La Germania difende la politica economica, promette ulteriori riforme entro la fine dell'anno

Il Ministro delle Finanze tedesco Lars Klingbeil ha dichiarato a Funke Media Group questa settimana che il governo di coalizione porterà avanti nuove riforme entro la fine del 2025.

L'impegno arriva mentre l'amministrazione del Cancelliere Friedrich Merz affronta una crescente pressione per risolvere un'economia che è chiaramente senza fiato. Klingbeil ha detto che la coalizione ha ancora ciò che serve per apportare cambiamenti reali, promettendo "decisioni importanti" nei prossimi mesi su aree chiave come l'assistenza sanitaria e le pensioni.

Queste promesse arrivano proprio mentre arrivano nuovi dati economici al pubblico. L'economia tedesca si è contratta dello 0,3% nel secondo trimestre del 2025, molto peggio della stima iniziale di -0,1%, e lontano da ciò che il governo sperava.

L'Ufficio Federale di Statistica ha detto che il calo è stato causato principalmente dalla debole manifattura, che aveva registrato un boom all'inizio dell'anno quando le aziende hanno affrettato gli ordini agli Stati Uniti per evitare i dazi del Presidente Donald Trump. Questa crescita artificiale è ora scomparsa, e il fondo sta mostrando i suoi effetti.

Il PIL si indebolisce mentre i dazi colpiscono le esportazioni

La fragile crescita della Germania è stata ulteriormente colpita da più fattori: minore spesa delle famiglie, investimenti in calo e un settore delle costruzioni in declino. I nuovi dati dell'Ufficio di Statistica hanno rivisto al ribasso il consumo delle famiglie allo 0,1%, citando le scarse prestazioni nel settore alimentare, alberghiero e degli alloggi.

Nel frattempo, la spesa pubblica è aumentata leggermente dello 0,8%, ma non è stata quasi sufficiente a fermare l'emorragia. Anche le esportazioni nette sono diminuite, trascinate dalla più debole domanda globale e dalla pressione dei dazi dall'altro lato dell'Atlantico.

Klingbeil ha detto Germania che deve ripulire la sua burocrazia per far ripartire le cose. "Dobbiamo liberare la vita in questo paese dalla burocrazia in modo che sia di nuovo divertente avviare un'attività, gestire un'associazione o costruire una casa", ha detto a Funke.

Ma questo messaggio compete con la fredda realtà che la Bundesbank ha già avvertito che il paese potrebbe non vedere alcuna crescita nemmeno nel terzo trimestre. Se ciò accade, saranno due trimestri consecutivi di crescita negativa o zero, una recessione da manuale.

Una breve scintilla all'inizio del 2025 aveva sollevato speranze, soprattutto perché le aziende tedesche stavano anticipando il commercio con gli Stati Uniti per evitare le nuove tasse di importazione di Trump. Questa corsa ha spinto il PIL verso l'alto all'inizio dell'anno ma ha lasciato un vuoto dietro di sé. Ora, non c'è più alcun cuscinetto.

I dati PMI rilasciati giovedì da S&P Global hanno dato un piccolo segno di vita, mostrando che l'attività aziendale è cresciuta ad agosto per il terzo mese consecutivo, al ritmo più veloce da marzo. Ma anche S&P ha avvertito che il miglioramento era modesto. Non è sufficiente per compensare ciò che sta accadendo nell'economia reale.

Dazi, limiti di debito e traino globale intensificano la pressione

Il governo di Klingbeil e Merz sta cercando di agire. All'inizio di quest'anno, ha approvato un cambiamento costituzionale alla regola del freno al debito, consentendo alla spesa per la difesa superiore all'1% del PIL di sfuggire alle restrizioni di borrowing. Ha anche approvato un fondo extra-bilancio da 500 miliardi di euro per investire nelle infrastrutture.

Tuttavia, queste mosse non hanno fermato il declino. L'impatto dei dazi del 15% di Trump sulla maggior parte dei I prodotti si sta già facendo sentire. E il settore automobilistico è in bilico, in attesa di vedere se gli Stati Uniti riporteranno i dazi sulle auto dal 27,5% al 15%.

Carsten Brzeski, un economista di ING, ha detto che i dazi e i cambiamenti economici in corso si stanno già manifestando nei rapporti aziendali. "I recenti risultati aziendali erano già un doloroso promemoria che i dazi statunitensi, ma anche le transizioni strutturali, erano pienamente in corso nel secondo trimestre, gravando sui risultati delle aziende", ha detto Brzeski.

Ha aggiunto: "Questa è una tendenza che non cambierà troppo nel terzo trimestre, con i dazi statunitensi del 15% sulla maggior parte delle merci europee e l'incertezza su se (e quando) i dazi del 27,5% sull'automotive verranno riportati al 15%."

La Germania esporta circa il 10% delle sue esportazioni negli Stati Uniti. È un pezzo enorme del puzzle, e se questa finestra continua a restringersi, le aziende lo sentiranno trimestre dopo trimestre.

Tutto questo risale al 2022, quando l'invasione russa dell'Ucraina ha aiutato a deviare le catene di approvvigionamento globali e ha scosso i mercati energetici in tutta Europa. Questo shock ha colpito duramente la Germania, e gli effetti sono ancora qui. Aggiungendo a ciò una popolazione che invecchia, una debole crescita globale e troppo burocrazia, il quadro si fa più oscuro.