МВФ призывает Китай перейти от экспорта к внутреннему спросу

Международный валютный фонд (МВФ) призвал Пекин переориентировать экономический рост, снизив зависимость от экспорта и вместо этого стимулируя внутренние потребительские расходы в Китае.

Китайская модель роста, основанная на экспорте, теряет свою эффективность, поскольку спрос за рубежом снижается, а цены на промышленные товары падают, говорится в последнем обзоре мировой экономики, опубликованном во вторник Международным валютным фондом (МВФ). МВФ предупредил, что второй по величине экономике мира следует переориентировать свои усилия на внутренний спрос, иначе в долгосрочной перспективе она будет стагнировать.

Китай по-прежнему производит большие объемы товаров на экспорт, но слабый мировой спрос привел к снижению цен, заявил Пьер-Оливье Гуриншас, главный экономист МВФ.

Возобновление призывов происходит на фоне того, как западные политики все чаще призывают МВФ занять более жесткую позицию в отношении экономической политики. Послание МВФ не ново, но важен момент. Восстановление китайской экономики остается хрупким после многих лет пандемических потрясений, нестабильности в сфере недвижимости и невосстановленного потребительского доверия.

Вялый внутренний спрос препятствует восстановлению экономики

МВФ охарактеризовал перспективы Китая как «вызывающие беспокойство», сославшись на растущие риски для финансовой стабильности и вялые потребительские расходы. По словам Гуриншаса, экономика находится на грани дефляционной ловушки, вызванной падением цен на недвижимость, слабым спросом на кредиты и ограничениями на корпоративные заимствованиями, что тормозит восстановление.

Кризис на рынке недвижимости в Китае — некогда гигантском источнике городского богатства — по-прежнему оказывает значительное влияние. Многие застройщики с трудом завершают жилищные проекты, банки обременены невозвратными кредитами, а домохозяйства воздерживаются от расходов и инвестиций. Возникшая неопределенность подорвала доверие как потребителей, так и предприятий.

МВФ также отметил, что, хотя значительные расходы Пекина на стратегические отрасли, включая электромобили и возобновляемую энергетику, принесли прибыль в некоторых секторах, они могут приводить к нерациональному распределению ресурсов и усилению бюджетного давления. По мнению Фонда, субсидии и государственные инвестиции могут искажать конкуренцию и препятствовать развитию малых частных предприятий.

МВФ предложил Китаю начать так называемый «переходный период фискального расширения и постоянной реструктуризации бюджета», который, по его словам, будет подразумевать временное увеличение государственных расходов для стимулирования потребления частных домохозяйств, прежде чем переориентировать долгосрочные фискальные приоритеты на системы социальной защиты и поддержки доходов.

Рост экспорта Китая также начал замедляться. Хотя общий объем экспорта в сентябре вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, поставки в США резко сократились более чем на 27% по сравнению с прошлым годом, согласно данным, предоставленным таможенной службой Китая. Аналитики говорят, что одной из причин, помимо геополитических факторов, является снижение общего мирового спроса.

В то же время в Европейском союзе и Соединенных Штатах растет обеспокоенность по поводу притока недорогих китайских товаров — в первую очередь электромобилей и солнечных батарей — которые подрывают отечественную промышленность. МВФ предупредил, что такой исход может усугубить торговые трения, если внутренний рынок Китая не создаст достаточный спрос, чтобы поглотить большую часть его продукции.

Пекину предстоит сделать непростой политический выбор

Китайские лидеры осознали масштаб проблемы. Премьер-министр Ли Цян недавно заявил чиновникам, что расширение внутреннего спроса имеет решающее значение для поддержания устойчивого роста, и пообещал оказать адресную финансовую поддержку домохозяйствам и малому бизнесу.

Однако экономисты утверждают, что для реализации этой цели в 2020 году необходимы гораздо более глубокие структурные реформы. Эти меры могут включать в себя повышение доходов домохозяйств, реформирование системы социального обеспечения с целью снижения уровня сбережений на случай непредвиденных обстоятельств, а также предоставление большей гибкости частному сектору, который будет играть роль как в инновациях, так и в обеспечении занятости.

Директор-распорядитель МВФ Кристалина Георгиева в этом году выразила аналогичное мнение, заявив, что Фонд неоднократно подчеркивал необходимость изменения экономической модели Китая. Она отметила, что меры по повышению доверия потребителей и увеличению прозрачности в финансовой отрасли также имеют решающее значение для устойчивого роста.

Тем не менее, Пекину предстоит сделать болезненный политический и социальный выбор. Замедление роста в краткосрочной перспективе может также потребовать сокращения государственных промышленных инвестиций. Однако, как утверждает МВФ, без реформ Китай может остаться в замкнутом круге низкого спроса, низких цен и растущей задолженности.