МВФ предупреждает: стейблкоины — это просто частные долларовые хранилища

Стейблкоины широко воспринимаются как способ для криптовалют обойти традиционные финансовые институты благодаря своим уникальным функциям, таким как обеспечение беспрепятственного круглосуточного доступа к средствам без участия банков и предоставление мгновенной финансовой свободы без границ.

Тем не менее, Международный валютный фонд (МВФ) недавно выпустил отчет с противоположной точкой зрения. В этом документе международный финансовый надзорный орган отметил, что «рынок стейблкоинов все больше зависит от краткосрочных государственных облигаций США, превращая „эру стейблкоинов“ в частную систему распределения долларов вместо их замены». 

Общий объем рынка стейблкоинов вырос до более чем $300 млрд, почти удвоившись за последние годы по мере того, как трейдеры, платежные сервисы и платформы денежных переводов все чаще используют цифровые токены. Этот рост масштабов и использования привлек внимание регуляторов и центральных банков по всему миру.

Доминирование стейблкоинов на рынке вызывает опасения 

Что касается выводов МВФ, то эти данные вызвали обеспокоенность в отрасли. На данный момент их открытие показало, что в этой системе наблюдается быстрый рост концентрации. Для подтверждения этого утверждения глобальное финансовое учреждение отметило, что стейблкоины, привязанные к доллару, составляют около 97% от всего объема эмиссии. Более того, более 90% рыночной капитализации сосредоточено в USDC от Circle и USDT от Tether. 

Эта ситуация становится критической, потому что крупные стейблкоины, удерживая значительные объемы казначейских векселей и репо, теперь напрямую взаимодействуют с финансовыми системами, которые находятся под строгим контролем регуляторов. Это включает в себя конкуренцию за депозиты, возможности международных транзакций и более широкую финансовую стабильность.

Помимо этого предупреждения, в отчетах отмечалось, что МВФ также вынес другое предупреждение о стейблкоинах в конце прошлого года. Международный финансовый надзорный орган утверждал, что стейблкоины угрожают ускорить внедрение иностранных валют в странах со слабой денежной системой. Это, в свою очередь, может подорвать способность центральных банков регулировать движение капитала, заявили они.

Кроме того, глобальное финансовое учреждение выпустило отчет под названием «Понимание стейблкоинов», дополнительно предостерегая, что быстрый рост стейблкоинов, привязанных к доллару, и их трансграничное использование могут побудить семьи и бизнес отказаться от местных валют в пользу стейблкоинов, обеспеченных долларом. Они утверждали, что такой исход особенно вероятен в регионах с высокой инфляцией или сниженным доверием к местной валюте.

Чтобы лучше понять это утверждение, МВФ выпустил заявление, в котором отметил: «Стейблкоины могут способствовать валютной суррогации, увеличивать волатильность движения капитала путем обхода ограничений на движение капитала и фрагментировать платежные системы, если не обеспечена их совместимость», добавив, что «эти риски могут быть более выраженными в странах с высокой инфляцией, в странах со слабыми институтами или в странах с низким доверием к внутренней денежной системе».

Тем временем, несмотря на эти проблемы, Международный валютный фонд видит потенциал для расширения финансового доступа. Финансовое учреждение, базирующееся в Вашингтоне, приняло этот взгляд после наблюдения за тем, что мобильные цифровые услуги уже превзошли традиционное банковское дело во многих развивающихся экономиках.

Согласно их аргументации, если стейблкоины будут регулироваться, они смогут усилить конкуренцию, снизить платежные издержки и расширить финансовую инклюзивность.

Аналитики выражают обеспокоенность по поводу стабильности банковского сектора

В прошлом месяце в отчетах отмечалось, что глобальный рынок стейблкоинов превысил $284 млрд в обращении. Это открытие вновь разожгло дебаты о том, нарушат ли стейблкоины традиционное банковское дело или заменят его, или же они представляют собой новый слой финансов, развивающийся параллельно с существующими системами.

Эта тема доминировала в заголовках, когда Найл Фергюсон и Мэнни Ринкон-Крус, историки и исследователи из Института Гупера при Стэнфордском университете, заявили, что опасения по поводу стабильности банковского сектора завышено, даже по мере усиления противодействия банков льготам для стейблкоинов.

В данный момент Фергюсон и Ринкон-Крус охарактеризовали стейблкоины как активы, отличные от высоковолатильных криптовалют, таких как BTC.

Они утверждали, что, хотя спекулятивные токены по сути являются финансовыми деривативами, фиатные стейблкоины всё чаще используются как платёжные инструменты, а их внедрение ускоряется с принятием Закона GENIUS.