- 摩根资产管理预计比特币的年化复合回报率为10%，这是该行首次对该加密货币做出长期预测。
- 比特币10%的预期回报率高于该行对美国大盘股7.5%和黄金5.5%的预期。
- 摩根资产管理将比特币的波动率设定为55%，并将其排除在其主要协方差矩阵之外。
在该行对加密货币的首份长期预测中，摩根资产管理预计比特币在未来十年内将实现10%的年化复合回报率。
该数据发布于该行10月19日的2027年长期资本市场假设报告中，高于美国股票、房地产投资信托基金（REITs）和黄金的预期回报。
今年第31届版本首次将比特币回报纳入范围。
比特币的熊市预期降至-11.2%，而牛市预期达到16.6%
在摩根大通为比较股票、债券、黄金和现金等12种常见投资而单独制作的表格中，比特币的10%回报率是最高的。
摩根大通对四种传统投资品在10至15年间的年度回报进行了预测。
美国大型企业获得7.5%的收益，小型企业为7.7%。房地产投资信托基金（REITs）为8.2%，黄金为5.5%。
比特币的预测比美国大型企业高出2.5个百分点。相比黄金，领先优势为4.5个百分点。
10%是基准情况。摩根大通的分析表明，基于9月30日现货价格83,000美元，比特币的熊市情景为年化回报率为-11.2%，牛市情景为16.6%。
比特币供应增长相对于货币供应量的权重为65%，黄金互补案例占30%，网络采用率占5%。
传统的60/40股债组合具有7%的年化回报率。银行将其归因于人工智能带来的生产力提升、企业盈利能力和更高的债券收益率。
该报告涵盖200多个资产类别。作者Sheena Shah博士和Dennis Cristallo将比特币（BTC）描述为加密生态系统的锚点，理由是其在流动性、持久性以及日益清晰的监管环境方面的优势。
55%的波动率读数使BTC被排除在主协方差矩阵之外
摩根大通将比特币的年化波动率定为55%。这一数字约为黄金（17.2%）或美国大盘股（18%）的三倍。
比特币的算术平均回报率为每年20.9%，远高于复合回报率10%。
复合回报会纳入导致后续收益减少的损失。由于波动性较高，复合数值远低于简单平均值。
波动性和不稳定的相关性使比特币被排除在银行的主协方差矩阵之外，而主协方差矩阵是衡量资产价格如何共同变动的模型。相反，摩根大通构建了一个单独的、较小的矩阵，将比特币与一组子资产进行比较。
摩根大通表示，未来可以将比特币加入其主模型中。但这需要更平稳的价格、与其他资产更稳定的关联、更清晰的规则以及更深度的市场。
据Cryptopolitan报道，贝莱德IBIT在10月19日（周一）录得6.6516亿美元的资金流入，这是自2025年10月以来单日最高的资金流入。随着比特币价格在82,000至83,000美元之间徘徊，美国现货比特币ETF合计净流入5.266亿美元。
Bitwise首席投资官马特·豪根对这一纳入表示欢迎，但鉴于比特币在过去15年中价格波动收窄，他认为55%的波动率估计过高。他在X平台上写道：“起初他们忽视你，然后嘲笑你，接着与你对抗，最后将你纳入其长期资本市场假设论文中，并预测你将成为未来十年表现最佳的资产。”
侯根在其每周备忘录中表示，比特币在所有经济情景下均能胜出。他写道：“所有情景都指向比特币。”
Strategy董事长迈克尔·塞勒在X平台上表示：“华尔街正在做数学计算。”
该行表示，应仔细审查比特币敞口，任何持有比特币的投资组合都应针对牛市和熊市情景进行压力测试。
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常见问题
摩根大通对比特币的预期回报率是多少？
摩根大通资产管理公司预计，在未来10至15年内，比特币的复合年回报率为10%，高于美国大盘股的7.5%。
为什么摩根大通将其主要投资组合模型中的比特币排除在外？
由于比特币年化波动率达55%且相关性不稳定，因此被排除在外，银行为此构建了一个独立的、较小的协方差矩阵。
加密货币行业有何反应？
Bitwise首席投资官马特·豪根认为55%的波动率估计过高，而Strategy董事长迈克尔·塞勒则表示“华尔街正在做数学计算”。
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Randa Moses
Randa Moses 是 Cryptopolitan 的编辑兼记者，专注于科技、人工智能、机器人技术、加密货币、诈骗及黑客攻击等领域的报道。自 2017 年以来，她一直活跃于加密货币领域，曾担任 Forward Protocol、AmaZix 和 Cryptosomniac 等公司的职务。Randa 拥有布拉德福德大学电气工程与电子工程学位。
