eBay n'est pas intéressé par l'offre « parodiée » de Ryan GameStop pour l'acheter

eBay Inc. (NASDAQ : EBAY) a reçu une offre de rachat de la part de GameStop Corp. (NYSE : GME), mais il ne s'agit pas d'un accord amical, les deux parties étant déjà autour de la table.

GameStop a envoyé cette proposition sans concertation préalable avec eBay, et l'offre n'est pas contraignante. Mais pour ceux qui connaissent la personnalité du PDG Ryan Cohen, cela n'a rien de surprenant. C'est même, peut-être, ce qu'il a fait de plus typiquement depuis un certain temps.

Le conseil d'administration d'eBay examine actuellement l'offre avec des conseillers juridiques et financiers. Les actionnaires ont été invités à ne prendre aucune décision pour le moment.

Le conseil d'administration examinera la valeur ajoutée de l'opération pour les investisseurs, l'utilité d'un paiement en actions GameStop et la capacité de GameStop à présenter une offre sérieuse et susceptible d'aboutir. C'est là toute la difficulté : eBay est valorisé à environ 48 milliards de dollars, tandis que GameStop est estimé à près de 11 milliards de dollars.

eBay réexamine l'offre peu engageante de GameStop après le succès fulgurant de la vente aux enchères de Ryan sur Internet

Ryan tente, bien sûr, de faire de cette enchère un événement viral. Mercredi soir, il a annoncé sur X que son compte eBay avait été suspendu définitivement. Il a publié une image qui semblait être une notification eBay indiquant que le compte était bloqué car l'activité était jugée « dangereuse pour la communauté eBay »

Ce message est apparu quelques heures seulement après que Ryan ait déclaré vendre des objets sur eBay « pour financer son abonnement eBay ». Il a partagé un lien vers une page de compte affichant 36 annonces. Les articles proposés ressemblaient à un vide-grenier rempli de mèmes, avec des enchères plus intéressantes. On y trouvait des jeux vidéo rétro, des cartes à collectionner, des statues de personnages grandeur nature, des objets de collection GameStop, des enseignes de magasins et ce qui semblait être des chaussettes Adidas AG (OTC : ADDYY) usagées.

Jeudi matin, les prix étaient déjà devenus exorbitants. Une paire de chaussettes et des panneaux publicitaires GameStop avaient atteint des enchères de plus de 14 000 $. Une statuette Halo 2 et une autre paire de panneaux se vendaient chacune à plus de 10 000 $. Parmi les autres lots, on trouvait des cartes de baseball vintage, notamment des cartes de Willie Mays, et un paquet scellé de Windows 2000 de Microsoft Corp. (NASDAQ : MSFT).

Chaque vente aux enchères comprenait également une copie signée de la lettre de Ryan à la direction d'eBay, envoyée le dimanche. La livraison était offerte aux acheteurs. Ce détail peut paraître anodin, mais il illustre à quel point Ryan a cherché à transformer une offre d'achat d'entreprise en un véritable spectacle pour les particuliers.

Ryan a déclaré au Wall Street Journal que la fusion des deux entreprises « pourrait constituer un concurrent sérieux pour Amazon ». La comparaison avec Amazon.com Inc. (NASDAQ : AMZN) est au cœur de son argumentaire. Il souhaite que les quelque 1 600 magasins GameStop aux États-Unis servent de plateformes de contrôle des produits et de livraison pour les vendeurs en ligne. Il envisage également que certains magasins deviennent des studios de vente en direct, où les vendeurs diffuseraient leurs produits en streaming aux acheteurs, à la manière d'un mélange de plateformes comme QVC, TikTok et Twitch.

GameStop s'endette tandis que Wall Street s'interroge sur la capacité de Ryan à rembourser ses dettes

La question financière reste entière. Les ventes aux enchères de Ryan sur eBay ont certes attiré l'attention, mais elles ne suffisent pas à financer un rachat. GameStop dispose d'une lettre d'engagement de TD Bank Group (NYSE : TD) pour un financement par emprunt pouvant atteindre 20 milliards de dollars. Il reste néanmoins un écart considérable avant que GameStop puisse acquérir une entreprise dont la capitalisation boursière s'élève à 48 milliards de dollars.

Certains investisseurs ont déjà vendu leurs parts. Michael Burry, l'investisseur incarné par Christian Bale dans le film « The Big Short », a révélé cette semaine avoir cédé toutes ses actions GameStop. Michael soutenait autrefois GameStop, mais il n'est plus actionnaire. Sur Substack, il a écrit : « Ne confondez jamais dette et créativité. »

Ryan a un long passé de paris audacieux. Il a fondé Chewy Inc. (NYSE : CHWY) en 2011, puis a revendu cette entreprise de commerce électronique de produits pour animaux de compagnie à PetSmart pour 3,5 milliards de dollars. Au début des années 2020, pendant la période faste des actions à la mode, sa société de capital-risque a réalisé un bénéfice de 68 millions de dollars après la vente d’une participation de 10 % dans Bed Bath & Beyond.

Ryan a investi dans GameStop en 2020, puis est devenu l'un des acteurs majeurs de la flambée boursière en ligne du titre. Les investisseurs particuliers ont fait grimper le cours de l'action GameStop de plus de 1 700 % en quelques semaines lors de la frénésie des actions à la mode en 2021. Après avoir siégé au conseil d'administration, Ryan est devenu PDG de GameStop en 2023.

Depuis sa prise de fonction, Ryan a drastiquement réduit les coûts. Sous sa direction, GameStop a fermé des magasins et licencié environ 4 500 employés. La capitalisation boursière de l'entreprise est passée de 1,3 milliard de dollars en 2021 à près de 11 milliards de dollars aujourd'hui.