خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي قد يهز استقرار العملات المستقرة

قد تكون خفضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أخباراً سارة لـ Bitcoin والأسهم، لكنها تمثل تهديدات قد تتلاعب بالاستقرار النسبي لسوق العملات المستقرة.

انظر، العملات المستقرة مدعومة بشكل كبير بسندات الخزانة الأمريكية. حالياً، تحتفظ بأكثر من 120 مليار دولار من سندات الخزانة، مما يجعلها أكبر حامل في المرتبة الثامنة عشرة. Tether (USDT) و USD Coin (USDC) هما أكبر عملتين مستقرتين في العالم، حيث تحتلان 70% و 21% من السوق على التوالي.

أصبحت هذه العملات جزءاً حاسماً من النظام المالي، كما ذكرت شركة Bernstein، التي تصنفها الآن على أنها "ذات أهمية نظامية".

الاحتياطي الفيدرالي والعملات المستقرة

عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يشعر إصداريو العملات المستقرة بذلك مباشرة في محافظهم. فهم يجعلون منتجهم مجانياً للمستخدمين، ويحتفظون بكل الفوائد من سندات الخزانة لأنفسهم.

ولكن عندما تنخفض تلك الأسعار، ينخفض دخلهم أيضاً. يتم دفع هؤلاء الإصداريين إلى زاوية ضيقة. تتحكم الأسعار في هامش ربحهم بالكامل، وكلما انخفضت تلك الأسعار، أصبحت شركات العملات المستقرة أكثر يأساً في البحث عن طرق أخرى لكسب المال.

قد تؤدي خفضات الاحتياطي الفيدرالي إلى دفع Tether والبقية لتحصيل رسوم تجنبوها حتى الآن. قد يعني ذلك رسومًا لصك أو حرق الرموز، أو حتى رسوم لاستخدام العملات المستقرة في المعاملات. وهذا سيزيل بعض الفوائد الرئيسية لاستخدام العملات المستقرة في المقام الأول.

يكمن جاذبية العملات المستقرة في تكاليفها المنخفضة وسهولة استخدامها. ولكن مع تناقص الإيرادات من الفوائد، قد لا يكون لدى الإصداريين خيار سوى نقل التكاليف إلى المستخدمين، وهذا أخبار سيئة لأي شخص يستخدم هذه الرموز.

الشركات تستعد للتغيير

تستعد شركات العملات المستقرة لهذه التغييرات. قال جيريمي أليير، الرئيس التنفيذي لشركة Circle، إن انخفاض أسعار الفائدة سيزيد من الاستثمار والنشاط الاقتصادي، وهو ما قد يكون جيداً لأعمالهم.

وأشار إلى أنه مع انخفاض الأسعار، سيتم وضع رأس المال للعمل بشكل أسرع، مما يزيد من الطلب على تقنية العملات المستقرة.

USDC، الذي لديه بالفعل أعلى سرعة للدورة النقدية في العالم، قد يشهد زيادة في الطلب مع بحث الناس عن طرق أسرع وأرخص لنقل الأموال. ومع ذلك، قال الرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو:

"إذا رأينا استمرار التخفيف من قبل الاحتياطي الفيدرالي، أتوقع تدفق رأس المال إلى أسواق العملات الرقمية حيث يسعى المستثمرون لعوائد أعلى والتنويع بعيداً عن العملات الورقية."

في غضون ذلك، تواصل الجهات التنظيمية الأمريكية الضغط بشدة على شركات العملات الرقمية. حتى الآن هذا العام، جمعت أكثر من 19 مليار دولار من التسويات، مع ما يقرب من ثلثيها قادمة من قضايا متعلقة بالعملات الرقمية.

تشكل FTX المنحلة وشركة التداول الخاصة بها Alameda 12.7 مليار دولار من هذا المجموع. ذهبت هذه الأموال إلى لجنة تداول السلع والآجلة (CFTC) كجزء من تسوية تم التوصل إليها في أغسطس.

شهد عام 2024 زيادة بنسبة 78% في مدفوعات التسويات مقارنة بعام 2023، الذي جمع فقط 10.87 مليار دولار. هذا الارتفاع أكثر دراماتيكية مقارنة بعام 2022، مع زيادة بنسبة 8,327% في قيم التسويات. لكن هذا مجرد جزء من الصورة.

دفعت Terraform Labs 4.47 مليار دولار لتسوية مع لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). كما دفعت Genesis 2 مليار دولار لمكتب المدعي العام (OAG) بعد تقديم طلب للإفلاس في يناير 2023.