Снижение процентных ставок Федеральной резервной системой может стать отличной новостью для Bitcoin и акций, но оно также представляет собой угрозу, способную подорвать относительную стабильность рынка стейблкоинов.
Дело в том, что стейблкоины в значительной степени обеспечены казначейскими облигациями США. В настоящее время они владеют облигациями на сумму более 120 миллиардов долларов, что делает их 18-м по величине держателем таких облигаций. Tether (USDT) и USD Coin (USDC) — два крупнейших стейблкоина в мире, занимающие 70% и 21% рынка соответственно.
Как утверждает компания Bernstein, эти монеты стали важнейшей частью финансовой системы, которая теперь рассматривает их как «системно значимые»
ФРС и стейблкоины
Когда Федеральная резервная система резко снижает процентные ставки, эмитенты стейблкоинов ощущают это на себе. Они делают свой продукт бесплатным для пользователей, оставляя себе все проценты по казначейским облигациям.
Но когда эти ставки падают, падают и их доходы. В таком случае эмитенты оказываются загнаны в угол. Ставки контролируют всю их прибыль, и чем ниже эти ставки, тем отчаяннее компании, выпускающие стейблкоины, пытаются заработать деньги другими способами.
Снижение процентных ставок ФРС может привести к тому, что Tether и другие компании начнут взимать комиссии, которых они до сих пор избегали. Это может означать комиссии за выпуск или сжигание токенов, или даже комиссии за использование стейблкоинов в транзакциях. Это лишит нас некоторых ключевых преимуществ использования стейблкоинов.
Привлекательность стейблкоинов заключается в их низкой стоимости и простоте использования. Но с сокращением процентных поступлений эмитентам, возможно, не останется ничего другого, кроме как переложить эти издержки на пользователей, а это плохая новость для всех, кто использует эти токены.
Компании готовятся к переменам
Компании, работающие со стейблкоинами, готовятся к этим изменениям. Джереми Аллер, генеральный директор Circle, заявил, что снижение процентных ставок увеличит инвестиции и экономическую активность, что может быть полезно для их бизнеса.
Он отметил, что по мере снижения процентных ставок капитал будет быстрее вкладываться в работу, что увеличит спрос на технологию стейблкоинов.
Курс USDC, который уже сейчас обладает самой высокой скоростью обращения денег в мире, может столкнуться с ростом спроса, поскольку люди ищут более быстрые и дешевые способы перевода средств. Однако генеральный директор Tether Паоло Ардоино заявил следующее:
«Если мы увидим продолжение смягчения денежно-кредитной политики со стороны ФРС, я ожидаю притока капитала на криптовалютные рынки, поскольку инвесторы будут стремиться к более высокой доходности и диверсификации, чтобы избежать зависимости от фиатных валют»
Тем временем американские регуляторы продолжают жестко преследовать криптокомпании. С начала года они уже взыскали более 19 миллиардов долларов в качестве компенсаций, причем почти две трети из них приходится на дела, связанные с криптовалютами.
На долю обанкротившейся компании FTX и ее торговой фирмы Alameda приходится 12,7 миллиарда долларов из этой суммы. Эти деньги были переданы Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в рамках соглашения, достигнутого в августе.
В 2024 году объем выплат по урегулированию споров увеличился на 78% по сравнению с 2023 годом, когда он составил всего 10,87 миллиарда долларов. Этот рост еще болееmatic по сравнению с 2022 годом, когда сумма выплат выросла на 8327%. Но это лишь часть картины.
Компания Terraform Labs выплатила 4,47 миллиарда долларов в рамках урегулирования спора с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Компания Genesis также выплатила 2 миллиарда долларов Генеральной прокуратуре (OAG) после подачи заявления о банкротстве в январе 2023 года.
