Акции Galaxy Digital рухнули примерно на 17% после квартального чистого убытка в 482 млн долларов в сфере криптовалют, EPS ‑1,08 доллара

Акции Galaxy Digital упали примерно на 17% во вторник после того, как компания отчиталась о колоссальном чистом убытке в 482 млн долларов за последний квартал 2025 года.

Это произошло после резкого падения стоимости ее криптоактивов на 22%, что снизило прибыль до ‑1,08 доллара на акцию как по GAAP, так и скорректированной. Это перечеркнуло сильный третий квартал и шокировало многих трейдеров, надеявшихся, что Galaxy лучше переживет рыночный спад.

Общая стоимость активов Galaxy снизилась до 11,3 млрд долларов, а собственный капитал упал до 3,0 млрд долларов. Денежные средства и стейблкоины выросли до 2,6 млрд долларов, что немного помогло, но недостаточно для покрытия убытков.

Их чистые цифровые активы снизились до 1,68 млрд долларов по сравнению с 2,14 млрд долларов всего три месяца назад. Кроме того, общая стоимость криптовалютного рынка за тот же период упала примерно на 24%.

Торговля рухнула после большого Q3, прибыль резко сменилась убытком

Galaxy перешла от отчета о прибыли в 505 млн долларов в Q3 к убытку в 482 млн долларов в Q4. Выручка за квартал снизилась до 10,2 млрд долларов по сравнению с 29,2 млрд долларов. Расходы на транзакции следовали той же тенденции, упав до 10,3 млрд долларов с 28,3 млрд долларов.

Подразделение Digital Assets принесло всего 51 млн долларов валовой прибыли в прошлом квартале. Это снижение по сравнению с 318 млн долларов в Q3. Скорректированный EBITDA для этого сегмента упал до ‑29 млн долларов.

Подразделение Galaxy Treasury and Corporate показало еще худшие результаты, отчитавшись о валовой прибыли в ‑454 млн долларов и EBITDA в ‑488 млн долларов. За год Galaxy зафиксировала убыток в 241 млн долларов, или ‑0,61 доллара на акцию, после того как накопила 160 млн долларов разовых расходов, связанных с инфраструктурой майнинга биткоина и реструктуризацией.

Несмотря на большой убыток, объем кредитного портфеля немного вырос в среднем до 1,8 млрд долларов. Количество торговых контрагентов Galaxy увеличилось до 1620 по сравнению с 1532.

Но объемы торгов резко упали примерно на 40% после рекордного Q3, когда компания провела транзакцию с биткоином на номинальную сумму в 9 млрд долларов.

Инвестиционное подразделение Galaxy закрыло две сделки в Q4, помогая Aplo быть приобретенным Coincheck и работая над слиянием в сфере DeFi.

Стейкинг и управление активами падают на фоне снижения цен

Дивизион Galaxy Asset Management and Infrastructure Solutions показал валовую прибыль в 21 млн долларов, немного меньше, чем в Q3. Активы под управлением на конец года составили 6,4 млрд долларов, из которых 5,0 млрд долларов находились в стейкинге.

Оба показателя снизились на фоне падения цен на криптовалюты. Активы ETF упали до 2,84 млрд долларов, а альтернативные инвестиции составили 3,58 млрд долларов.

Для расширения стейкинга Galaxy приобрела Alluvial Finance, сделав ее разработчиком Liquid Collective, протокола стейкинга, ориентированного на крупных институциональных инвесторов. Эта сделка стала частью усилий Galaxy по сохранению релевантности по мере роста стейкинга.

За весь год дивизион активов сгенерировал валовую прибыль в 505 млн долларов и скорректированный EBITDA в 247 млн долларов. Эти показатели были достигнуты благодаря торговле, кредитованию, инвестиционному банкингу, управлению активами и блокчейн-инфраструктуре.

Подразделение дата-центров отчиталось о валовой прибыли в 4,6 млн долларов и EBITDA в 0,3 млн долларов. За год оно принесло 7,2 млн долларов и 2,7 млн долларов EBITDA. Не огромные цифры, но стабильные.

Galaxy добавляет мощности и привлекает новый капитал для 2026

Galaxy быстро развивает свою инфраструктуру. В Q4 компания подписала долгосрочные соглашения с CoreWeave на 800 мегаватт. Они планируют обеспечить 133 мегаватта ИТ-нагрузки в первой половине 2026 года, при этом первый зал дата-центра будет готов в первом квартале.

15 января 2026 года Galaxy получила одобрение ERCOT на еще 830 мегаватт на своем объекте Helios. Это доводит общую утвержденную мощность до более чем 1,6 гигаватт, чего достаточно для будущего расширения в 2026 году и далее. Фазы II и III добавят еще 393 мегаватта, и ожидается, что все три фазы будут генерировать более $1 млрд в год после полного ввода в эксплуатацию.

Для финансирования этого роста Galaxy привлекла 325 млн долларов акционерного капитала и завершила размещение обменных старших облигаций на 1,3 млрд долларов. Эти средства пойдут на общие корпоративные нужды и проекты роста.

По состоянию на конец 2025 года собственный капитал Galaxy составлял $3,0 млрд, разделенный между цифровыми активами (36%), центрами обработки данных (25%) и казначейством и корпоративными нуждами (39%). В годовом исчислении собственный капитал вырос на 38%, а общие активы подскочили на 59%. $2,6 млрд в виде наличных и стейблкоинов также отметили рост на 168% по сравнению с годом ранее.

Galaxy заявляет, что по-прежнему планирует поддерживать темпы в 2026 году, особенно с учетом своего дата-кампуса Helios и новых инфраструктурных сделок. Сможет ли криптовалютный рынок оказать достаточную поддержку для этого, остается открытым вопросом.