МВФ призывает Китай перейти от экспорта к внутреннему спросу

Международный валютный фонд (МВФ) призвал Пекин сбалансировать экономический рост, снизив зависимость от экспорта и вместо этого поощряя внутренние расходы потребителей Китая.

Китайская моделью модель роста, основанного на экспорте, теряет обороты, поскольку спрос из-за рубежа охлаждается, а цены на промышленные товары падают, заявил МВФ в своем последнем Всемирном экономическом обзоре, опубликованном во вторник. МВФ предупредил, что вторая по величине экономика мира должна сбалансировать свой фокус, приоритет отдав внутреннему спросу, иначе она будет стагнировать в долгосрочной перспективе.

Китай все еще производит большой объем товаров на экспорт, но слабый глобальный спрос снизил цены, сказал Пьер-Оливье Гуриншас, главный экономист МВФ.

Обновленные призывы поступают на фоне того, как западные политики все чаще призывают МВФ занять более жесткую позицию по отношению к экономической политике Китая. Сообщение МВФ не ново, но время имеет значение. Восстановление китайской экономики остается хрупким после лет пандемических потрясений, кризиса в отрасли недвижимости и потребительской уверенности, которая еще не восстановилась.

Слабый внутренний спрос затрудняет восстановление

МВФ описал перспективы Китая как «вызывающие беспокойство», ссылаясь на растущие риски финансовой стабильности и слабый потребительский спрос. Экономика находится на грани долговой дефляции, сказал Гуриншас, с падающими ценами на недвижимость, вялым спросом на кредиты и ограничениями корпоративного заимствования, тянущими назад восстановление.

Кризис в недвижимости в Китае — когда-то гигантский источник городского богатства — все еще висит над страной. Многие застройщики борются за завершение жилищных проектов, банки обременены плохими кредитами, а домохозяйства воздерживаются от расходов или инвестиций. Неопределенность, вызванная этим, снизила уверенность как потребителей, так и бизнеса.

МВФ также отметил, что, хотя масштабные расходы Пекина на стратегические отрасли, включая электромобили и возобновляемую энергетику, были прибыльными в некоторых секторах, это может приводить к неэффективному распределению ресурсов и способствовать фискальному давлению. Субсидии и государственное направление инвестиций, по мнению Фонда, могут искажать конкуренцию и вытеснять малые частные фирмы.

МВФ предложил Китаю начать так называемую «переходную фискальную экспансию и постоянную фискальную реструктуризацию», что, по его словам, будет означать временное увеличение государственных расходов для подъема потребления частных домохозяйств перед переходом долгосрочных фискальных приоритетов к социальным сетям безопасности и поддержке доходов.

Рост экспорта Китая также начал буксовать. Хотя общий экспорт в сентябре вырос по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, отгрузки в США упали более чем на 27% год к году, согласно данным, предоставленным таможенной службой Китая. Аналитики говорят, что одна из причин, помимо геополитических факторов, — это снижение общего глобального спроса.

В то же время растет обеспокоенность как в Европейском союзе, так и в США из-за наплыва дешевых китайских товаров — в основном электромобилей и солнечных панелей — которые демпингуют внутренние отрасли. Такой исход, предупредил МВФ, может усугубить торговые трения, если внутренний рынок Китая не создаст достаточного спроса для поглощения большей части его продукции.

Пекин сталкивается с трудным выбором политики

Лидеры Китая признали эту проблему. Премьер-министр Ли Цян недавно заявил чиновникам, что расширение внутреннего спроса имеет решающее значение для поддержания устойчивого роста, и пообещал целевую фискальную поддержку домохозяйств и малого бизнеса.

Однако экономисты утверждают, что для реализации этого необходимы гораздо более глубокие структурные реформы в 2020 году. Эти меры могут включать увеличение доходов домохозяйств, реформу социального обеспечения для снижения превентивных сбережений и предоставление большей гибкости частному сектору, который будет играть роль как в инновациях, так и в занятости.

Управляющий директор МВФ Кристалина Георгиева выразила схожее мнение в этом году, сказав, что Фонд был очень голосист в отношении необходимости изменения Китаем своей экономической модели. Она подчеркнула, что меры по повышению потребительской уверенности и увеличению прозрачности в финансовой отрасли также имеют решающее значение для устойчивого роста.

Тем не менее, Пекин должен сделать болезненные политические и социальные выборы. Замедление роста в краткосрочной перспективе также может потребовать сокращения государственных инвестиций в промышленность. Однако, без реформ, по мнению МВФ, Китай может остаться в цикле низкого спроса, низких цен и растущих долгов.