イランの700%の暗号通貨引き出し急増は、ビットコインの真の戦時中の役割を明らかにする – そしてそれはデジタルゴールドではない

中東での地政学的緊張は過去1週間で最高潮に達し、米国とイスラエルがイランに対して協調的な攻撃を開始しました。紛争の4日目に入るにあたり、世界の注目は、より広範な中東の対立の拡大とその経済的影響の可能性に向けられています。イランからの報復攻撃は、長期戦への懸念を深め、世界石油輸送の約20%が流れる戦略的に重要なホルムズ海峡の将来に対する大きな不確実性を招いています。これらの展開に伴い、地政学的リスク、エネルギー市場の混乱、および上昇するインフレ期待が重なり、石油や金などの商品価格が高騰し、リスク資産が揺さぶられています。 

市場は現在、完全なリスク再評価モードにあります。とはいえ、ニュースに対する反応は、現時点では均一とはほど遠いものです。金は月曜日の市場開始時に新たな買いが入り、5,419ドルの高値を付けた後、執筆時点で約5,250ドルまで反落し、安全資産としての需要と短期的な利益確定の両方を示しました。一方、暗号通貨ははるかにボラティリティが高かったです。土曜日にニュースが届くと、BTCは63,000ドルの安値まで急落しましたが、昨日は反発し、暗号通貨市場の時価総額は約1,400億ドル増加しました。しかし、その強さはすでに衰え始めており、ビットコインが「デジタルゴールド」という理論に従うのではなく、リスクセンチメントとともに取引され続けていることを再び示しています。 

しかし、金とビットコインの表面的な違いは、物語の一部に過ぎません。世界のポートフォリオマネージャーがビットコインをまだデジタルゴールドとして扱っていないとしても、イラン国内では非常に異なる力学が展開されており、ビットコインの戦時中の役割が実際には何であるかを明らかにしています。 

金が再び5,400に到達する一方、ビットコインは下落を続ける：その理由 

まず重要なのは、金が現在小幅な調整局面にあるものの、より広いトレンドは明らかに上昇傾向にあることです。昨日1オンスあたり5,400ドル以上の高値を付けた後、金属は現在1日あたり約2%下落しています。金が新たな史上最高値に近づいていることを考えると、ある程度の調整は驚くべきことではありません。根本的な要因は明確です。タンカーの交通量が約70%減少し、150隻以上の船舶が外洋に停泊しているホルムズ海峡の実質的な閉鎖により、供給遮断への懸念が高まっています。ブレント原油は83ドル台まで急騰し、金曜日以来17%以上上昇し、2022年のロシア・ウクライナ侵攻以来最も急激な上昇となっています。 

一方、ビットコインは異なるストーリーを語っています。安全資産としての資金流入を吸収するのではなく、昨日70,000ドルレベルへの反発を示した後、66,000ドルレベルまで戻しています。BTCは、昨年10月に設定された126,000ドルの史上最高値から現在約47%下落しており、年初来でも23%下落しています。対照的に、金は年初来19%以上のリターンを達成し、昨年までさかのぼる両者のパフォーマンスギャップを拡大させています。 

この乖離は、ローリング相関関係にも明確に表れています。現在約-0.62であり、マクロの不確実性が高まる中、2つの資産が逆方向に動いていることを示しています。初期の兆候は、ビットコインが防衛的な資産というよりは、流動性条件に連動したハイベータのリスク資産として振る舞い続けていることを示唆していますが、この評価はマクロ環境に関する非常に初期の発展に基づいています。 


 66Kドルのビットコインはリスク資産であることを確認し、ヘッジではない

過去4日間のビットコインの値動きは、少なくとも現時点では、ビットコインが地政学的なヘッジではなく、リスク資産として取引されているという主張を強調しています。2月28日に最初の打撃が加えられた際、BTCはすぐに売られ、63,000ドル台前半まで下落しました。昨日ラリーを試みましたが、BTCは勢いを維持できず、現在再び67,000〜66,000ドルの間で推移しており、紛争に関する不確実性の中で買い手が慎重になっていることを示唆しています。 

