صندوق النقد الدولي يحذر من أن العملات المستقرة ليست سوى مستودعات خاصة للدولار

تُعتبر العملات المستقرة على نطاق واسع وسيلة لتجاوز المؤسسات المالية التقليدية بفضل خدماتها الفريدة، مثل توفير إمكانية الوصول إلى الأموال على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع دون الاعتماد على البنوك، مما يوفر حرية مالية فورية بلا حدود.

مع ذلك، أصدر صندوق النقد الدولي مؤخراً تقريراً يعرض وجهة نظر مغايرة. فقد أشار هذا الصندوق، وهو هيئة رقابية مالية دولية، في تقريره إلى أن "سوق العملات المستقرة يعتمد بشكل متزايد على ديون الحكومة الأمريكية قصيرة الأجل، مما يحوّل "عصر العملات المستقرة" إلى نظام خاص لتوزيع الدولارات بدلاً من استبدالها" 

تضخمت سوق العملات المستقرة لتتجاوز 300 مليار دولار، أي ما يقارب ضعف حجمها في السنوات الأخيرة، مع تزايد اعتماد المتداولين وخدمات الدفع ومنصات تحويل الأموال على الرموز الرقمية. وقد لفت هذا النمو الهائل في الحجم والاستخدام انتباه الجهات التنظيمية والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.

هيمنة العملات المستقرة على السوق تثير المخاوف 

مخاوف نتائج صندوق النقد الدوليفي القطاع المالي. وكشفت هذه النتائج عن ارتفاع سريع في تركيز هذا النظام. ولتأكيد هذا الادعاء، أشارت المؤسسة المالية العالمية إلى أن العملات المستقرة المرتبطة بالدولار تمثل حوالي 97% من إجمالي الإصدارات. علاوة على ذلك، يتركز أكثر من 90% من القيمة السوقية في عملتي USDC التابعة لشركة Circle وUSDT التابعة لشركة Tether. 

تكتسب هذه الحالة أهمية بالغة لأن العملات المستقرة الرئيسية، من خلال حيازتها لسندات الخزانة وعمليات إعادة الشراء بكميات كبيرة، تتفاعل الآن بشكل مباشر مع الأنظمة المالية التي تخضع لمراقبة دقيقة من قبل الجهات التنظيمية. ويشمل ذلك التنافس على الودائع، وقدرات المعاملات الدولية، والاستقرار المالي بشكل عام.

إلى جانب هذا التحذير، أشارت التقارير إلى أن صندوق النقد الدولي أصدر تحذيراً آخر بشأن العملات المستقرة في أواخر العام الماضي. وزعمت الهيئة الرقابية المالية الدولية أن العملات المستقرة تُهدد بتسريع اعتماد العملات الأجنبية في الدول ذات الأنظمة النقدية الضعيفة، مما قد يُضعف بدوره قدرة البنوك المركزية على تنظيم تدفقات رأس المال.

علاوة على ذلك، أصدرت المؤسسة المالية العالمية تقريراً بعنوان "فهم العملات المستقرة"، محذرةً من أن الارتفاع السريع في استخدام العملات المستقرة المرتبطة بالدولار واستخدامها عبر الحدود قد يدفع العائلات والشركات إلى التخلي عن العملات المحلية لصالح العملات المستقرة المدعومة بالدولار. وأكدت المؤسسة أن هذه النتيجة متوقعة بشكل خاص في المناطق التي تشهد تضخماً مرتفعاً أو تراجعاً في الثقة بالعملة المحلية.

ولتوضيح هذا البيان بشكل أفضل، أصدر صندوق النقد الدولي بياناً أشار فيه إلى أن "العملات المستقرة قد تساهم في استبدال العملات، وتزيد من تقلبات تدفق رأس المال عن طريق التحايل على ضوابط رأس المال، وتجزئ أنظمة الدفع ما لم يتم ضمان قابلية التشغيل البيني"، مضيفاً أن "هذه المخاطر قد تكون أكثر وضوحاً في البلدان التي تعاني من تضخم مرتفع، أو في البلدان ذات المؤسسات الأضعف، أو في البلدان التي تتضاءل فيها الثقة في الإطار النقدي المحلي"

في غضون ذلك، ورغم هذه التحديات، يرى صندوق النقد الدولي إمكانية توسيع نطاق الوصول إلى الخدمات المالية. وقد تبنت هذه المؤسسة المالية التي تتخذ من واشنطن مقراً لها هذا التوجه بعد أن لاحظت أن الخدمات الرقمية عبر الهاتف المحمول قد تفوقت بالفعل على الخدمات المصرفية التقليدية في العديد من الاقتصادات النامية.

ووفقاً لحجتهم، إذا تم تنظيم العملات المستقرة، فإنها قد تعزز المنافسة، وتقلل تكاليف الدفع، وتوسع نطاق الشمول المالي.

أثار المحللون مخاوف بشأن استقرار القطاع المصرفي

أشارت التقارير الشهر الماضي إلى أن حجم سوق العملات المستقرة العالمية تجاوز 284 مليار دولار أمريكي. وقد أعادت هذه النتيجة إشعال النقاشات حول ما إذا كانت العملات المستقرة ستُحدث ثورة في النظام المصرفي التقليدي أو تحل محله، أو ما إذا كانت تُشير إلى طبقة جديدة من التمويل تتطور جنبًا إلى جنب مع الأنظمة القائمة.

هيمن هذا الموضوع على عناوين الأخبار عندما جادل نيال فيرغسون وماني رينكون كروز، المؤرخان والباحثان في معهد هوفر بجامعة ستانفورد، بأن المخاوف بشأن استقرار القطاع المصرفي مبالغ فيها، حتى مع تكثيف البنوك لمعارضتها لفوائد العملات المستقرة.

في هذه اللحظة بالذات، وصف فيرغسون ورينكون كروز العملات المستقرة بأنها تختلف عن العملات المشفرة شديدة التقلب مثل البيتكوين.

وادعوا أنه في حين أن الرموز المضاربة تعمل بشكل أساسي كمشتقات مالية، فإن العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية تستخدم بشكل متزايد كأدوات دفع، مع تسارع اعتمادها بسرعة منذ سن قانون GENIUS.