連邦準備制度理事会（FRB）のクリストファー・ウォーラー理事は、ステーブルコインが米ドルを世界的に優位に維持する鍵となる可能性があると考えているが、それは規制当局が相反する目的を放棄した場合に限られる。ウォーラー理事は昨日サンフランシスコで開催された会議で、「ステーブルコイン市場は、ステーブルコインのリスクに直接的、全面的、かつ限定的に対処できる米国の規制・監督枠組みから恩恵を受けるだろう」と述べた。
ウォラー氏は、ステーブルコインが適切に規制されれば、世界におけるドルの影響力を維持・拡大できると指摘した。現状では、米国と海外で異なる規制アプローチが不確実性を生み出している。「世界各地で異なるステーブルコイン規制体制が出現することで、国内外で規制の矛盾が生じる可能性がある」とウォラー氏は 警告した。
ウォーラー氏は銀行と非銀行をカバーするステーブルコインの枠組みを提唱
ステーブルコイン市場は、米ドルに裏付けられたコインが大部分を占めており、発行体であるLLは、供給量を裏付けるために cash や財務省証券などの準備金を保有していると主張しています。こうしたコインは成長しているにもかかわらず、それらを統制する単一のルールブックは存在しません。ウォーラー氏はまた、「州間の規制が衝突するリスクがあり、すべての州で同じステーブルコインが使用できなくなる可能性があり、ステーブルコインのスケーラビリティが低下する可能性があります」と懸念しています。
議会はすでに検討を始めています。超党派の上院議員グループは、発行体に1対1の準備金の保有とマネーロンダリング防止規則の遵守を義務付ける法案を提出しました。下院金融サービス委員会も法案の討論草案を提出しました。.
ウォーラー氏は、問題は調整がなければ、米国は断片化されたシステムになり、異なる管轄区域間でステーブルコインの利用が困難になるリスクがあると述べた。その結果、ステーブルコインの普及が遅れ、その有効性が制限される可能性がある。.
もう一つの大きな懸念は、流動性リスクです。ステーブルコインは完全な裏付けがあることが前提となっているため、ユーザーはいつでも cash に換金できると期待しています。しかし、歴史が示すように、信頼が揺らぐと、急速に流動性リスクが高まります。ウォーラー氏は、あらゆる規制枠組みにおいて、このリスクに真正面から対処する必要があることを明確にしました。「この枠組みは、銀行とノンバンクの両方が規制対象のステーブルコインを発行できるようにし、規制が決済環境に与える影響を考慮する必要があります」と彼は述べました。.
ステーブルコインは苦境にある経済におけるドル化を深化させる可能性がある
金融システムが脆弱な国（アルゼンチン、ナイジェリア、ベネズエラなど）では、トレーダーは地元の銀行に頼らずにドルにアクセスするためにステーブルコインに目を向けています。.
これらの経済の多くはすでに安定のためにドルに依存していますが、従来の手段でドルにアクセスするのは難しい場合があります。.
アルゼンチンのハビエル・ミレイdent は、経済のドル化を公約に掲げて選挙運動を行っていたが、その実現に必要な準備金を確保できるかどうかは依然として不透明だ。しかし、時間の経過とともに、デジタルドルへの依存は、アルゼンチンを完全なドル化へと導く可能性がある。.
マクロ経済の力もドルの拡大を後押ししている。多くの発展途上国は出生率の低下に直面しており、豊かになる前に高齢化が進むことになる。これはこれらの国の経済に長期的な圧力をかける。しかし、米国は高技能移民をtracすることでその地位を維持できる。その結果、 cash であれステーブルコインであれ、ドルの需要は高まる一方だと予想される。.
ユーロと人民元は潜在的な挑戦者として見られることが多いが、FRB理事のウォーラー氏は、どちらもドルの役割を追い抜く立場にはなく、おそらく今後もそうなることはないだろうと考えている。.
