صندوق النقد الدولي يحذر من أن العملات المستقرة هي مجرد مستودعات خاصة للدولار

تُعتبر العملات المستقرة على نطاق واسع وسيلة للعملات المشفرة لتجاوز المؤسسات المالية التقليدية بسبب خدماتها الفريدة، مثل توفير وصول غير محدود بالحدود وعلى مدار الساعة/7 أيام إلى الأموال دون الاعتماد على البنوك، وتوفير حرية مالية فورية وعابرة للحدود.

ومع ذلك، أصدر صندوق النقد الدولي (IMF) تقريراً حديثاً يعرض وجهة نظر متباينة. وفي هذا التقرير، أشارت هيئة الرقابة المالية الدولية إلى أن "سوق العملات المستقرة يعتمد بشكل متزايد على الديون قصيرة الأجل للحكومة الأمريكية، مما يحول 'عصر العملات المستقرة' إلى نظام خاص لتوزيع الدولارات بدلاً من استبدالها." 

ارتفع إجمالي سوق العملات المستقرة إلى أكثر من 300 مليار دولار، مما يقارب الضعف في السنوات الأخيرة مع اعتماد المتداولين وخدمات الدفع ومنصات التحويلات بشكل متزايد على الرموز الرقمية. وقد لفت هذا الارتفاع في الحجم والاستخدام انتباه المنظمين والبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم.

هيمنة العملات المستقرة في السوق تثير المخاوف 

بشأن نتائج صندوق النقد الدولي، أثارت المخاوف في الصناعة. وفي هذه المرحلة، كشفت اكتشافاتهم أن هذا النظام شهد ارتفاعاً سريعاً في التركيز. ولإثبات هذا الادعاء، سلطت المؤسسة المالية العالمية الضوء على أن العملات المستقرة المرتبطة بالدولار تمثل حوالي 97% من جميع الإصدارات. علاوة على ذلك، فإن أكثر من 90% من القيمة السوقية مركزة في USDC الخاص بشركة Circle وUSDT الخاص بشركة Tether. 

تصبح هذه الحالة حاسمة لأن العملات المستقرة الكبرى، من خلال الاحتفاظ بسندات الخزانة الكبيرة وعقود إعادة الشراء، تتفاعل الآن مباشرة مع الأنظمة المالية التي تراقبها المنظمين عن كثب. ويتضمن ذلك المنافسة على الودائع، وقدرات المعاملات الدولية، والاستقرار المالي الأوسع.

وبالإضافة إلى هذا التحذير، أشارت التقارير إلى أن صندوق النقد الدولي أصدر تحذيراً آخر بشأن العملات المستقرة في أواخر العام الماضي. وزعمت هيئة الرقابة المالية الدولية أن العملات المستقرة تهدد بتسريع اعتماد العملات الأجنبية في البلدان ذات الأنظمة النقدية الضعيفة. ويمكن أن يؤدي ذلك، في المقابل، إلى تآكل قدرة البنوك المركزية على تنظيم تدفقات رأس المال، وفقاً لما ذكرته.

وعلاوة على ذلك، أصدرت المؤسسة المالية العالمية تقريراً بعنوان "فهم العملات المستقرة"، تحذر فيه من أن الارتفاع السريع في العملات المستقرة المرتبطة بالدولار واستخدامها عبر الحدود قد يدفع الأسر والشركات إلى التخلي عن العملات المحلية لصالح العملات المستقرة المدعومة بالدولار. وادعوا أن هذا النتيجة متوقعة بشكل خاص في المناطق ذات التضخم المرتفع أو الثقة المنخفضة في العملة المحلية.

لتفكيك هذه العبارة لفهم أفضل، أصدر صندوق النقد الدولي بياناً أشار فيه إلى أن "العملات المستقرة قد تساهم في استبدال العملات، وزيادة تقلب تدفقات رأس المال عن طريق تجاوز ضوابط رأس المال، وتفتيت أنظمة الدفع ما لم يتم ضمان التشغيل البيني"، مضيفاً أن "هذه المخاطر قد تكون أكثر وضوحاً في البلدان التي تعاني من تضخم مرتفع، أو في البلدان ذات المؤسسات الأضعف، أو في البلدان ذات الثقة المنخفضة في الإطار النقدي المحلي."

وفي الوقت نفسه، وعلى الرغم من هذه التحديات، يرى صندوق النقد الدولي إمكانات لتوسيع الوصول المالي. واعتمدت المؤسسة المالية، التي تتخذ من واشنطن مقراً لها، هذا المنظور بعد ملاحظتها أن الخدمات الرقمية المتنقلة قد تجاوزت بالفعل الخدمات المصرفية التقليدية في العديد من الاقتصادات النامية.

ووفقاً لحججهم، إذا تم تنظيم العملات المستقرة، فقد تعزيز المنافسة، وخفض تكاليف الدفع، وتوسيع الشمول المالي.

المحللون يثيرون مخاوف بشأن استقرار القطاع المصرفي

في الشهر الماضي، أشارت التقارير إلى أن السوق العالمي للعملات المستقرة تجاوز 284 مليار دولار في التداول. وأعاد هذا الاكتشاف إشعال النقاشات حول ما إذا كانت العملات المستقرة ستعطل أو تحل محل الخدمات المصرفية التقليدية، أم أنها تمثل طبقة جديدة من التمويل تتطور جنباً إلى جنب مع الأنظمة القائمة.

هيمن هذا الموضوع على العناوين الرئيسية عندما جادل نيل فيرجسون وماني رينكون كروز، المؤرخان والباحثان في معهد هووفر بجامعة ستانفورد، بأن مخاوف استقرار القطاع المصرفي مبالغ فيها، حتى مع تصاعد البنوك لمعارضتها لمزايا العملات المستقرة.

في هذه اللحظة بالذات، وصف فيرجسون ورينكون كروز العملات المستقرة بأنها مختلفة عن العملات المشفرة عالية التقلب مثل BTC.

زعموا أنه بينما تعمل الرموز المتقلبة أساساً كمشتقات مالية، فإن العملات المستقرة المدعومة بالعملة الورقية تُستخدم بشكل متزايد كأدوات دفع، ويتسارع اعتمادها بسرعة منذ سن قانون GENIUS.