FMI alerta que stablecoins são apenas depósitos privados de dólares

As stablecoins são amplamente percebidas como uma maneira de as criptomoedas contornarem as instituições financeiras convencionais devido aos seus serviços exclusivos, como oferecer acesso sem fronteiras e 24/7 aos fundos sem depender de bancos, proporcionando liberdade financeira instantânea e sem fronteiras.

No entanto, o Fundo Monetário Internacional (FMI) emitiu um relatório recente apresentando uma visão contrastante. Neste relatório, o órgão regulador financeiro internacional observou que “o mercado de stablecoins está cada vez mais dependente de dívida de curto prazo do governo dos EUA, transformando a ‘era das stablecoins’ em um sistema privado para distribuição de dólares em vez de substituí-los.” 

O mercado total de stablecoins explodiu para mais de US$ 300 bilhões, quase dobrando nos últimos anos à medida que traders, serviços de pagamento e plataformas de remessa adotam cada vez mais tokens digitais. Esse aumento no tamanho e no uso chamou a atenção de reguladores e bancos centrais em todo o mundo.

O domínio das stablecoins no mercado desperta preocupações 

Em relação às descobertas do FMI, as pessoas geraram preocupações na indústria. Neste ponto, sua descoberta revelou que este sistema experimentou um rápido aumento na concentração. Para apoiar essa afirmação, a instituição financeira global destacou que as stablecoins vinculadas ao dólar representam cerca de 97% de toda a emissão. Além disso, mais de 90% da capitalização de mercado está concentrada em USDC da Circle e USDT da Tether. 

Essa situação torna-se crucial porque as principais stablecoins, ao manterem grandes quantidades de títulos do tesouro e repos, agora interagem diretamente com sistemas financeiros que os reguladores monitoram de perto. Isso inclui competição por depósitos, capacidades de transação internacional e estabilidade financeira mais ampla.

Além desse alerta, relatórios notaram que o FMI também emitiu outro aviso sobre stablecoins no final do ano passado. O órgão regulador financeiro internacional alegou que as stablecoins ameaçam acelerar a adoção de moedas estrangeiras em países com sistemas monetários fracos. Isso, por sua vez, poderia erodir a capacidade dos bancos centrais de regular os fluxos de capital, disseram eles.

Além disso, a instituição financeira global emitiu um relatório intitulado “Compreendendo as Stablecoins”, alertando ainda que o rápido aumento das stablecoins atreladas ao dólar e seu uso transfronteiriço poderia levar famílias e empresas a abandonar as moedas locais em favor de stablecoins lastreadas em dólar. Eles sustentaram que esse resultado é particularmente esperado em regiões com alta inflação ou confiança diminuída na moeda local.

Para desmembrar essa declaração para melhor compreensão, o FMI emitiu uma declaração notando que “as stablecoins podem contribuir para a substituição de moeda, aumentar a volatilidade dos fluxos de capital ao contornar controles de capital e fragmentar os sistemas de pagamento, a menos que a interoperabilidade seja garantida”, acrescentando que “esses riscos podem ser mais pronunciados em países que experimentam alta inflação, em países com instituições mais fracas ou em países com confiança diminuída no quadro monetário doméstico.”

Enquanto isso, apesar desses desafios, o Fundo Monetário Internacional vê potencial para expandir o acesso financeiro. A instituição financeira sediada em Washington adotou essa perspectiva após observar que os serviços digitais móveis já superaram a banca tradicional em muitas economias em desenvolvimento.

De acordo com seu argumento, se as stablecoins forem regulamentadas, elas poderiam aumentar a concorrência, reduzir os custos de pagamento e ampliar a inclusão financeira.

Analistas levantam preocupações quanto à estabilidade do setor bancário

No mês passado, relatórios indicaram que o mercado global de stablecoins ultrapassou US$ 284 bilhões em circulação. Essa constatação reacendeu os debates sobre se as stablecoins vão disruptar ou substituir a banca tradicional, ou se representam uma nova camada de finanças evoluindo junto com os sistemas existentes.

Este tópico dominou as manchetes quando Niall Ferguson e Manny Rincon-Cruz, historiadores e pesquisadores da Hoover Institution da Universidade de Stanford, argumentaram que as preocupações com a estabilidade do setor bancário são exageradas, mesmo que os bancos intensifiquem sua oposição aos benefícios das stablecoins.

Neste momento específico, Ferguson e Rincon-Cruz caracterizaram as stablecoins como distintas de criptomoedas altamente voláteis, como o BTC.

Eles afirmaram que, enquanto tokens especulativos funcionam essencialmente como derivativos financeiros, as stablecoins lastreadas em moeda fiduciária estão sendo cada vez mais usadas como ferramentas de pagamento, com sua adoção acelerando rapidamente desde a promulgação da Lei GENIUS.