Германия защищает экономическую политику, обещает больше реформ к концу года

Министр финансов Германии Ларс Клингебайл заявил в этом неделю группе Funke Media, что коалиционное правительство будет продвигать новые реформы к концу 2025 года.

Это обещание поступает на фоне растущего давления на канцлера Фридриха Мерца, чья администрация сталкивается с необходимостью исправить экономику, которая явно «выдохлась». Клингебайл сказал, что коалиция все еще имеет ресурсы для внесения реальных изменений, обещая «важные решения» в ближайшие месяцы по ключевым областям, таким как здравоохранение и пенсии.

руководящие принципы обещания придутся на момент появления свежих экономических данных. Экономика Германии сократилась на 0,3% во втором квартале 2025 года, что значительно хуже первоначальной оценки в -0,1% и далеко от того, на что надеялось правительство.

Федеральное статистическое управление заявило, что падение было в основном вызвано слабым производственным сектором, который ранее в году пережил бум, когда компании спешили размещать заказы в США, чтобы избежать тарифов президента Дональда Трампа. Этот искусственный рост теперь исчез, и дно показывает себя.

ВВП слабеет из-за тарифов, бьющих по экспорту

Хрупкий рост Германии был дополнительно подорван несколькими ударами: снижением потребительских расходов домохозяйств, падением инвестиций и сокращением строительного сектора. Новые данные Статистического управления пересмотрели потребление домохозяйств вниз до всего 0,1%, сославшись на плохие показатели в продуктовом секторе, отелях и сфере размещения.

Тем временем государственные расходы немного выросли на 0,8%, но этого было далеко не достаточно, чтобы остановить кровотечение. Чистый экспорт также упал, потянутый вниз более слабым глобальным спросом и тарифным давлением со стороны Атлантики.

Клингебайл сказал Германия что нужно очистить бюрократию, чтобы снова запустить процессы. «Мы должны освободить жизнь в этой стране от бюрократии, чтобы снова стало весело начинать бизнес, управлять ассоциацией или строить дом», — сказал он Funke.

Но это сообщение конкурирует с холодной реальностью, что Bundesbank уже предупредила, что страна может не увидеть никакого роста и в третьем квартале. Если это произойдет, это будут два квартала подряд отрицательного или нулевого роста, классическая рецессия.

Кратковременный всплеск в начале 2025 года вызвал надежды, в основном потому, что немецкие компании заблаговременно заключали торговые сделки с США, чтобы избежать новых импортных налогов Трампа. Этот ажиотаж подтолкнул ВВП вверх в начале года, но оставил после себя вакуум. Теперь буфера больше нет.

Данные PMI, опубликованные в четверг S&P Global, дали небольшой признак жизни, показав, что деловая активность росла в августе третий месяц подряд и самыми быстрыми темпами с марта. Но даже S&P предупредил, что улучшение было умеренным. Этого недостаточно, чтобы компенсировать то, что происходит в реальной экономике.

Тарифы, ограничения по долгу и глобальное торможение усиливают давление

Правительство Клингебайла и Мерца пытается действовать. Ранее в этом году оно провело изменение конституции правила ограничения долга, позволяющее расходам на оборону выше 1% ВВП избегать ограничений на заимствования. Оно также одобрило внебюджетный фонд в размере €500 млрд для инвестиций в инфраструктуру.

Тем не менее, эти меры не остановили спад. Влияние тарифов Трампа в размере 15% на большинство Европейские продуктов уже ощущается. И автомобильная отрасль висит в подвешенном состоянии, ожидая, вернет ли США тарифы на автомобили с 27,5% до 15%.

Карстен Брески, экономист в ING, сказал, что тарифы и текущие экономические изменения уже проявляются в корпоративных отчетах. «Недавние корпоративные результаты уже были болезненным напоминанием о том, что тарифы США, а также структурные переходы, были в полном разгаре во втором квартале, оказывая давление на результаты компаний», — сказал Брески.

Он добавил: «Это тенденция, которая не изменится слишком сильно в третьем квартале, с тарифами США в 15% на большинство европейских товаров и неопределенностью относительно того, (и когда) тарифы в 27,5% на автомобили будут возвращены к 15%».

Германия отправляет около 10% своего экспорта в Соединенные Штаты. Это огромный кусок головоломки, и если это окно продолжит сужаться, компании будут чувствовать это квартал за кварталом.

Все это восходит к 2022 году, когда вторжение России в Украину помогло сорвать глобальные цепочки поставок и потрясло энергетические рынки по всей Европе. Этот шок сильно ударил по Германии, и последствия все еще здесь. Добавьте к этому стареющее население, слабый глобальный рост и слишком много бюрократии, и картина становится мрачнее.