بيتكوين يتفوق على الأسهم والذهب في أول توقعات جي بي مورغان لعشر سنوات

في أول توقع طويل الأجل لها للعملات المشفرة، توقعت إدارة أصول جيه بي مورغان أن يحقق البيتكوين عائدًا سنويًا مركبًا بنسبة 10% خلال العقد المقبل.

وتأتي هذه النسبة، المنشورة في «الافتراضات طويلة الأجل لأسواق رأس المال لعام 2027» للبنك في 19 أكتوبر، أعلى من نسب العوائد المتوقعة للأسهم الأمريكية، والذهب، وصناديق الاستثمار العقاري (REITs).

تُعد النسخة الحادية والثلاثون لهذا العام الأولى التي تضع نطاقاً لعوائد البيتكوين.

ينخفض السيناريو المتشائم للبيتكوين إلى -11.2% بينما يصل السيناريو المتفائل إلى 16.6%

يُعد عائد البيتكوين بنسبة 10% الأعلى في الجدول المنفصل الذي أعدته جيه بي مورغان لمقارنته بـ 12 استثماراً شائعاً، تتراوح بين الأسهم والسندات والذهب والنقد.

أدرجت جيه بي مورغان توقعات العائد السنوي لأربعة استثمارات تقليدية على مدى 10 إلى 15 عاماً.

حصلت الشركات الأمريكية الكبرى على 7.5% والصغيرة منها على 7.7%. وحصلت صناديق الاستثمار العقاري على 8.2%، والذهب على 5.5%.

يتفوق توقع البيتكوين على الشركات الأمريكية الكبرى بنقطتين ونصف نقطة مئوية. وعلى الذهب، يتقدم بفارق 4.5 نقاط.

النسبة 10% تمثل الحالة الأساسية. وتشير تحليلات جيه بي مورغان إلى أن السيناريو المتشائم للبيتكوين هو عائد سنوي مركب لمدة 10 سنوات يبلغ -11.2%، بينما السيناريو المتفائل هو 16.6%، بناءً على سعر سوقي قدره 83,000 دولار اعتباراً من 30 سبتمبر.

يُوزَّن نمو عرض البيتكوين بالنسبة إلى عرض النقود بنسبة 65%، وحالة المكمل للذهب بنسبة 30%، واعتماد الشبكة بنسبة 5%.

تمتلك محظة الأسهم/السندات التقليدية (60/40) عائداً سنوياً مركباً بنسبة 7%. وعزت البنك ذلك إلى مكاسب الإنتاجية الناتجة عن الذكاء الاصطناعي، وربحية الشركات، والعوائد الأعلى للسندات.

يغطي التقرير أكثر من 200 فئة أصول. وصفاً المؤلفان، الدكتور شيناه شاه ودينيس كريستالو، البيتكوين (BTC) بأنه عمود النظام البيئي للعملات المشفرة، مستشهدين بالسيولة وطول العمر وتحسن الوضوح التنظيمي.

قراءة تقلب بنسبة 55% تستبعد البيتكوين من مصفوفات التغاير الرئيسية

حددت جيه بي مورغان التقلب السنوي للبيتكوين عند 55%. وهذه النسبة تعادل تقريباً ثلاثة أضعاف الذهب، الذي يبلغ 17.2%، أو الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة، التي تبلغ 18%.

متوسط العائد الحسابي للبيتكوين هو 20.9% سنوياً، وهو أعلى بكثير من الرقم المركب البالغ 10%.

تدمج العوائد المركبة الخسائر التي تقلل من المكاسب اللاحقة. ويكون الرقم المركب أقل بكثير من المتوسط البسيط بسبب التقلب العالي.

حافظ التقلب وعدم استقرار الارتباطات على إبقاء البيتكوين خارج المصفوفات الأساسية للتغاير في البنك، وهي النماذج التي تقيس كيفية تحرك أسعار الأصول معاً. وبدلاً من ذلك، قامت جيه بي مورغان ببناء مصفوفة منفصلة وأصغر قارنت فيها البيتكوين بمجموعة فرعية من الأصول.

قالت جيه بي مورغان إنها قد تضيف البيتكوين إلى نماذجها الرئيسية لاحقاً. وسيحتاج ذلك إلى أسعار أكثر هدوءاً، وروابط أكثر استقراراً مع الأصول الأخرى، وقواعد أكثر وضوحاً، وأسواق أعمق.

سجل صندوق IBIT التابع لشركة BlackRock تدفقات قدرها 665.16 مليون دولار يوم الاثنين 19 أكتوبر، وهو أعلى تدفق يومي منذ أكتوبر 2025، وفقاً لما أوردته Cryptopolitan. وحققت صناديق بيتكوين العقارية الأمريكية المباشرة مجتمعة صافي تدفقات بقيمة 526.6 مليون دولار، بينما تراوح سعر البيتكوين بين 82,000 و83,000 دولار.

رحّب مات هوغان، كبير مسؤولي المعلومات في بايتوايز، بالدمج، لكنه قال إن تقدير التقلب بنسبة 55% مرتفع جداً نظراً لضيق نطاق تقلبات أسعار البيتكوين على مدى السنوات الـ 15 الماضية. وكتب على منصة X: «في البداية يتجاهلونك، ثم يسخرون منك، ثم يحاربونك، ثم يدرجونك في ورقة افتراضات أسواق رأس المال طويلة الأجل ويتوقعون أن تكون أفضل أصل أداءً خلال العقد المقبل».

في مذكرته الأسبوعية ، أوضح هوغان أن البيتكوين يحقق الفوز في جميع النتائج الاقتصادية. وكتب: «جميعها تؤدي إلى البيتكوين».

«وول ستريت تقوم بالحسابات»، كما قال مايكل سايلور، رئيس شركة ستراتيجي، على منصة X.

أشار البنك إلى أنه ينبغي فحص التعرضات للبيتكوين عن كثب، وأن يتم اختبار أي محفظة تحتفظ به ضد سيناريوهات السوق الصاعد والهابط.