Кристофер Уоллер из ФРС считает, что стейблкоинам нужны скоординированные правила для реализации полного потенциала

Губернатор Федерального резерва Кристофер Уоллер считает, что стейблкоины могут стать ключом к сохранению доминирования доллара США в мире, но только если регуляторы перестанут действовать вразрез друг с другом. Выступая на конференции в Сан-Франциско вчера, Уоллер сказал: «Рынок стейблкоинов выиграл бы от американской нормативной и надзорной структуры, которая напрямую, полно и узко направлена на устранение рисков, связанных со стейблкоинами».

Уоллер отметил, что стейблкоины, если они будут должным образом регулироваться, могут «сохранить и расширить» влияние доллара во всем мире. В настоящее время различные подходы к регулированию в США и за рубежом создают неопределенность. «Появление различных глобальных режимов регулирования стейблкоинов создает потенциал для противоречивого регулирования на внутреннем и международном уровнях», — предупредил Уоллер .

Уоллер призывает к созданию структуры регулирования стейблкоинов, охватывающей банки и небанковские организации

Рынок стейблкоинов в значительной степени доминируется монетами, обеспеченными долларом США, при этом эмитенты, такие как LL, заявляют, что держат резервы в виде наличных денег или казначейских векселей для обеспечения их выпуска. Несмотря на их рост, единого свода правил, регулирующего их, не существует. Уоллер также считает: «Существует риск, что государственные регулирования могут вступать в конфликт, что может предотвратить использование одних и тех же стейблкоинов во всех штатах и снизить масштабируемость стейблкоинов».

Конгресс уже высказывается по этому вопросу. Двухпартийная группа сенаторов представила законопроект, который потребует от эмитентов держать резервы в соотношении один к одному и соблюдать правила противодействия отмыванию денег. Комитет Палаты представителей по финансовым услугам также представил проект обсуждения законопроекта.

Проблема, по словам Уоллера, заключается в том, что без координации США рискуют оказаться с фрагментированной системой, которая затруднит использование стейблкоинов в разных юрисдикциях. Это, в свою очередь, может замедлить внедрение и ограничить их эффективность.

Еще одной серьезной проблемой является риск массового вывода средств (бегства). Поскольку стейблкоины должны быть полностью обеспечены, пользователи ожидают, что смогут обменять их на наличные в любое время. Но история показала, что когда доверие поколеблется, бегство может произойти быстро. Уоллер четко дал понять, что любая нормативная структура должна напрямую addressing этот риск. «Эта структура должна позволять как небанковским организациям, так и банкам выпускать регулируемые стейблкоины и должна учитывать влияние регулирования на платежный ландшафт», — сказал он.

Стейблкоины могут углубить долларизацию в экономиках, испытывающих трудности

В странах (таких как Аргентина, Нигерия и Венесуэла) со слабой финансовой системой трейдеры обращаются к стейблкоинам, чтобы получить доступ к долларам, не полагаясь на местные банки.

Многие из этих экономик уже опираются на доллар для стабильности, но доступ к нему через традиционные каналы может быть затруднен.

Президент Аргентины Хавьер Милей кампанию вел на обещании долларизировать экономику, хотя остается неясным, сможет ли он обеспечить необходимые резервы для этого. Но со временем зависимость от цифровых долларов может подтолкнуть их к полной долларизации.

Макроэкономические силы также благоприятствуют расширению доллара. Многие развивающиеся страны сталкиваются со снижением рождаемости, что означает, что они стареют, не успев разбогатеть. Это создает долгосрочное давление на их экономики. США, однако, могут поддерживать свое положение, привлекая высококвалифицированных иммигрантов. В результате спрос на доллары — будь то в виде наличных или стейблкоинов — будет только расти.

Евро и китайский юань часто рассматриваются как потенциальные challengers, но губернатор ФРС Уоллер считает, что ни одна из них не находится в выгодном положении, чтобы вытеснить доллар, и, вероятно, никогда не будет.