Il FMI esorta la Cina a passare dalle esportazioni alla domanda interna

Il Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha chiesto a Pechino di riequilibrare la sua crescita economica riducendo la sua dipendenza dalle esportazioni e promuovendo invece la spesa interna dei consumatori cinesi.

La modello crescita guidata dalle esportazioni della Cina sta perdendo slancio poiché la domanda dall'estero si raffredda e i prezzi dei beni manifatturieri crollano, ha dichiarato il Fondo Monetario Internazionale nel suo ultimo Rapporto sulle Prospettive Economiche Mondiali pubblicato martedì. Il FMI ha avvertito che la seconda economia più grande del mondo dovrebbe riequilibrare il suo focus per dare priorità alla domanda interna, altrimenti stagnerebbe a lungo termine.

La Cina sta ancora producendo un grande volume di beni per l'esportazione, ma la debole domanda globale ha depresso i prezzi, ha dichiarato Pierre-Olivier Gourinchas, Chief Economist del FMI.

Le rinnovate richieste arrivano mentre i responsabili politici occidentali esortano sempre più il FMI ad assumere una posizione più dura sulle politiche economiche. del FMI. Il messaggio del FMI non è nuovo, ma il momento è importante. La ripresa dell'economia cinese rimane fragile dopo anni di interruzioni pandemiche, turbolenze nel settore immobiliare e una fiducia dei consumatori che non si è ancora ripresa.

La domanda interna debole ostacola la ripresa

Il FMI ha descritto le prospettive della Cina come "preoccupanti", citando rischi crescenti per la stabilità finanziaria e una tiepida spesa dei consumatori. L'economia è sospesa sul bordo di una trappola debito-deflazione, ha detto Gourinchas, con valori immobiliari in calo, domanda di credito anemica e vincoli al prestito aziendale che trascinano la ripresa.

La crisi immobiliare in Cina, un tempo una grande fonte di ricchezza urbana, è ancora molto presente. Molti sviluppatori stanno faticando a completare i progetti abitativi, le banche sono appesantite da prestiti inesigibili e le famiglie si trattengono dal spendere o investire. L'incertezza risultante ha abbassato la fiducia sia tra i consumatori che tra le imprese.

Il FMI ha anche notato che, sebbene le pesanti spese di Pechino nelle industrie strategiche, inclusi i veicoli elettrici e le energie rinnovabili, siano state redditizie in alcuni settori, potrebbero esserci state una cattiva allocazione delle risorse e un contributo alle pressioni fiscali. Sussidi e investimenti diretti dallo Stato, ha detto il Fondo, possono distorcere la concorrenza ed escludere le piccole imprese private.

Il FMI ha suggerito che la Cina intraprenda una cosiddetta "espansione fiscale transitoria e ricomposizione fiscale permanente", che comporterebbe un temporaneo aumento della spesa governativa per stimolare il consumo delle famiglie private prima di passare a priorità fiscali a lungo termine verso le reti di sicurezza sociale e il sostegno al reddito.

Anche la crescita delle esportazioni della Cina ha iniziato a vacillare. Sebbene le esportazioni complessive a settembre siano aumentate rispetto al periodo dell'anno precedente, le spedizioni verso gli Stati Uniti sono crollate di oltre il 27% rispetto all'anno scorso, secondo i dati forniti dall'autorità doganale cinese. Gli analisti dicono che una ragione, oltre ai fattori geopolitici, è la minore domanda globale complessiva.

Allo stesso tempo, la preoccupazione è cresciuta sia nell'Unione Europea che negli Stati Uniti riguardo all'afflusso di beni cinesi a basso costo, principalmente veicoli elettrici e pannelli solari, che stanno facendo concorrenza sleale alle industrie domestiche. Un tale risultato, ha avvertito il FMI, potrebbe esacerbare le frizioni commerciali a meno che il mercato interno della Cina non crei abbastanza domanda per assorbire una quota maggiore della sua produzione.

Pechino affronta difficili scelte di politica

I leader cinesi hanno riconosciuto la sfida. Il Primo Ministro Li Qiang ha recentemente detto ai funzionari che espandere la domanda interna è cruciale per mantenere una crescita sostenibile e ha promesso un sostegno fiscale mirato per le famiglie e le piccole imprese.

Tuttavia, gli economisti sostengono che siano necessarie riforme strutturali molto più profonde nel 2020 per rendere questo realtà. Queste misure potrebbero includere l'aumento del reddito delle famiglie, la riforma della sicurezza sociale per ridurre i risparmi precauzionali e una maggiore flessibilità per il settore privato, che svolgerebbe un ruolo sia nell'innovazione che nell'occupazione.

La Direttrice Generale del FMI, Kristalina Georgieva, ha espresso un sentimento simile quest'anno quando ha detto che il Fondo è stato molto esplicito sul fatto che la Cina deve cambiare il suo modello economico. Ha sottolineato che le misure per aumentare la fiducia dei consumatori e aumentare la trasparenza nel settore finanziario erano anche cruciali per una crescita sostenibile.

Tuttavia, Pechino deve fare dolorose scelte politiche e sociali. Il rallentamento della crescita a breve termine potrebbe anche richiedere la riduzione degli investimenti industriali guidati dallo Stato. Tuttavia, senza riforme, il FMI sostiene che la Cina potrebbe rimanere bloccata in un ciclo di bassa domanda, bassi prezzi e debiti crescenti.