الاحتياطي الفيدرالي يستبعد ضخ السيولة، ويتوقع أن إجراءات ترامب ستقضي على خطط خفض الفائدة

لن يضخ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي المزيد من السيولة في النظام في أي وقت قريب، حتى لو تباطأ سوق العمل.

قال المسؤولون إن مخاطر التضخم المرتبطة بالرسوم الجمركية الجديدة للرئيس دونالد ترامب كبيرة جداً ولا يمكن تجاهلها، وهم لا يسرعون في اتخاذ قرارات قد تلغي العمل الذي قاموا به لمكافحة التضخم منذ عام 2022.

ووفقاً لبلومبرغ، تخطط الاحتياطي الفيدرالي للحفاظ على استقرار أسعار الفائدة ولا تقدم تخفيضات وقائية لمساعدة الأسواق على تجاوز تأثير رسوم ترامب الجمركية. قال المسؤولون إنهم يريدون منع ارتفاع طويل الأمد في الأسعار، وهم لا يتحركون ما لم يرتفع معدل البطالة بشكل حاد. كما أخبروا وول ستريت بأن ذعر أسواق المال وحده لن يدفعهم لاتخاذ إجراء.

الاحتياطي الفيدرالي يثبت موقفه بينما تعيد الرسوم الجمركية تشكيل توقعات التضخم

قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي في مينيابوليس نيل كاشكاري يوم الأربعاء إن الرسوم الجمركية تجعل خفض أسعار الفائدة أصعب في التبرير. قال كاشكاري: "لقد ارتفع العتبة لتغيير سعر الفائدة الفيدرالي سواء صعوداً أو هبوطاً بسبب الرسوم الجمركية." "إن المعيار لخفض أسعار الفائدة حتى في مواجهة تدهور الاقتصاد وارتفاع محتمل في البطالة أصبح أعلى."

وفي الوقت نفسه، كرر رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول للصحفيين يوم الجمعة أنهم ليسوا في عجلة من أمرهم وأنهم يراقبون عن كثب كيف تتطور تحركات ترامب الجمركية. لم يلتزم بأي تغيير في السياسة قريباً. قال باول: "سنحتاج إلى الانتظار ورؤية كيف تسير الأمور قبل أن نبدأ في إجراء تلك التعديلات."

بعد أن أعلن ترامب عن الرسوم الجمركية الجديدة على الواردات في 2 أبريل، استجابت الأسواق بسرعة. لكن يوم الأربعاء، تراجع عن بعضها. ألغى خطط فرض رسوم جمركية متبادلة على عدة شركاء تجاريين. على الرغم من ذلك، رفع الرسوم الجمركية على السلع الصينية إلى 125%، مما حافظ على ضغط تجاري عام مرتفع. قالت بلومبرغ إيكونوميكس إنه حتى مع هذه التراجعات، انخفض متوسط الرسوم الجمركية الأمريكية فقط من 27% إلى 24%. لا يزال هذا الرقم مرتفعاً.

قالت بيت هاماك، التي تقود الاحتياطي الفيدرالي في كليفلاند، إنهم يواصلون الصبر. في مقابلة يوم الأربعاء، قالت: "إنه خيار نشط جداً من جانبنا أننا نحتاج حقاً إلى رؤية أين ستذهب الأمور." وأضافت أيضاً: "أفضل بكثير أن أنتظر وأتحرك في الاتجاه الصحيح بدلاً من التحرك بسرعة في الاتجاه الخاطئ."

قال المسؤولون، بمن فيهم رئيس الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرتو موسالم والمدير التنفيذي للاحتياطي الفيدرالي أدرينا كوجلر، إن الاحتياطي الفيدرالي يجب أن يركز على التضخم. قال كلاهما إن سوق العمل لا يزال يبدو جيداً في الوقت الحالي، مما يمنحهم مساحة للانتظار. يراقبون ارتفاعاً في فقدان الوظائف، لكنهم لا يرون ذلك بعد.

أظهرت أرقام التضخم الجديدة التي صدرت يوم الخميس أن الأسعار تباطأت الشهر الماضي. انخفض المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي لقياس التضخم الأساسي إلى 2.8% على مدار العام حتى مارس، بناءً على بيانات من مكتب إحصاءات العمل. لكن حتى مع هذا الانخفاض، لا يغير الاحتياطي الفيدرالي خططه. يتوقعون أن تستمر الرسوم الجمركية الجديدة في دفع الأسعار للأعلى.

الاحتياطي الفيدرالي لن يخفض أسعار الفائدة دون انهيار كبير في سوق العمل

قال ديريك تانغ، الخبير الاقتصادي في LH Meyer/Monetary Policy Analytics، إن خفض أسعار الفائدة على الأرجح لن يحدث هذا العام. قال: "توقعات التضخم طويلة الأمد كانت مستقرة جداً. المشكلة هي كم من الوقت يمكن أن تظل مستقرة عندما يكون لديك صدمة في الأسعار."

بعد رد الفعل البطيء للاحتياطي الفيدرالي على ارتفاع التضخم ما بعد الجائحة، قال المسؤولون إنهم لا يريدون إفساد الأمر مرة أخرى. وصل التضخم إلى 7.2% في عام 2022. الآن انخفض إلى 2.5% على مدار العام حتى فبراير، لكن هذا لا يزال أعلى من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

قال جيريمي شوارتز، الخبير الاقتصادي في نومورا، إن ارتفاعاً كبيراً في البطالة سيستغرق الأمر لإجبار الاحتياطي الفيدرالي على التحرك. قال: "من المرجح أن يتطلب ذلك تسريحات واسعة النطاق، وارتفاعاً حاداً في filings لطلبات إعانات البطالة وارتفاعاً كبيراً في عدد العاطلين عن العمل حتى يتحرك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أكثر عدوانية."

قال شوارتز إنه ربما يكون هناك خفض واحد في ديسمبر، لكن حتى ذلك يعتبر مبالغة. قال: "ليس فقط أن التضخم مرتفع جداً وقد كان فوق الهدف لسنوات وسنوات الآن، بل إنه سيتحرك ضدهم." "خفض أسعار الفائدة في ذلك السياق يخاطر حقاً بمصداقية الاحتياطي الفيدرالي في إعادة التضخم إلى الهدف."