Die Zinssenkungen der Federal Reserve könnten die Stabilität von Stablecoins gefährden

Die Zinssenkungen der US-Notenbank könnten zwar eine gute Nachricht für Bitcoin und Aktien sein, stellen aber gleichzeitig eine Bedrohung dar, die die relative Stabilität des Stablecoin-Marktes beeinträchtigen könnte.

Stablecoins sind stark durch US-Staatsanleihen gedeckt. Aktuell halten sie Anleihen im Wert von über 120 Milliarden US-Dollar und sind damit der achtzehntgrößte Inhaber. Tether (USDT) und USD Coin (USDC) sind die beiden größten Stablecoins weltweit und halten 70 % bzw. 21 % des Marktes.

Diese Münzen sind, wie Bernstein feststellte, zu einem entscheidenden Bestandteil des Finanzsystems geworden, das sie mittlerweile als „systemrelevant“ einstuft

Die US-Notenbank und Stablecoins

Wenn die US-Notenbank die Zinsen senkt, spüren die Emittenten von Stablecoins das deutlich. Sie bieten ihre Produkte kostenlos an und behalten die gesamten Zinsen der US-Staatsanleihen für sich.

Doch wenn diese Zinssätze fallen, sinken auch ihre Einnahmen. Diese Emittenten geraten dann in eine schwierige Lage. Die Zinssätze bestimmen ihre gesamte Gewinnspanne, und je niedriger diese Zinssätze sind, desto verzweifelter suchen Stablecoin-Unternehmen nach alternativen Einnahmequellen.

Die Zinssenkungen der Fed könnten dazu führen, dass Tether und andere Stablecoins Gebühren erheben, die sie bisher vermieden haben. Das könnte Gebühren für das Prägen oder Verbrennen von Token oder sogar Gebühren für die Verwendung der Stablecoins bei Transaktionen bedeuten. Dadurch würden einige der wichtigsten Vorteile von Stablecoins verloren gehen.

Der Reiz von Stablecoins liegt in ihren niedrigen Kosten und ihrer einfachen Handhabung. Da die Zinseinnahmen jedoch sinken, bleibt den Emittenten möglicherweise keine andere Wahl, als die Kosten an die Nutzer weiterzugeben – und das ist eine schlechte Nachricht für alle, die diese Token verwenden.

Unternehmen rüsten sich für Veränderungen

Die Unternehmen der Stablecoin-Branche bereiten sich auf diese Veränderungen vor. Jeremy Allaire, CEO von Circle, erklärte, niedrigere Zinsen würden Investitionen und die Wirtschaftstätigkeit ankurbeln, was sich positiv auf ihr Geschäft auswirken könnte.

Er wies darauf hin, dass mit sinkenden Zinsen das Kapital schneller eingesetzt werde, was die Nachfrage nach Stablecoin-Technologie erhöhe.

USDC, das bereits die höchste Geldumlaufgeschwindigkeit weltweit aufweist, könnte eine steigende Nachfrage verzeichnen, da die Menschen nach schnelleren und günstigeren Möglichkeiten suchen, Geld zu transferieren. Tether-CEO Paolo Ardoino sagte jedoch:

„Sollte die Fed ihre Lockerungspolitik fortsetzen, erwarte ich einen Kapitalzufluss in die Kryptomärkte, da Anleger höhere Renditen anstreben und ihr Portfolio weg von Fiatwährungen diversifizieren möchten.“

Unterdessen gehen die US-Regulierungsbehörden weiterhin hart gegen Krypto-Unternehmen vor. In diesem Jahr haben sie bisher über 19 Milliarden US-Dollar an Entschädigungen eingetrieben, wobei fast zwei Drittel davon aus Fällen im Zusammenhang mit Kryptowährungen stammen.

Die insolvente FTX und ihre Handelsfirma Alameda machen 12,7 Milliarden US-Dollar dieser Gesamtsumme aus. Dieses Geld ging im Rahmen einer im August erzielten Einigung an die Commodity Futures Trading Commission (CFTC).

Im Jahr 2024 stiegen die Vergleichszahlungen um 78 % gegenüber 2023, als lediglich 10,87 Milliarden US-Dollar eingenommen wurden. Dieser Anstieg ist im Vergleich zu 2022, als die Vergleichswerte um 8.327 % zunahmen, sogar nochmatic . Doch das ist nur ein Teil des Gesamtbildes.

Terraform Labs zahlte 4,47 Milliarden US-Dollar zur Beilegung des Rechtsstreits mit der US-Börsenaufsichtsbehörde (SEC). Genesis zahlte nach der Insolvenzanmeldung im Januar 2023 ebenfalls 2 Milliarden US-Dollar an die Generalstaatsanwaltschaft (Office of the Attorney General, OAG).