Le FMI avertit que les stablecoins ne sont que des entrepôts privés de dollars

Les stablecoins sont largement perçus comme un moyen pour les cryptomonnaies de contourner les institutions financières traditionnelles grâce à leurs services uniques, tels que l'accès sans frontières et 24h/24 et 7j/7 aux fonds sans dépendre des banques, offrant ainsi une liberté financière instantanée et sans frontières.

Cependant, le Fonds monétaire international (FMI) a récemment publié un rapport présentant un point de vue différent. Dans ce rapport, l'organisme de surveillance financière internationale a constaté que « le marché des stablecoins dépend de plus en plus de la dette publique américaine à court terme, transformant ainsi l'« ère des stablecoins » en un système privé de distribution de dollars plutôt qu'en un système de remplacement de ces derniers » 

Le marché total des stablecoins a explosé pour atteindre plus de 300 milliards de dollars, doublant presque ces dernières années, à mesure que les traders, les services de paiement et les plateformes de transfert de fonds adoptent de plus en plus les jetons numériques. Cette croissance fulgurante a attiré l'attention des régulateurs et des banques centrales du monde entier.

La domination des stablecoins sur le marché suscite des inquiétudes 

Suite aux conclusions du FMI, des inquiétudes ont été soulevées au sein du secteur. Leurs découvertes ont révélé une concentration croissante et rapide de ce système. Pour étayer cette affirmation, l'institution financière internationale a souligné que les stablecoins indexés sur le dollar représentent environ 97 % des émissions totales. De plus, plus de 90 % de la capitalisation boursière est concentrée dans l'USDC de Circle et l'USDT de Tether. 

Cette situation devient cruciale car les principaux stablecoins, en détenant d'importants montants de bons du Trésor et d'opérations de pension, interagissent désormais directement avec les systèmes financiers étroitement surveillés par les autorités de régulation. Cela se traduit par une concurrence accrue pour les dépôts, des capacités de transactions internationales et une stabilité financière plus générale.

Outre cet avertissement, des rapports indiquent que le FMI en a également émis un autre concernant les stablecoins vers la fin de l'année dernière. L'organisme de surveillance financière international a affirmé que les stablecoins menacent d'accélérer l'adoption de devises étrangères dans les pays dont le système monétaire est fragile. Cela pourrait, par conséquent, nuire à la capacité des banques centrales à réguler les flux de capitaux.

Par ailleurs, l'institution financière internationale a publié un rapport intitulé « Comprendre les stablecoins », mettant en garde contre le risque que la montée en puissance rapide des stablecoins indexés sur le dollar et leur utilisation transfrontalière incitent les ménages et les entreprises à abandonner les monnaies locales au profit de stablecoins adossés au dollar. Elle a affirmé que ce scénario est particulièrement probable dans les régions connaissant une forte inflation ou une faible confiance dans la monnaie locale.

Pour mieux comprendre cette déclaration, le FMI a publié un communiqué indiquant que « les stablecoins peuvent contribuer à la substitution des monnaies, accroître la volatilité des flux de capitaux en contournant les contrôles des capitaux et fragmenter les systèmes de paiement à moins que l'interopérabilité ne soit assurée », ajoutant que « ces risques pourraient être plus prononcés dans les pays connaissant une forte inflation, dans les pays dont les institutions sont plus faibles ou dans les pays où la confiance dans le cadre monétaire national est diminuée »

Parallèlement, malgré ces difficultés, le Fonds monétaire international entrevoit un potentiel d'élargissement de l'accès aux services financiers. Cette institution financière basée à Washington a adopté cette perspective après avoir constaté que les services numériques mobiles ont déjà supplanté les services bancaires traditionnels dans de nombreuses économies en développement.

Selon leur argumentation, si les stablecoins sont réglementés, ils pourraient renforcer la concurrence, réduire les coûts de paiement et élargir l'inclusion financière.

Les analystes s'inquiètent de la stabilité du secteur bancaire

Le mois dernier, des rapports ont indiqué que le marché mondial des stablecoins avait dépassé les 284 milliards de dollars en circulation. Cette constatation a relancé le débat : les stablecoins vont-ils bouleverser ou remplacer le système bancaire traditionnel, ou bien représentent-ils une nouvelle strate financière évoluant parallèlement aux systèmes existants ?.

Ce sujet a fait la une des journaux lorsque Niall Ferguson et Manny Rincon-Cruz, historiens et chercheurs à l'Institut Hoover de l'Université de Stanford, ont affirmé que les inquiétudes concernant la stabilité du secteur bancaire étaient exagérées, alors même que les banques intensifiaient leur opposition aux avantages des stablecoins.

À ce moment précis, Ferguson et Rincon-Cruz ont caractérisé les stablecoins comme étant différents des cryptomonnaies très volatiles telles que le BTC.

Ils ont affirmé que si les jetons spéculatifs fonctionnent essentiellement comme des produits dérivés financiers, les stablecoins adossés à la monnaie fiduciaire sont de plus en plus utilisés comme outils de paiement, leur adoption s'accélérant rapidement depuis la promulgation de la loi GENIUS.