紛争がさらにエスカレートした場合、マクロとの関連性はより明確になるでしょう。これが起こる可能性が高い場合、ブレント原油が90ドルを sustained に超えて上昇すれば、インフレ期待を硬直させ、連邦準備制度理事会（FRB）の利下げを遅らせたり、完全に撤回したりする可能性があります。これが現実化すれば、流動性が引き締まり、実質利回りが高位を維持し、ビットコインや暗号資産を含むハイベータ資産は通常、新たな圧力に直面します。 

技術的な観点から、65,000ドルは重要なサポートレベルであり、BTCは2月を通じてこの水準を維持してきました。この水準を明確に割り込むと、心理的な水準および最新のローカル安値圏である60,000ドルへの道が開かれる可能性があります。下方の別の重要なレベルは、58,500ドルにある200週単純移動平均線であり、これは歴史的に強力な買い注文が入ってくるゾーンであり、BTCにとって構造的なサポートエリアと見なされることが多い重要な技術指標です。 

上方では、強気勢は構造的な勢いを回復し、短期的な物語を自分たちの有利な方向へ転換するために、70,000ドルのマークを明確に超える日足終値をつける必要があります。 

イランの Nobitex における 700% の暗号資産引き出し急増の内部

イラン国内では、現場で展開されている力学が、極度の圧力下にある人々にとってビットコインやその他の暗号資産が実際に何を意味するのかについて、はるかに生々しい物語を語っています。ブロックチェーン分析企業のEllipticによると、イラン最大の暗号資産取引所であるNobitexは、同国の暗号資産取引量の約87%を扱い、1,100万人以上のユーザーを抱えていますが、最初の米イスラエル空爆の直後に引き出しが700%以上急増しました。ニュースが入ってから1時間以内に、引き出し額は約300万ドルに達し、ユーザーは資産を地元の銀行システムから離れ、外部プラットフォームやウォレットへ移動させました。これは、暗号資産のインフラが伝統的な金融の障壁を回避するための資本逃避の媒体として使用されたことを示唆しています。 

ここでの引き出しの急増は、より根本的な問いを提起します。BTCは市場のボラティリティに対するヘッジなのか、それともシステム全体の破綻に対するヘッジなのか設計されているのか？ 一般のイラン人にとって、この出来事は、ビットコインがポートフォリオのヘッジとして見なされたのではなく、アクセス可能な出口を見つけ、自国通貨の崩壊に伴って購買力を維持するための手段として見なされたことを示しています。 

紛争がまだ進行中であり初期段階にあるため、デジタルゴールドおよびマクロヘッジの理論を完全に脇に置くことはできませんが、この引き出しの急増は、紛争時の暗号資産の有用性と能力、すなわち銀行インフラが機能していない危機地域における個人のための無許可の金融エスケープバルブであるという、印象的な教訓を提供しています。 

原油、FRB、ビットコイン：今週注目すべき点 

今週は、より大きなマクロの状況と、ホルムズ海峡周辺の地政学的展開に対する原油価格の反応によって主導されるでしょう。現在、ブレント原油は1バレルあたり81〜83ドルの範囲で取引されています。しかし、ホルムズ海峡の閉鎖が長期化すれば、今週さらに価格を押し上げる可能性があります。これが起これば、これはエネルギーの話からインフレの話へと変化します。 

原油価格の上昇は輸送および生産コストを上昇させ、消費者物価に跳ね返ります。インフレが高位を維持すれば、連邦準備制度理事会が間もなく利下げを行う可能性ははるかに低くなります。それは流動性を引き締め、通常、ビットコインのようなハイベータ資産に重圧をかけます。その連鎖反応において、暗号資産はヘッジとして機能するのではなく、リスク資産として反応します。

ビットコインにとって、これまでゴールドとの乖離は継続しており、地政学的ヘッジとして2つの資産クラス間の相関の兆候はありません。ただし、ブラックロックは、これらの出来事が発生した10日後および60日後のゴールドとS&P 500のパフォーマンスと比較して、BTCの地政学的行動を強調する興味深いデータを発表しました。その結果、初期のボラティリティを生き延びた後、BTCはしばしば最も強力なパフォーマンスを示しました。例えば、2020年1月の米イランのエスカレーションは、このようなシナリオが展開される様子を示しています。 

この状況には明確な終点がないものの、まだ初期段階であり、確固たる結論を出す前にさらなるデータが必要であることを認識することが重要です。現時点では、ゴールドとの乖離は維持されています。