連銀、流動性注入を否定、トランプ氏の行動が利下げ計画を台無しになると予想

米連邦準備制度理事会（FRB）は、雇用市場が鈍化しても、近い将来システムに流動性を追加しない方針である。

当局者は、ドナルド・トランプ大統領の新たな関税に関連するインフレリスクが大きすぎて無視できず、2022年以来インフレと戦って達成してきた成果を台無しにする可能性のある決定を急がないと述べた。

ブルームバーグによると、FRBは金利を据え置く計画であり、トランプ氏の関税の影響から市場を守るための保険としての利下げは行わない。当局者は、価格の長期的な急騰を防ぎたいとしており、失業率が大幅に跳ね上がらない限り動かない。また、ウォールストリートに対し、金融市場のパニックだけでは行動を促すには不十分だと伝えた。

関税がインフレ見通しを再編する中、FRBは立場を堅持

ミネアポリス連銀総裁のニール・カシュカリ氏は水曜日、関税が利下げを正当化しにくくなると語った。「関税により、連邦基金金利をどちらの方向に変えるにしても、そのハードルが高くなった」とカシュカリ氏は述べた。「経済の減速や失業の増加の可能性に直面しても、利下げを行うための基準はさらに高くなっている。」

一方、ジェローム・パウエル議長は金曜日の記者会見で、急ぐ必要はなく、トランプ氏の関税措置がどのように展開するかを注意深く見守っていると繰り返した。彼は近い将来の政策変更にはコミットしなかった。パウエル氏は、「この展開を見てから、それらの調整を始める必要がある」と語った。

トランプ氏が4月2日に新たな輸入課税を発表した後、市場は急速に反応した。しかし水曜日、彼は一部の課税を撤回した。複数の貿易相手国に対する対等関税を課す計画を中止した。それにもかかわらず、中国産品への関税を125%に引き上げ、全体的な貿易圧力は高いままとなった。ブルームバーグ・エコノミクスは、これらの撤回があったにもかかわらず、米国の平均関税率は27%から24%に低下しただけだと指摘した。それでも高い水準である。

クリーブランド連銀の長であるベス・ハマック氏は、忍耐強く対応すると語った。水曜日の インタビュー で彼女は、「私たちは、物事がどこへ向かうのかを本当に確認する必要があるという、非常に積極的な選択をしている」と述べた。また、「間違った方向に素早く動くよりも、正しい方向に動くために待つ方がはるかに良い」とも語った。

セントルイス連銀総裁のアルバート・ムサレム氏やFRB理事のアドリアナ・クグラー氏を含む当局者は、FRBがインフレに焦点を維持しなければならないと述べた。両者とも、労働市場は現時点で依然として健全であり、待つ余裕があると語った。雇用喪失の急増を観察しているが、まだ見ていない。

木曜日に発表された新しいインフレデータによると、前月の物価上昇率は鈍化した。労働統計局のデータに基づく、3月までの1年間のFRBの好ましいコアインフレ指標は2.8%に低下した。しかし、この下落にもかかわらず、FRBは計画を変更しない。新たな関税が物価を押し上げ続けると見ている。

FRB、労働市場の大幅な崩壊がない限り利下げしない

LH Meyer/Monetary Policy Analyticsのエコノミスト、デレク・タン氏は、利下げは今年全く来ない可能性が高いと語った。「長期的なインフレ期待は非常に安定している。価格ショックがある中で、どれほど長く安定し続けられるかが問題だ」と彼は述べた。

パンデミック後のインフレ急騰に対するFRBの遅れた対応の後、当局者は再びそれを台にしたくないと語った。インフレは2022年に7.2%に達した。現在、2月までの1年間は2.5%に低下しているが、これは依然としてFRBの2%の目標を上回っている。

ノムラのエコノミスト、ジェレミー・シュワルツ氏は、失業率が大幅に上昇しないと、FRBが行動を迫られることはないだろうと語った。「FRBがより積極的な行動を取るには、広範な解雇、失業給付請求の急増、そして失業率の大幅な上昇が必要だろう」と彼は述べた。

シュワルツ氏は、12月に1回の利下げがあるかもしれないが、それも無理があるだろうと語った。「インフレが高すぎるだけでなく、長年にわたり目標を上回っており、さらに彼らに逆らう方向に動いている。そのような背景での利下げは、インフレを目標に戻すというFRBの信頼性を損なうリスクがある」と彼は述べた。