El gobernador de la Reserva Federal, Christopher Waller, cree que Stablecoins podría ser la clave para mantener el dólar estadounidense en la cima a nivel mundial, pero solo si los reguladores dejan de trabajar con fines cruzados. Hablando ayer en una conferencia en San Francisco, Waller dijo: "El mercado de Stablecoin se beneficiaría de un marco regulatorio y de supervisión de los Estados Unidos que aborda los riesgos de stablecoin directa, total y limitada".
Waller señaló que Stablecoins si se regula adecuadamente, podría "mantener y extender" la influencia del dólar en todo el mundo. En este momento, diferentes enfoques regulatorios en los Estados Unidos y en el extranjero crean incertidumbre. "El surgimiento de diferentes regímenes regulatorios globales de stablecoin crea el potencial de regulación conflictiva a nivel nacional e internacional", advirtió .
Waller pide un marco de stablecoin que cubra bancos y no bancos
El mercado de Stablecoin está dominado en gran medida por monedas respaldadas por dólares, con emisores LL que afirman tener reservas como cash o facturas del Tesoro para respaldar su suministro. A pesar de su crecimiento, no hay un solo libro de reglas que los rige. Waller también piensa: "Existe el riesgo de que las regulaciones estatales puedan entrar en conflicto, lo que podría evitar el uso de la misma establo en todos los estados y reducir la escalabilidad de establo".
El Congreso ya está evaluando. Un grupo bipartidista de senadores ha introducido una legislación que requeriría que los emisores tengan reservas individuales y cumplan con las reglas contra el lavado de dinero. El Comité de Servicios Financieros de la Cámara también ha presentado un borrador de discusión de un proyecto de ley.
El problema, dijo Waller, es que sin coordinación, Estados Unidos corre el riesgo de terminar con un sistema fragmentado que hace que las estables sean difíciles de usar en diferentes jurisdicciones. Eso, a su vez, podría retrasar la adopción y limitar su efectividad.
Otra preocupación importante es el riesgo de correr. Dado que se supone que Stablecoins están completamente respaldados, los usuarios esperan canjearlos por cash en cualquier momento. Pero la historia ha demostrado que cuando se sacude la confianza, las carreras pueden ocurrir rápidamente. Waller dejó en claro que cualquier marco regulatorio debe abordar este riesgo de frente. "Este marco debería permitir que tanto los no bancarios como los bancos emitan establo regulados y deben considerar los efectos de la regulación en el panorama de pagos", dijo.
Stablecoins podría profundizar la dólarización en las economías en dificultades
En países (como Argentina, Nigeria y Venezuela) con sistemas financieros débiles, los comerciantes están recurriendo a Stablecoins para acceder a dólares sin depender de los bancos locales.
Muchas de estas economías ya se apoyan en el dólar para la estabilidad, pero acceder a él por medios tradicionales puede ser difícil.
Ladent de Argentina, Javier Milei, hizo campaña en una promesa de dolarizar la economía, aunque no está claro si puede asegurar las reservas necesarias para que esto suceda. Pero con el tiempo, la dependencia de los dólares digitales podría empujarlos hacia una dólarización completa.
Las fuerzas macroeconómicas en juego también favorecen la expansión del dólar. Muchos países en desarrollo enfrentan tasas de natalidad, lo que significa que envejecerán antes de que se enriquecen. Eso ejerce presión a largo plazo sobre sus economías. Estados Unidos, sin embargo, puede mantener su posición altracinmigrantes altamente calificados. Como resultado, la demanda de dólares, ya sea en cash físico o en forma de stablecoin, solo se espera que crezca.
El euro y los yuanes chinos a menudo son vistos como posibles retadores, pero el gobernador Fed Waller cree que ninguno de los dos está bien posicionado para superar el papel del dólar, y probablemente nunca lo serán.
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