Bitcoin devance actions et or dans la première prévision à 10 ans de JPMorgan
- J.P. Morgan Asset Management prévoit un rendement annuel composé de 10 % pour le bitcoin, sa première projection à long terme sur cette cryptomonnaie.
- Le taux de 10 % du bitcoin dépasse celui de 7,5 % pour les grandes capitalisations américaines et de 5,5 % pour l'or proposé par la banque.
- JPMorgan évalue la volatilité du bitcoin à 55 % et l'a exclu de ses matrices de covariance principales.
Dans sa première prévision à long terme pour cette cryptomonnaie, J.P. Morgan Asset Management anticipe que le bitcoin générera un rendement annuel composé de 10 % au cours de la prochaine décennie.
Ce chiffre, publié dans les hypothèses à long terme sur les marchés capitaux 2027 de la banque le 19 octobre, est supérieur à celui des actions américaines, de l'or et des REITs.
La 31e édition de cette année est la première à proposer une fourchette de rendements pour le bitcoin.
Le scénario baissier du bitcoin atteint -11.2% tandis que le scénario haussier frôle 16.6%
Le rendement de 10 % du bitcoin est le plus élevé dans le tableau distinct établi par JPMorgan pour le comparer à 12 investissements courants, allant des actions et obligations à l'or et aux liquidités.
JPMorgan a fourni des prévisions de rendement annuel sur quatre investissements traditionnels sur une période de 10 à 15 ans.
Les grandes entreprises américaines obtiennent 7,5 % et les petites 7,7 %. Les fonds de placement immobilier (REITs) offrent 8,2 %, et l'or 5,5 %.
La prévision du bitcoin devance celle des grandes entreprises américaines de 2,5 points de pourcentage. Par rapport à l'or, l'écart est de 4,5 points.
Les 10 % constituent un cas de base. L'analyse de JPMorgan indique que le scénario baissier pour le bitcoin correspond à un rendement annualisé sur 10 ans de -11,2 %, et le scénario haussier à 16,6 %, sur la base d'un prix au comptant de 83 000 $ au 30 septembre.
La croissance de l'offre de bitcoin par rapport à la masse monétaire est pondérée à 65 %, le cas de complémentarité avec l'or à 30 %, et l'adoption du réseau à 5 %.
Un portefeuille traditionnel actions/obligations 60/40 affiche un rendement annualisé de 7 %. La banque l'attribue aux gains de productivité issus de l'IA, à la rentabilité des entreprises et à des rendements obligataires plus élevés.
Le rapport couvre plus de 200 classes d'actifs. Les auteurs, le Dr Sheena Shah et Dennis Cristallo, décrivent le bitcoin (BTC) comme l'élément central de l'écosystème crypto, citant sa liquidité, sa longévité et une clarté réglementaire en amélioration.
Une volatilité de 55 % exclut le BTC des matrices de covariance principales
JPMorgan a estimé la volatilité annualisée du bitcoin à 55 %. Ce chiffre est environ trois fois supérieur à celui de l'or, à 17,2 %, ou des grandes capitalisations américaines, à 18 %.
Le rendement moyen arithmétique du Bitcoin est de 20,9 % par an, bien au-dessus du taux composé de 10 %.
Les rendements composés intègrent les pertes qui réduisent les gains ultérieurs. Le nombre composé est considérablement inférieur à la moyenne simple en raison de la forte volatilité.
La volatilité et les corrélations instables ont maintenu le bitcoin à l'extérieur des matrices de covariance principales de la banque, modèles mesurant la manière dont les prix des actifs évoluent conjointement. JPMorgan a plutôt construit une matrice distincte et plus petite comparant le bitcoin à un sous-ensemble d'actifs.
JPMorgan a indiqué qu'il pourrait intégrer le bitcoin dans ses modèles principaux ultérieurement. Cela nécessiterait des prix plus stables, des liens plus solides avec d'autres actifs, des règles plus claires et des marchés plus profonds.
L'IBIT de BlackRock a enregistré des entrées nettes de 665,16 millions de dollars lundi 19 octobre, le plus fort montant en une seule journée depuis octobre 2025, selon Cryptopolitan. Les ETF spot américains sur le bitcoin ont totalisé 526,6 millions de dollars alors que le bitcoin évoluait entre 82 000 et 83 000 dollars.
Matt Hougan, CIO de Bitwise, s'est félicité de cette inclusion mais a estimé que la volatilité de 55 % était trop élevée au regard des oscillations de prix de plus en plus resserrées du bitcoin au cours des 15 dernières années. « D'abord, ils vous ignorent, puis ils se moquent de vous, ensuite ils luttent contre vous, et enfin ils vous intègrent dans leur document sur les hypothèses de marchés financiers à long terme en prédisant que vous serez l'actif le plus performant de la prochaine décennie », a-t-il écrit sur X.
Dans son mémohebdomadaire, Hougan a expliqué que le bitcoin gagne dans tous les scénarios économiques. Il a écrit : « tous mènent à Bitcoin ».
« Wall Street fait ses calculs », a déclaré Michael Saylor, président de Strategy, sur X.
La banque a indiqué que les expositions au bitcoin devraient être examinées de près et que tout portefeuille le contenant devrait être soumis à des tests de résistance (stress tests) dans des scénarios haussiers et baissiers.
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FAQ
Quel rendement JPMorgan avait-il prévu pour le bitcoin ?
J.P. Morgan Asset Management a projeté un rendement annuel composé de 10 % pour le bitcoin sur une période de 10 à 15 ans, soit supérieur aux 7,5 % prévus pour les grandes capitalisations américaines.
Pourquoi JPMorgan a-t-il exclu le bitcoin de ses modèles de portefeuille principaux ?
Sa volatilité annualisée de 55 % et ses corrélations instables l'ont tenu à l'écart, ce qui a conduit la banque à construire une matrice de covariance distincte et plus petite.
Comment l'industrie des cryptomonnaies a-t-elle réagi ?
Matt Hougan, CIO de Bitwise, a jugé l'estimation de volatilité de 55 % trop élevée, tandis que Michael Saylor, président de Strategy, a affirmé que « Wall Street fait ses calculs ».
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Randa Moses
Randa Moses est rédactrice et journaliste chez Cryptopolitan, couvrant la technologie, l'IA, la robotique, la crypto, les arnaques et les piratages. Elle évolue dans l'espace crypto depuis 2017. Elle a occupé des postes chez Forward Protocol, AmaZix et Cryptosomniac. Randa détient un diplôme en génie électrique et électronique de l'Université de Bradford.
