قد تؤدي تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي إلى زعزعة استقرار العملات المستقرة

قد تكون تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أخباراً رائعة Bitcoin والأسهم، لكنها تشكل تهديدات قد تؤثر على الاستقرار النسبي لسوق العملات المستقرة.

كما ترى، تحظى العملات المستقرة بدعم كبير من سندات الخزانة الأمريكية. فهي تمتلك حاليًا أكثر من 120 مليار دولار من هذه السندات، ما يجعلها في المرتبة الثامنة عشرة بين أكبر حامليها. وتُعدّ كل من Tether (USDT) وUSD Coin (USDC) أكبر عملتين مستقرتين في العالم، حيث تستحوذان على 70% و21% من السوق على التوالي.

أصبحت هذه العملات المعدنية جزءًا أساسيًا من النظام المالي، كما ذكر بيرنشتاين، الذي يعتبرها الآن "مهمة بشكل منهجي"

العملات الفيدرالية والعملات المستقرة

عندما يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، يشعر مُصدرو العملات المستقرة بتحسن في محافظهم. فهم يجعلون منتجاتهم مجانية للمستخدمين، ويحتفظون بجميع فوائد سندات الخزانة لأنفسهم.

لكن عندما تنخفض هذه المعدلات، ينخفض ​​دخلهم أيضاً. عندها يجد هؤلاء المصدرون أنفسهم في مأزق. تتحكم المعدلات في هامش ربحهم بالكامل، وكلما انخفضت هذه المعدلات، ازداد يأس شركات العملات المستقرة للبحث عن مصادر دخل أخرى.

قد تؤدي تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي إلى فرض رسوم على منصة تيثر وغيرها من المنصات التي كانت تتجنبها حتى الآن. قد يشمل ذلك رسومًا على سكّ أو حرق الرموز، أو حتى رسومًا على استخدام العملات المستقرة في المعاملات. وهذا من شأنه أن يُفقد العملات المستقرة بعضًا من مزاياها الأساسية.

تكمن جاذبية العملات المستقرة في انخفاض تكلفتها وسهولة استخدامها. ولكن مع تراجع عائدات الفائدة، قد لا يجد المصدرون خيارًا سوى تحميل المستخدمين هذه التكاليف، وهذا خبر سيئ لكل من يستخدم هذه العملات.

الشركات تستعد للتغيير

تستعد شركات العملات المستقرة لهذه التغييرات. وقال جيريمي ألاير، الرئيس التنفيذي لشركة سيركل، إن انخفاض أسعار الفائدة سيزيد الاستثمار والنشاط الاقتصادي، وهو ما قد يكون مفيدًا لأعمالهم.

وأشار إلى أنه مع انخفاض أسعار الفائدة، سيتم توظيف رأس المال بشكل أسرع، مما يزيد الطلب على تكنولوجيا العملات المستقرة.

قد يشهد الدولار الأمريكي (USDC)، الذي يتمتع بالفعل بأعلى سرعة تداول للأموال في العالم، زيادة في الطلب مع بحث الناس عن طرق أسرع وأرخص لتحويل الأموال. ومع ذلك، صرّح باولو أردوينو، الرئيس التنفيذي لشركة تيثر، بما يلي:

"إذا شهدنا استمرارًا في التيسير النقدي من جانب الاحتياطي الفيدرالي، أتوقع تدفق رؤوس الأموال إلى أسواق العملات المشفرة حيث يسعى المستثمرون إلى تحقيق عوائد أعلى وتنويع استثماراتهم بعيدًا عن العملات الورقية."

في غضون ذلك، تواصل الهيئات التنظيمية الأمريكية تشديد قبضتها على شركات العملات المشفرة. وقد جمعت حتى الآن هذا العام أكثر من 19 مليار دولار أمريكي كتعويضات، ثلثاها تقريباً من قضايا متعلقة بالعملات المشفرة.

تمثل شركة FTX المفلسة وشركة التداول التابعة لها Alameda مبلغ 12.7 مليار دولار من هذا الإجمالي. وقد ذهبت هذه الأموال إلى لجنة تداول السلع والعقود الآجلة (CFTC) كجزء من تسوية تم التوصل إليها في أغسطس.

شهد عام 2024 زيادة بنسبة 78% في مدفوعات التسوية مقارنةً بعام 2023، الذي لم تتجاوز مدفوعاته 10.87 مليار دولار. وتُعدّ هذه الزيادة أكثرmatic مقارنةً بعام 2022، حيث بلغت نسبة الزيادة في قيمة التسويات 8327%. لكن هذا ليس سوى جزء من الصورة.

دفعت شركة Terraform Labs مبلغ 4.47 مليار دولار لتسوية نزاعها مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. كما دفعت شركة Genesis ملياري دولار لمكتب المدعي العام بعد إعلان إفلاسها في يناير 2023.