Снижения ставок ФРС могут поколебать стабильность стейблкоинов

Снижения ставок Федеральной резервной системы могут стать хорошей новостью для биткоина и акций, но они представляют угрозу, которая может нарушить относительную стабильность рынка стейблкоинов.

Дело в том, что стейблкоины сильно обеспечены казначейскими облигациями США. Прямо сейчас они держат более $120 млрд в казначейских облигациях, что делает их 18-м по величине держателем. Tether (USDT) и USD Coin (USDC) — два крупнейших стейблкоина в мире, занимающие 70% и 21% рынка соответственно.

Эти монеты стали критически важной частью финансовой системы, как заявил Bernstein, который теперь рассматривает их как «системно важные».

ФРС и стейблкоины

Когда ФРС снижает ставки, эмитенты стейблкоинов чувствуют это прямо в своих кошельках. Они делают свой продукт бесплатным для пользователей, оставляя весь процент от казначейских облигаций себе.

Но когда эти ставки падают, падает и их доход. Эти эмитенты оказываются в тупике. Ставки контролируют всю их маржу прибыли, и чем ниже эти ставки, тем отчаяннее становятся компании стейблкоинов, пытаясь зарабатывать деньги в другом месте.

Снижения ставок ФРС могут привести к тому, что Tether и остальные начнут взимать комиссии, которых они избегали до сих пор. Это может означать комиссии за эмиссию или сжигание токенов, или даже комиссии за использование стейблкоинов в транзакциях. Это лишило бы некоторых ключевых преимуществ использования стейблкоинов в первую очередь.

Привлекательность стейблкоинов заключается в их низких издержках и простоте использования. Однако по мере сокращения доходов от процентных ставок эмитенты могут не иметь иного выбора, кроме как переложить эти расходы на пользователей, что является плохой новостью для всех, кто использует эти токены.

Компании готовятся к переменам

Компании, занимающиеся стейблкоинами, готовятся к этим изменениям. Джереми Аллар, генеральный директор Circle, заявил, что снижение процентных ставок увеличит инвестиции и экономическую активность, что может быть полезно для их бизнеса.

Он отметил, что по мере снижения ставок капитал будет быстрее направляться в работу, что увеличит спрос на технологии стейблкоинов.

USDC, который уже имеет самую высокую скорость обращения денег в мире, может столкнуться с ростом спроса, поскольку люди ищут более быстрые и дешевые способы перевода средств. Однако генеральный директор Tether Паоло Ардойно заявил, что:

«Если мы увидим продолжение смягчения политики со стороны ФРС, я ожидаю притока капитала на криптовалютные рынки, поскольку инвесторы будут искать более высокую доходность и диверсификацию в обход фиатных валют».

Тем временем регуляторы США продолжают жестко преследовать криптовалютные компании. Только в этом году они собрали более 19 миллиардов долларов в виде урегулирований, причем почти две трети из них пришлось на дела, связанные с криптовалютами.

Из этой суммы 12,7 миллиарда долларов приходится на обанкротившуюся FTX и ее торговую фирму Alameda. Эти деньги были переданы Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) в рамках урегулирования, достигнутого в августе.

В 2024 году объем выплат по урегулированиям вырос на 78% по сравнению с 2023 годом, когда было собрано всего 10,87 миллиарда долларов. Этот рост еще более впечатляющ по сравнению с 2022 годом, когда объем выплат увеличился на 8327%. Но это лишь часть картины.

Terraform Labs выплатила 4,47 миллиарда долларов для урегулирования спора с Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Genesis также выплатила 2 миллиарда долларов Управлению генерального прокурора (OAG) после подачи заявления о банкротстве в январе 2023 года.