Федеральная резервная система исключает введение ликвидности, ожидая, что действия Трампа сорвут планы по снижению ставок

Федеральная резервная система США не будет вливать дополнительную ликвидность в систему в ближайшее время, даже если рынок труда замедлится.

Чиновники заявили, что риски инфляции, связанные с новыми тарифами президента Дональда Трампа, слишком велики, чтобы их игнорировать, и они не спешат принимать решения, которые могут свести на нет работу по борьбе с инфляцией, начатую в 2022 году.

По данным Bloomberg, ФРС планирует сохранить ставки на текущем уровне и не будет предоставлять «страховку» в виде снижения ставок, чтобы помочь рынкам пережить влияние тарифов Трампа. Чиновники заявили, что хотят предотвратить долгосрочный рост цен и не будут действовать, если только безработица не резко не вырастет. Они также сообщили Уолл-стрит, что одного рыночного паники недостаточно для принятия мер.

ФРС сохраняет позицию, пока тарифы меняют инфляционные ожидания

Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари заявил в среду, что тарифы затрудняют обоснование снижения ставок. «Порог для изменения ставки по федеральным фондам в ту или иную сторону повысился из-за тарифов», — сказал Кашкари. «Планка для снижения ставок даже в условиях ослабления экономики и потенциального роста безработицы стала выше».

Тем временем председатель Джером Пауэлл в пятницу повторил репортерам, что они не спешат и внимательно следят за тем, как развиваются тарифные меры Трампа. Он не пообещал никаких изменений политики в ближайшее время. Пауэлл сказал: «Нам нужно подождать и посмотреть, как все развернется, прежде чем мы сможем начать вносить корректировки».

После того как Трамп объявил о новых импортных пошлинах 2 апреля, рынки быстро отреагировали. Но в среду он отступил от некоторых из них. Он отменил планы по введению взаимных тарифов на нескольких торговых партнеров. Несмотря на это, он повысил тарифы на китайские товары до 125%, сохранив общее торговое давление на высоком уровне. Bloomberg Economics отмечает, что даже с учетом этих откатов средний тариф США снизился лишь с 27% до 24%. Это все еще высокий показатель.

Бет Хэммак, возглавляющая Клевеландский филиал ФРС, заявила о сохранении терпения. В интервью в среду она сказала: «Это действительно осознанный выбор с нашей стороны — нам действительно нужно видеть, куда движутся дела». Она также добавила: «Я бы предпочла подождать и двигаться в правильном направлении, чем быстро двигаться в неправильном».

Чиновники, включая президента ФРС Сент-Луиса Альберто Мусалема и члена совета управляющих ФРС Адриану Куглер, заявили, что ФРС должна сохранять фокус на инфляции. Оба они отметили, что рынок труда пока выглядит стабильным, что дает им пространство для ожидания. Они следят за ростом увольнений, но пока не видят его.

Новые данные об инфляции, опубликованные в четверг, показали, что цены в прошлом месяце замедлили рост. Предпочитаемый ФРС показатель базовой инфляции снизился до 2,8% в годовом исчислении по данным за март, согласно данным Бюро статистики труда. Но даже с этим снижением ФРС не меняет своих планов. Они ожидают, что новые тарифы продолжат толкать цены вверх.

ФРС не будет снижать ставки без серьезного коллапса рынка труда

Дерек Тан, экономист из LH Meyer/Monetary Policy Analytics, заявил, что снижения ставок, вероятно, не будет вообще в этом году. «Долгосрочные инфляционные ожидания оставались довольно стабильными. Вопрос в том, как долго они могут оставаться стабильными при шоке цен», — сказал он.

После медленной реакции ФРС на инфляционный всплеск после пандемии чиновники заявили, что не хотят снова допустить ошибок. Инфляция достигла 7,2% в 2022 году. Теперь она снизилась до 2,5% в годовом исчислении по данным за февраль, но это все еще выше целевого показателя ФРС в 2%.

Джереми Шварц, экономист из Nomura, заявил, что для того, чтобы заставить ФРС действовать, потребуется значительный рост безработицы. «Скорее всего, потребуется массовое сокращение штата, резкий рост заявок на пособие по безработице и значительный рост безработицы, чтобы ФРС перешла к более агрессивным действиям», — сказал он.

Шварц сказал, что, возможно, одно снижение может произойти в декабре, но даже это маловероятно. «Не только инфляция слишком высока и уже много лет превышает целевой уровень, но и она будет двигаться против них», — сказал он. «Снижение ставок в таких условиях действительно рискует подорвать доверие ФРС к способности вернуть инфляцию к целевому уровню».