كريستوفر والير من الاحتياطي الفيدرالي يقول إن العملات المستقرة تحتاج إلى قواعد منسقة لتحقيق كامل إمكاناتها

يعتبر عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والير أن العملات المستقرة قد تكون المفتاح للحفاظ على تفوق الدولار الأمريكي عالمياً، ولكن فقط إذا توقف المنظمون عن العمل في اتجاهات متعارضة. وتحدث والير في مؤتمر في سان فرانسيسكو أمس قائلاً: “ستستفيد سوق العملات المستقرة من إطار تنظيمي وإشرافي أمريكي يعالج مخاطر العملات المستقرة بشكل مباشر وكامل ومحدد”.

أشار والير إلى أن العملات المستقرة، إذا تم تنظيمها بشكل صحيح، يمكن أن "تحافظ على وتوسع" نفوذ الدولار عالمياً. في الوقت الحالي، تخلق النهج التنظيمية المختلفة في الولايات المتحدة وخارجها حالة من عدم اليقين. “إن ظهور أنظمة تنظيمية مختلفة للعملات المستقرة عالمياً يخلق إمكانية وجود تنظيمات متضاربة محلياً ودولياً”، حذر والير .

والير يدعو إلى إطار عمل للعملات المستقرة يغطي البنوك وغير البنوك

سوق العملات المستقرة يهيمن عليه بشكل كبير العملات المدعومة بالدولار الأمريكي، حيث تدعي المصدرة مثل LL الاحتفاظ باحتياطيات مثل النقد أو سندات الخزانة لدعم إمداداتها. وعلى الرغم من نموها، لا يوجد كتاب قواعد واحد يحكمها. يعتقد والير أيضاً: “هناك خطر من أن تتعارض اللوائح الحكومية، مما قد يمنع استخدام نفس العملة المستقرة عبر جميع الولايات ويقلل من قابلية توسع العملات المستقرة”.

الكونغرس يشارك بالفعل في النقاش. قدم مجموعة ثنائية الحزب من السيناتير تشريعاً يتطلب من المصدرة الاحتفاظ باحتياطيات بنسبة واحد إلى واحد والامتثال لقواعد مكافحة غسل الأموال. كما قدمت لجنة الخدمات المالية في مجلس النواب مسودة مناقشة لمشروع قانون.

المشكلة، قال والير، هي أنه بدون تنسيق، تخاطر الولايات المتحدة بإنهاء الأمر بنظام مجزأ يجعل العملات المستقرة صعبة الاستخدام عبر ولايات قضائية مختلفة. وهذا بدوره قد يبطئ التبعية ويحد من فعاليتها.

مصدر قلق آخر هو خطر الجري (Run risk). نظراً لأن العملات المستقرة يفترض أن تكون مدعومة بالكامل، يتوقع المستخدمون استردادها نقداً في أي وقت. لكن التاريخ أظهر أنه عندما تهتز الثقة، يمكن أن تحدث عمليات سحب سريعة. أوضح والير بوضوح أن أي إطار تنظيمي يجب أن يعالج هذا الخطر مباشرة. “يجب أن يسمح هذا الإطار لكل من غير البنوك والبنوك بإصدار عملات مستقرة منظمة ويجب أن يأخذ في الاعتبار آثار التنظيم على مشهد المدفوعات”، قال.

العملات المستقرة يمكن أن تعمق الدولارization في الاقتصادات المتعثرة

في البلدان (مثل الأرجنتين ونيجيريا وفنزويلا) ذات الأنظمة المالية الضعيفة، يتحول المتداولون إلى العملات المستقرة للوصول إلى الدولار دون الاعتماد على البنوك المحلية.

تعتمد العديد من هذه الاقتصادات بالفعل على الدولار للاستقرار، لكن الوصول إليه من خلال الوسائل التقليدية يمكن أن يكون صعباً.

ترشح رئيس الأرجنتين خافيير ميلاي على وعد بتدولرة الاقتصاد، على الرغم من عدم وضوح ما إذا كان بإمكانه تأمين الاحتياطيات اللازمة لتحقيق ذلك. ولكن بمرور الوقت، قد يدفع الاعتماد على الدولارات الرقمية هذه الاقتصادات نحو التدولرة الكاملة.

القوى الاقتصادية الكلية ذات الصلة أيضاً تفضل توسع الدولار. تواجه العديد من البلدان النامية انخفاضاً في معدلات المواليد، مما يعني أنها ستشيخ قبل أن تصبح غنية. وهذا يضع ضغطاً طويل الأمد على اقتصاداتها. ومع ذلك، يمكن للولايات المتحدة الحفاظ على موقعها من خلال جذب المهاجرين ذوي المهارات العالية. ونتيجة لذلك، من المتوقع أن يزداد الطلب على الدولارات، سواء في شكل نقد مادي أو عملات مستقرة.

غالباً ما يُنظر إلى اليورو واليوان الصيني كمتحدين محتملين، لكن والير من الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أن أياً منهما ليس في وضع جيد للتفوق على دور الدولار، ومن المرجح ألا يكونا كذلك أبداً.