ЕЦБ сохраняет хладнокровие, пока Трамп усиливает глобальную торговую напряженность

ЕЦБ отказывается моргать. Даже когда Дональд Трамп угрожает наложить 30-процентную пошлину на импорт и усилить глобальную торговую напряженность, Европейский центральный банк в четверг решил пока не реагировать.

Они фиксируют ставки на уровне 2% и откладывают любое снижение стоимости заимствований. Это решение принято прямо перед их семинедельным летним перерывом, и политики явно выбирают тактику выжидания, чтобы посмотреть, превратятся ли угрозы Трампа в реальные проблемы, прежде чем предпринимать какие-либо шаги.

Логика проста: не торопитесь. Многие чиновники скоро уйдут в отпуск. Они предпочитают продолжать повторять, что инфляция находится в целевом диапазоне, отложить любую панику до появления следующего пакета экономических прогнозов для заседания 10–11 сентября и разбираться с этим тогда.

Это означает отсутствие новых действий сейчас, но и не отрицание того, что ситуация ухудшается. Евро укрепляется, что бьет по экспортерам и снижает прогнозы по инфляции. Проблемы с бюджетом во Франции, которые выглядят беспорядочно, добавляют огня в самый неподходящий момент.

ЕЦБ следит за данными, игнорируя панику

За закрытыми дверями ЕЦБ знает, что давление нарастает. Снижение ставки в сентябре явно снова в повестке дня, даже если они продолжают прятаться за привычной формулировкой «рассмотрение на каждом заседании».

Президент Кристин Лагард не дрогнула в своем заявлении в четверг, повторив, что «риски для роста смещены в сторону снижения», как отмечали экономисты Morgan Stanley в своем обзоре под названием Готовы к пляжу. Надвигающаяся неделя принесет данные, которые ЕЦБ понадобится для оценки этих рисков.

Во вторник будет опубликован собственный опрос банков ЕЦБ о кредитовании. В среду последует отчет о потребительской уверенности, а в четверг будут представлены индексы менеджеров по закупкам (PMI) по всему региону, conveniently прямо перед тем, как политики уйдут на каникулы. Индекс деловой уверенности Ifo в Германии и показатели экономического настроения в Италии завершат неделю в пятницу.

За пределами еврозоны поступят новые данные по инфляции из Японии, Бразилилии и других стран, а глава Банка Англии Эндрю Бейли выступит перед британскими законодателями по вопросам финансовой стабильности. Его появление приходится на момент, когда во вторник Великобритания публикует данные по государственным финансам, а позже в неделе ожидаются данные PMI и розничных продаж.

Глобальные рынки готовятся к расхождению политик центробанков

В США экономический календарь легкий. Ожидаемый в среду отчет о рынке жилья покажет едва заметные изменения в продажах существующего жилья.

Показатели находятся в плоском состоянии на уровне около 4 миллионов в годовом исчислении, что лишь немного лучше минимума после кризиса 2010 года. В четверг может появиться отчет, показывающий умеренный рост продаж нового жилья после резкого падения в июне. Но правда в том, что рынок жилья США все еще застыл. Высокие ипотечные ставки и недоступные цены не пускают покупателей.

Тем временем в Канаде экономическое настроение измеряется через бизнес-опросы и опросы потребителей на этой неделе. Они дадут представление о страхах по поводу инфляции и инвестиционных тенденциях. Данные о розничных продажах за май и июнь также могут подтвердить, что покупатели отступают, особенно после того, как тарифы ранее в году спровоцировали всплеск покупок автомобилей.

В Азии все пытаются разобраться в глобальном торговом хаосе. Южная Корея открывает неделю данными об экспорте, за которыми последуют показатели уверенности и розничных продаж. Китай сохранит ставки по кредитам (LPR) на прежнем уровне второй месяц подряд.

В Африке Южная Африка, вероятно, покажет рост инфляции в июне до 3,1% с 2,8% благодаря ценам на мясо. В Нигерии центральный банк, вероятно, сохранит ставки на уровне 27,5% в третий раз подряд, при этом инфляция остается высокой на уровне 22,2%.

В Латинской Америке в понедельник Аргентина публикует свой майский индикатор ВВП. В апреле наблюдался ежемесячный рост на 1,9% и годовой рост на 7,7%, чему способствовал шаг президента Хавьера Милея по ослаблению валютных ограничений, связанных с соглашением о кредите МВФ на 20 млрд долларов. Аналитики теперь ожидают, что ВВП Аргентины во втором квартале вырастет на 8%, а в третьем — на 4,2%, согласно Bloomberg.

Мексика также находится под давлением. Публикация индикатора ВВП во вторник последует за неожиданным ростом в апреле, а инфляция в июне наконец снизилась, и центральный банк намекнул, что теперь может замедлить планы по смягчению политики.

Бразилия завершит неделю своим отчетом по инфляции середины месяца, который, вероятно, снизится в третий раз подряд из-за заоблачных ставок заимствования. Но прогнозы инфляции на 2025 год все еще выше целевого уровня.