de préserver le pouvoir d'achat alors que leur monnaie locale s'effondre. 

Bien que la thèse de l'or numérique et de la couverture macroéconomique ne puisse pas être entièrement mise de côté car le conflit se développe encore et en est à ses débuts, cette flambée de retraits offre un rappel poignant de l'utilité et de la capacité des cryptos pendant les conflits : une soupape de sécurité financière sans permission pour les individus dans les zones de crise où l'infrastructure bancaire a échoué. 

Pétrole, Fed et Bitcoin : quoi surveiller cette semaine 

Cette semaine sera probablement dominée par le tableau macroéconomique plus large et la façon dont le prix du pétrole réagit aux développements géopolitiques autour du détroit d'Ormuz. Actuellement, le brut Brent trade entre 81 $ et 83 $ le baril. Cependant, si nous observons des fermetures prolongées du détroit d'Ormuz, cela poussera probablement les prix encore plus haut cette semaine. Si cela devait se produire, cela transforme une histoire énergétique en une histoire d'inflation. 

Une hausse du pétrole augmente les coûts de transport et de production, ce qui se répercute sur les prix à la consommation. Si l'inflation reste élevée, la Réserve fédérale est beaucoup moins susceptible de baisser les taux dès que possible. Cela maintient les liquidités tendues et pèse généralement sur les actifs à bêta élevé comme le bitcoin. Dans cette réaction en chaîne, la crypto n'agit pas comme une couverture, elle réagit comme un actif à risque.

Pour Bitcoin, jusqu'à présent, sa divergence avec l'or est toujours en vigueur et il n'y a aucun signe de corrélation entre les deux classes d'actifs en tant que couverture géopolitique. Cela dit, BlackRock a publié des données intéressantes qui mettent en évidence le comportement géopolitique du BTC avec une comparaison de la façon dont l'or et le S&P 500 ont performé 10 et 60 jours après ces événements. Le résultat a montré qu'après avoir survécu à la volatilité initiale, le BTC sortait souvent comme le meilleur performeur. Par exemple, l'escalade États-Unis-Iran de janvier 2020 montre ce type de scénario se dérouler. 

Bien que cette situation n'ait pas encore de point final clair, il est important d'être conscient que nous sommes encore aux premiers stades et que davantage de données seront nécessaires avant de tirer des conclusions fermes. Pour l'instant, la divergence avec l'or reste intacte.