لين ألدن: الاحتياطي الفيدرالي سيدخل مرحلة طباعة النقود تدريجياً

تقول الخبيرة الاقتصادية والمؤيدة Bitcoin لين ألدن، إن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد ينتقل إلى مرحلة تدريجية من طباعة النقود، ما يزيد السيولة بشكل مطرد بدلاً من دفعة واحدة. وتتوقع أن تؤدي هذه العملية إلى ارتفاع أسعار الأصول، وإن لم يكن بالقدر الذي توقعه بعض مؤيدي Bitcoin . 

يرى ألدن أن الاحتياطي الفيدرالي لن يسرّع ذلك على نطاق واسع، بل سيوسع ميزانيته العمومية تدريجياً خلال فترة من التوسع الاقتصادي العام والنشاط المصرفي. 

في رسالتها الإخبارية حول استراتيجية الاستثمار بتاريخ 8 فبراير، ذكرت ألدن أن أهم توقعاتها من الاحتياطي الفيدرالي هو زيادة ميزانيته العمومية بمعدل مماثل لنمو إجمالي أصول البنوك أو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي. وهذا يشير إلى أن البنك المركزي سيستمر في ضخ السيولة في النظام المالي. 

يُطلق على هذا التوسع في المعروض النقدي غالبًا اسم "طباعة النقود"، على الرغم من أنه يتحقق في المقام الأول من خلال العمليات المالية الرقمية، وليس cashالمادي. وعندما يُوسّع الاحتياطي الفيدرالي ميزانيته العمومية، فإنه عادةً ما يشتري سندات حكومية أو أصولًا مالية أخرى. 

يُضخّ هذا أموالاً في النظام المصرفي، مما يُسهّل الحصول على الائتمان ويُشجّع الاستثمار. وأشار ألدن إلى أن هذه البيئة تُساعد على الاحتفاظ بـ"الأصول النادرة عالية الجودة". ويشمل ذلك الاستثمارات ذات العرض المحدود والخصائصtronلحفظ القيمة. 

تُعدّ السلع الأساسية كالذهب، وبعض الأسهم، والعملات الرقمية مثل Bitcoin أمثلة شائعة. لكنها حذّرت المستثمرين أيضاً من توخي الحذر من قطاعات السوق التي شهدت ارتفاعاً مفرطاً، ومن ضرورة الانتباه إلى الأصول التي لا تزال مقوّمة بأقل من قيمتها الحقيقية أو مهملة. 

جاءت تصريحاتها بعد وقت قصير من ترشيح الرئيس الأمريكيdent ترامب كيفن وارش لمنصب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي. وقد أثار هذا التصريح حالة من عدم اليقين في الأسواق المالية، إذ يعتقد بعض المستثمرين أن وارش يتبنى سياسة نقدية أكثر تشدداً من المرشحين الآخرين. 

لا تزال الأسواق غير متأكدة بشأن أسعار الفائدة قبل اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي

تُعدّ سياسة أسعار الفائدة عاملاً رئيسياً في الأسواق المالية (بما فيها العملات الرقمية). فعندما تكون أسعار الفائدة منخفضة والمعروض النقدي مرتفعاً، يتجه العديد من المستثمرين إلى الأصول ذات المخاطر العالية بحثاً عن عوائد أعلى، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار الأسهم والعملات الرقمية وغيرها من الاستثمارات. 

ثم، عندما ترتفع أسعار الفائدة، ويصبح الاقتراض أكثر صعوبة، قد تتباطأ أسعار الأصول أو تنخفض. وتشير أبحاث السوق الحديثة إلى تباين التوقعات بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي. فبحسب موقع CME FedWatch، يتوقع نحو 19.9% ​​من المتداولين أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الشهر المقبل في اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC). 

هذا أقل من نسبة 23% ممن توقعوا خفض سعر الفائدة قبل أيام فقط، مما يشير إلى تراجع الثقة في احتمالية التيسير النقدي على المدى القريب. وقد أبدى رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي، جيروم باول، حذراً، وأرسل في بعض الأحيان إشارات متضاربة بشأن السياسة النقدية المستقبلية. وخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة عدة مرات في عام 2023، لكن باول حذر من استمرار مخاطر التضخم. 

في الوقت نفسه، أعرب عن مخاوفه بشأن التوظيف. وهذا يُظهر بوضوح مدى دقة التوازن الذي يجب على الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ عليه. وقال باول إنه يعتقد أنه بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في ديسمبر، ستظل مخاطر التضخم مرتفعة، بينما ستظل مخاطر التوظيف منخفضة.

يؤدي انتقال قيادة الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة حالة عدم اليقين في السوق. ويزيد انتقال قيادة الاحتياطي الفيدرالي من حالة عدم اليقين في السوق

يُعدّ التغيير في إدارة مجلس الاحتياطي الفيدرالي عاملاً آخر يؤثر على توقعات السوق. ومن المقرر أن تنتهي ولاية باول كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في مايو 2025، وقد تم ترشيح كيفن وارش كخليفة محتمل له. 

لكن لم يُصدّق مجلس الشيوخ بعد على تعيين وارش، مما يُبقي على حالة من عدم اليقين بشأن التوجه المستقبلي للسياسة النقدية. فقد تختلف أولويات قادة الاحتياطي الفيدرالي؛ فمنهم من يدعو إلى سياسة نقدية أكثر تشدداً لكبح التضخم، بينما يدعو آخرون إلى سياسة نقدية أكثر تيسيراً لتعزيز النمو والتوظيف. 

يولي المستثمرون اهتماماً بالغاً لتغييرات القيادة لما لها من تأثير محتمل على أسعار الفائدة والسيولة وأوضاع السوق بشكل عام. ولكن حتى مع استمرار حالة عدم اليقين، تشير توقعات ألدن إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لن يزيد المعروض النقدي بشكل كبير في المستقبل المنظور.