Les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient ébranler la stabilité des stablecoins

Les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient être une excellente nouvelle pour Bitcoin et les actions, mais elles constituent des menaces qui pourraient altérer la stabilité relative du marché des stablecoins.

Vous voyez, les stablecoins sont fortement adossés aux bons du Trésor américains. À l’heure actuelle, ils détiennent plus de 120 milliards de dollars de bons du Trésor, ce qui en fait le 18e plus grand détenteur. Tether (USDT) et USD Coin (USDC) sont les deux plus grands stablecoins au monde, détenant respectivement 70 % et 21 % du marché.

Ces devises sont devenues une partie critique du système financier, comme l’a déclaré Bernstein, qui les considère désormais comme « systématiquement importantes ».

Fed et stablecoins

Lorsque la Fed réduit les taux, les émetteurs de stablecoins le ressentent directement dans leur portefeuille. Ils rendent leur produit gratuit pour les utilisateurs, gardant tous les intérêts des bons du Trésor pour eux-mêmes.

Mais lorsque ces taux baissent, leurs revenus diminuent également. Ces émetteurs se retrouvent alors acculés. Les taux contrôlent toute leur marge bénéficiaire, et plus les taux baissent, plus les entreprises de stablecoins deviennent désespérées à chercher à gagner de l’argent ailleurs.

Les baisses de la Fed pourraient amener Tether et les autres à facturer des frais qu’ils ont évités jusqu’à présent. Cela pourrait signifier des frais pour frapper ou brûler des tokens, ou même des frais pour utiliser les stablecoins dans les transactions. Cela supprimerait certains des avantages clés de l’utilisation des stablecoins en premier lieu.

L’attrait des stablecoins réside dans leurs faibles coûts et leur facilité d’utilisation. Mais avec la diminution des revenus d’intérêt, les émetteurs pourraient ne pas avoir d’autre choix que de répercuter les coûts sur les utilisateurs, ce qui est une mauvaise nouvelle pour quiconque utilise ces tokens.

Les entreprises se préparent au changement

Les entreprises de stablecoins se préparent à ces changements. Jeremy Allaire, PDG de Circle, a déclaré que la baisse des taux d’intérêt augmenterait l’investissement et l’activité économique, ce qui pourrait être bon pour leurs affaires.

Il a souligné qu’à mesure que les taux baissent, le capital sera mis au travail plus rapidement, augmentant la demande pour la technologie des stablecoins.

USDC, qui a déjà la plus forte vitesse de circulation de l’argent au monde, pourrait voir une demande accrue alors que les gens recherchent des moyens plus rapides et moins chers de transférer des fonds. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a cependant déclaré :

« Si nous constatons un assouillement continu de la part de la Fed, je prévois une afflux de capitaux sur les marchés crypto alors que les investisseurs recherchent des rendements plus élevés et une diversification loin des devises fiduciaires. »

Pendant ce temps, les régulateurs américains continuent de s’attaquer durement aux entreprises crypto. Jusqu’à présent cette année, ils ont collecté plus de 19 milliards de dollars de règlements, près des deux tiers provenant de cas liés à la crypto.

FTX défunte et sa société de trading Alameda représentent 12,7 milliards de dollars de ce total. Cet argent est allé à la Commission des transactions sur produits à terme aux États-Unis (CFTC) dans le cadre d’un règlement atteint en août.

2024 a connu une augmentation de 78 % des paiements de règlement par rapport à 2023, qui n’avait rapporté que 10,87 milliards de dollars. Cette augmentation est encore plus dramatique par rapport à 2022, avec une augmentation de 8 327 % des valeurs de règlement. Mais ce n’est qu’une partie du tableau.

Terraform Labs a payé 4,47 milliards de dollars pour régler avec la Securities and Exchange Commission (SEC). Genesis a également versé 2 milliards de dollars au Bureau du procureur général (OAG) après avoir déposé le bilan en janvier 2023.