ФРС перейдет к постепенной фазе печатания денег, говорит Лин Алден

Экономист и сторонник биткойна Лин Алден утверждает, что Федеральная резервная система США может переходить к постепенной фазе печатания денег, увеличивая ликвидность постепенно, а не сразу. Она ожидает, что этот процесс приведет к росту цен на активы, хотя и не в той степени, как некоторые поклонники биткойна предполагали ранее. 

Взгляд Алден заключается в том, что ФРС не будет ускорять этот процесс в огромных масштабах, постепенно расширяя свой баланс в период общего экономического расширения и банковской активности. 

В своем инвестиционном стратегическом бюллетене от 8 февраля Алден написала, что ее главное ожидание от ФРС заключается в увеличении размера баланса темпами, аналогичными росту общих активов банков или номинального ВВП страны. Это предполагает, что центральный банк все равно будет добавлять ликвидность в финансовую систему. 

Такое расширение денежной массы часто называют «печатанием денег», хотя оно в основном достигается за счет цифровых финансовых операций, а не физического выпуска наличных. Когда ФРС расширяет свой баланс, она обычно покупает государственные облигации или другие финансовые активы. 

Это вливает деньги в банковскую систему, делая кредиты более доступными и стимулируя инвестиции. Алден отметила, что такая среда помогает удерживать «качественные дефицитные активы». К ним относятся инвестиции с ограниченным предложением и сильными качествами средства сбережения стоимости. 

К таким активам часто относятся товары, такие как золото, определенные акции и криптовалюты, такие как биткойн. Но она также предостерегла инвесторов быть осторожными с частями рынка, которые стали слишком перегретыми, и обращать внимание на активы, которые остаются недооцененными или игнорируемыми. 

Ее комментарии были сделаны вскоре после того, как президент США Дональд Трамп назначил Кевина Варша на должность следующего председателя Федеральной резервной системы. Это решение внесло значительную неопределенность на финансовые рынки, поскольку некоторые инвесторы считают, что Варш ближе к жесткой денежно-кредитной политике, чем другие кандидаты. 

Рынки все еще не уверены в процентных ставках перед заседанием ФРС

Политика в области процентных ставок является ключевым фактором на финансовых рынках (включая криптовалюты). Когда процентные ставки низкие, а денежная масса высока, многие инвесторы обращаются к более рискованным активам в поисках более высокой доходности. Это может привести к росту цен на акции, криптовалюты и другие инвестиции. 

Затем, когда процентные ставки становятся выше, а занять деньги становится сложнее, цены на активы могут замедлить рост или упасть. Недавние рыночные исследования показывают смешанные надежды относительно следующего шага ФРС. Примерно 19,9% трейдеров говорят, что ФРС снизит ставки в следующем месяце на своем следующем заседании Комитета по открытым рынкам (FOMC), согласно данным CME FedWatch. 

Это ниже показателя в 23%, которые ожидали снижения ставок всего несколько дней назад, что указывает на снижение уверенности в перспективах смягчения политики в ближайшее время. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл проявляет осторожность и иногда посылает смешанные сигналы о будущей политике. ФРС несколько раз снижала процентные ставки в 2023 году, но Пауэлл предупреждал, что риски инфляции сохраняются. 

В то же время он выразил обеспокоенность по поводу занятости. Это очень четко иллюстрирует, насколько хрупким должен быть баланс, который ФРС должна поддерживать. Пауэлл заявил, что считает, что после декабрьского заседания Комитета по открытым рынкам риски инфляции остаются смещенными в сторону повышения, а риски занятости — в сторону снижения.

Переход руководства в ФРС усиливает неопределенность на рынке

Смена руководства в Федеральной резервной системе является еще одним фактором, формирующим рыночные ожидания. Срок полномочий Пауэлла в качестве председателя ФРС истекает в мае 2025 года, и Кевин Варш был номинирован в качестве возможного преемника. 

Но Варш еще не утвержден Сенатом, что оставляет неопределенность относительно будущего направления денежно-кредитной политики. Разные лидеры ФРС могут иметь разные приоритеты. Некоторые выступают за более жесткую политику для сдерживания инфляции, в то время как другие выступают за более мягкую политику для стимулирования роста и занятости. 

Инвесторы внимательно следят за изменениями в руководстве, поскольку они могут повлиять на процентные ставки, ликвидность и более широкие рыночные условия. Но даже несмотря на то, что неопределенность продолжает сохраняться, прогноз Алден предполагает, что ФРС не будет значительно увеличивать денежную массу в обозримом будущем.