Les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient ébranler la stabilité des stablecoins

Les baisses de taux de la Réserve fédérale pourraient être une excellente nouvelle pour Bitcoin et les actions, mais elles constituent des menaces susceptibles de perturber la stabilité relative du marché des stablecoins.

Vous voyez, les stablecoins sont fortement adossés à des bons du Trésor américain. Actuellement, ils détiennent plus de 120 milliards de dollars en bons du Trésor, ce qui les place au 18e rang des plus importants détenteurs. Tether (USDT) et USD Coin (USDC) sont les deux plus importants stablecoins au monde, représentant respectivement 70 % et 21 % du marché.

Ces pièces sont devenues un élément essentiel du système financier, comme l'a déclaré Bernstein, qui les considère désormais comme « d'importance systémique »

La Fed et les stablecoins

Lorsque la Fed abaisse ses taux, les émetteurs de stablecoins en profitent immédiatement. Ils rendent leur produit gratuit pour les utilisateurs, conservant ainsi tous les intérêts des bons du Trésor.

Mais lorsque ces taux baissent, leurs revenus diminuent également. Ces émetteurs se retrouvent alors dos au mur. Les taux déterminent l'intégralité de leur marge bénéficiaire, et plus ils baissent, plus les sociétés de stablecoins sont contraintes de chercher désespérément d'autres sources de revenus.

Les baisses de taux de la Fed pourraient contraindre Tether et les autres cryptomonnaies à facturer des frais qu'elles ont jusqu'ici évités. Cela pourrait se traduire par des frais de création ou de destruction de jetons, voire par des frais d'utilisation des stablecoins lors de transactions. Ce faisant, elles réduiraient considérablement l'intérêt même des stablecoins.

L'attrait des stablecoins réside dans leurs faibles coûts et leur simplicité d'utilisation. Cependant, face à la baisse des revenus d'intérêts, les émetteurs pourraient n'avoir d'autre choix que de répercuter ces coûts sur les utilisateurs, ce qui est une mauvaise nouvelle pour tous ceux qui utilisent ces jetons.

Les entreprises se préparent au changement

Les sociétés spécialisées dans les stablecoins se préparent à ces changements. Jeremy Allaire, PDG de Circle, a déclaré que la baisse des taux d'intérêt stimulerait l'investissement et l'activité économique, ce qui pourrait être bénéfique pour leur activité.

Il a souligné que la baisse des taux permettra une mise en œuvre plus rapide des capitaux, augmentant ainsi la demande pour la technologie des stablecoins.

L'USDC, qui possède déjà la vitesse de circulation monétaire la plus élevée au monde, pourrait connaître une demande accrue, les particuliers recherchant des moyens plus rapides et moins coûteux de transférer des fonds. Le PDG de Tether, Paolo Ardoino, a cependant déclaré :

« Si la Fed poursuit son assouplissement monétaire, je prévois un afflux de capitaux vers les marchés des cryptomonnaies, les investisseurs recherchant des rendements plus élevés et une diversification par rapport aux monnaies fiduciaires. »

Parallèlement, les autorités américaines continuent de sévir contre les entreprises de cryptomonnaies. Depuis le début de l'année, elles ont recouvré plus de 19 milliards de dollars d'indemnités, dont près des deux tiers proviennent d'affaires liées aux cryptomonnaies.

La société FTX, aujourd'hui disparue, et sa filiale de courtage Alameda représentent 12,7 milliards de dollars de ce total. Cette somme a été versée à la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dans le cadre d'un accord conclu en août.

En 2024, les indemnités versées ont augmenté de 78 % par rapport à 2023, année qui n'avait rapporté que 10,87 milliards de dollars. Cette hausse est encore plusmatic qu'en 2022, où le montant des règlements avait progressé de 8 327 %. Mais ce n'est qu'une partie du tableau.

Terraform Labs a versé 4,47 milliards de dollars pour régler un différend avec la Securities and Exchange Commission (SEC). Genesis a également déboursé 2 milliards de dollars auprès du Bureau du procureur général (OAG) après avoir déposé le bilan en janvier 2023.