IMN warnt: Stablecoins sind nur private Dollar-Lagerhäuser

Stablecoins werden weithin als eine Möglichkeit wahrgenommen, mit Kryptowährungen konventionelle Finanzinstitute zu umgehen, aufgrund ihrer einzigartigen Dienstleistungen wie dem grenzenlosen, 24/7-Zugang zu Geldmitteln ohne Abhängigkeit von Banken, der sofortige, grenzenlose finanzielle Freiheit bietet.

Dennoch hat der Internationale Währungsfonds (IWF) kürzlich einen Bericht veröffentlicht, der eine gegenteilige Sichtweise darlegt. In diesem Bericht stellte die internationale Finanzaufsicht fest: „Der Stablecoin-Markt ist zunehmend von kurzfristigen US-Staatsanleihen abhängig, was die ‚Ära der Stablecoins‘ in ein privates System zur Verteilung von Dollar umwandelt, anstatt sie zu ersetzen.“ 

Der gesamte Stablecoin-Markt ist auf mehr als 300 Milliarden US-Dollar angewachsen, was in den letzten Jahren einer Verdopplung entspricht, da Händler, Zahlungsdienstleister und Überweisungsplattformen zunehmend auf digitale Token zurückgreifen. Dieser Anstieg in Größe und Nutzung hat die Aufmerksamkeit von Aufsichtsbehörden und Zentralbanken weltweit auf sich gezogen.

Die Dominanz von Stablecoins im Markt löst Bedenken aus 

Hinsichtlich des Die Erkenntnisse des IWF, haben in der Branche Bedenken ausgelöst. Zu diesem Zeitpunkt zeigte ihre Entdeckung, dass dieses System einen raschen Konzentrationsanstieg erfahren hat. Um diese Behauptung zu stützen, hob das globale Finanzinstitut hervor, dass Stablecoins, die an den Dollar gekoppelt sind, etwa 97 % aller Emissionen ausmachen. Darüber hinaus konzentriert sich mehr als 90 % der Marktkapitalisierung auf Circle’s USDC und Tether’s USDT. 

Diese Situation wird entscheidend, da große Stablecoins durch den Halten signifikanter Schatzwechsel und Repos nun direkt mit Finanzsystemen interagieren, die von Aufsichtsbehörden streng überwacht werden. Dazu gehören Wettbewerb um Einlagen, internationale Transaktionsfähigkeiten und die allgemeine finanzielle Stabilität.

Neben dieser Warnung meldeten Berichte, dass der IWF Ende letzten Jahres eine weitere Warnung zu Stablecoins aussprach. Die internationale Finanzaufsicht behauptete, Stablecoins könnten die Einführung ausländischer Währungen in Ländern mit schwachen Währungssystemen beschleunigen. Dies könne wiederum die Fähigkeit der Zentralbanken untergraben, Kapitalströme zu regulieren, hieß es.

Darüber hinaus veröffentlichte das globale Finanzinstitut einen Bericht mit dem Titel „Understanding Stablecoins“ (Verständnis von Stablecoins), der weiter davor warnte, dass der rasante Anstieg dollar-gepferter Stablecoins und ihre grenzüberschreitende Nutzung Familien und Unternehmen dazu bewegen könnte, lokale Währungen zugunsten dollar-gestützter Stablecoins aufzugeben. Sie argumentierten, dass dieses Ergebnis insbesondere in Regionen mit hoher Inflation oder nachlassendem Vertrauen in die lokale Währung erwartet wird.

Um diese Aussage zum besseren Verständnis aufzuschlüsseln, gab der IWF eine Erklärung ab, in der es heißt: „Stablecoins können zur Währungssubstitution beitragen, die Volatilität der Kapitalströme durch Umgehung von Kapitalverkehrskontrollen erhöhen und Zahlungssysteme fragmentieren, sofern Interoperabilität gewährleistet ist“, und fügte hinzu: „Diese Risiken könnten in Ländern mit hoher Inflation, in Ländern mit schwächeren Institutionen oder in Ländern mit nachlassendem Vertrauen in das innere Währungsrahmenwerk ausgeprägter sein.“

Trotz dieser Herausforderungen sieht der Internationale Währungsfonds dennoch Potenzial für die Erweiterung des finanziellen Zugangs. Die in Washington ansässige Finanzinstitution übernahm diese Perspektive, nachdem sie beobachtet hatte, dass mobile digitale Dienste in vielen Entwicklungsländern die traditionelle Bankenwelt bereits übertroffen haben.

Nach ihrer Argumentation könnten regulierte Stablecoins den Wettbewerb stärken, die Zahlungskosten senken und die finanzielle Inklusion erweitern.

Analysten äußern Bedenken hinsichtlich der Stabilität des Bankensektors

Letzten Monat meldeten Berichte, dass der globale Stablecoin-Markt eine Umlaufmenge von mehr als 284 Milliarden US-Dollar überschritten hatte. Diese Erkenntnis hat die Debatten darüber neu entfacht, ob Stablecoins den traditionellen Bankensektor stören oder ersetzen werden, oder ob sie eine neue Schicht der Finanzwelt darstellen, die sich parallel zu bestehenden Systemen entwickelt.

Dieses Thema dominierte die Schlagzeilen, als Niall Ferguson und Manny Rincon-Cruz, Historiker und Forscher an der Hoover Institution der Stanford University, argumentierten, dass die Bedenken hinsichtlich der Stabilität des Bankensektors übertrieben, selbst wenn Banken ihren Widerstand gegen die Vorteile von Stablecoins verstärken.

Zu diesem Zeitpunkt charakterisierten Ferguson und Rincon-Cruz Stablecoins als etwas ganz anderes als hochvolatile Kryptowährungen wie BTC.

Sie behaupteten, dass während spekulative Token im Wesentlichen als Finanzderivate funktionieren, Fiat-gestützte Stablecoins zunehmend als Zahlungstools genutzt werden, wobei ihre Adoption seit der Verabschiedung des GENIUS Act.