El FMI insta a China a pasar de las exportaciones a la demanda interna

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha pedido a Pekín que reequilibre su crecimiento económico reduciendo su dependencia de las exportaciones y promoviendo en cambio el gasto interno de los consumidores chinos.

de China El modelo está perdiendo fuerza a medida que la demanda externa disminuye y los precios de los productos manufacturados se desploman, según indicó el Fondo Monetario Internacional (FMI) en su último informe sobre las Perspectivas de la Economía Mundial, publicado el martes. El FMI advirtió que la segunda economía más grande del mundo debería reorientar su enfoque para priorizar la demanda interna, o de lo contrario se estancará a largo plazo.

China todavía produce un gran volumen de bienes para la exportación, pero la débil demanda mundial ha deprimido los precios, señaló Pierre-Olivier Gourinchas, economista jefe del FMI.

Estos nuevos llamamientos se producen en un momento en que los responsables políticos occidentales instan cada vez más al FMI a adoptar una postura más firme respecto a las políticas económicas. El mensaje del FMI no es nuevo, pero el momento es crucial. La recuperación de la economía china sigue siendo frágil tras años de perturbaciones por la pandemia, turbulencias en el sector inmobiliario y una confianza del consumidor que aún no se ha recuperado.

La lenta demanda interna obstaculiza la recuperación

El FMI calificó las perspectivas de China de "preocupantes", citando los crecientes riesgos para la estabilidad financiera y el débil gasto de los consumidores. La economía se encuentra al borde de una trampa de deuda-deflación, afirmó Gourinchas, con la caída del valor de los inmuebles, una demanda de crédito anémica y restricciones al endeudamiento empresarial que frenan la recuperación.

La crisis inmobiliaria en China, que en su día fue una enorme fuente de riqueza urbana, sigue siendo una amenaza inminente. Muchos promotores inmobiliarios tienen dificultades para completar proyectos de vivienda, los bancos están agobiados por préstamos incobrables y los hogares se abstienen de gastar o invertir. La incertidumbre resultante ha minado la confianza tanto de consumidores como de empresas.

El FMI también señaló que, si bien el elevado gasto de Pekín en industrias estratégicas, como los vehículos eléctricos y las energías renovables, ha sido lucrativo en algunos sectores, podría estar asignando recursos de forma ineficiente y contribuyendo a las presiones fiscales. Los subsidios y la inversión dirigida por el Estado, señaló el FMI, pueden distorsionar la competencia y bloquear a las pequeñas empresas privadas.

El FMI sugirió que China se embarcara en una denominada “expansión fiscal transitoria y recomposición fiscal permanente”, que según dijo implicaría aumentar temporalmente el gasto gubernamental para impulsar el consumo privado de los hogares antes de trasladar las prioridades fiscales a largo plazo hacia redes de seguridad social y apoyo al ingreso.

El crecimiento de las exportaciones chinas también ha comenzado a decaer. Si bien las exportaciones totales en septiembre aumentaron con respecto al mismo período del año anterior, los envíos a Estados Unidos se desplomaron más de un 27 % con respecto al año anterior, según datos proporcionados por la autoridad aduanera china. Los analistas señalan que una de las razones, además de los factores geopolíticos, es la menor demanda global general.

Al mismo tiempo, ha aumentado la preocupación tanto en la Unión Europea como en Estados Unidos por la afluencia de productos chinos de bajo costo —principalmente vehículos eléctricos y paneles solares— que están socavando las industrias nacionales. El FMI advirtió que tal resultado podría exacerbar las fricciones comerciales a menos que el mercado interno chino genere suficiente demanda para absorber una mayor parte de su producción.

Pekín se enfrenta a difíciles decisiones políticas

Los líderes chinos han reconocido el desafío. El primer ministro Li Qiang declaró recientemente a los funcionarios que expandir la demanda interna es crucial para mantener un crecimiento sostenible y prometió apoyo fiscal específico para hogares y pequeñas empresas.

Sin embargo, los economistas argumentan que se requieren reformas estructurales mucho más profundas en 2020 para que esto se haga realidad. Estas medidas podrían incluir el aumento de los ingresos de los hogares, la reforma de la seguridad social para reducir el ahorro precautorio y una mayor flexibilidad al sector privado, lo que contribuiría tanto a la innovación como al empleo.

La Directora Gerente del FMI, Kristalina Georgieva, expresó una opinión similar este año al afirmar que el Fondo ha sido muy claro sobre la necesidad de que China cambie su modelo económico. Enfatizó que las medidas para impulsar la confianza del consumidor y aumentar la transparencia en el sector financiero también son cruciales para un crecimiento sostenible.

Sin embargo, Pekín debe tomar decisiones políticas y sociales difíciles. La desaceleración del crecimiento a corto plazo también podría requerir una reducción de la inversión industrial estatal. Sin embargo, sin reformas, argumenta el FMI, China podría quedar atrapada en un ciclo de baja demanda, precios bajos y creciente deuda.