El BCE mantiene su nervio mientras Trump intensifica la tensión comercial global

El BCE se niega a parpadear. Incluso mientras Donald Trump amenaza con imponer un arancel del 30% a las importaciones y aumentar las tensiones comerciales globales, el Banco Central Europeo decidió el jueves que aún no reaccionaría.

Están manteniendo los tipos al 2% y posponiendo cualquier recorte en los costes de endeudamiento. La medida llega justo antes de su descanso de verano de siete semanas, con los responsables de la política monetaria eligiendo claramente esperar y ver si las amenazas de Trump se convierten realmente en dolor antes de tomar una decisión.

La lógica es simple: no se apresuren. Muchos funcionarios están a punto de desaparecer de vacaciones. Prefieren seguir repitiendo que la inflación está en el objetivo, guardar cualquier pánico hasta que esté disponible el siguiente lote de proyecciones económicas para la reunión del 10-11 de septiembre, y lidiar con ello entonces.

Eso significa que no hay nueva acción ahora, pero tampoco niega que las cosas se están poniendo feas. El euro se está fortaleciendo, lo que está afectando a los exportadores y arrastrando hacia abajo las previsiones de inflación. Los problemas presupuestarios desordenados de Francia están añadiendo más calor en el peor momento.

El BCE observa los datos, ignora el pánico

A puerta cerrada, el BCE sabe que la presión está aumentando. Un recorte de tipos en septiembre está claramente de nuevo sobre la mesa, incluso si siguen ocultándose detrás de la habitual línea de “reunión por reunión”.

La presidenta Christine Lagarde no titubeó en su declaración del jueves, repitiendo que “los riesgos para el crecimiento se inclinan a la baja”, como señalaron los economistas de Morgan Stanley en su vista previa titulada Ready for the Beach. La próxima semana traerá los datos que el BCE necesita para sopesar ese riesgo.

El martes, su propia encuesta de préstamos bancarios se publica. El miércoles sigue un informe de confianza del consumidor, y el jueves entregará los índices de directores de compras de toda la región, convenientemente justo antes de que los responsables de la política monetaria se desconecten. La confianza empresarial Ifo de Alemania y los números de sentimiento económico de Italia cierran la semana el viernes.

Fuera de la zona euro, llegarán más datos de inflación de Japón, Brasil y otros, mientras que el jefe del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, testificará ante los legisladores británicos sobre la estabilidad financiera. Su aparición llega justo cuando el Reino Unido publica datos de finanzas públicas el martes y enfrenta figuras de PMI y ventas minoristas más tarde en la semana.

Los mercados globales se preparan mientras los bancos centrales divergen

En Estados Unidos, el calendario económico es ligero. Se espera que un informe de vivienda del miércoles muestre apenas ningún cambio en la venta de viviendas existentes.

Los números han estado estancados cerca de una tasa anualizada de 4 millones, ligeramente mejor que el mínimo posterior a la crisis de 2010. El jueves trae un informe que podría mostrar un modesto rebote en las ventas de viviendas nuevas, después de una caída brutal en junio. Pero la verdad es que el mercado de la vivienda de EE. UU. sigue bloqueado. Las altas tasas hipotecarias y los precios inaccesibles están manteniendo a los compradores fuera.

Mientras tanto, el estado de ánimo económico de Canadá se mide a través de encuestas empresariales y de consumidores esta semana. Brindarán información sobre los temores de inflación y las tendencias de inversión. Los datos de ventas minoristas de mayo y junio también podrían confirmar que los compradores están retrocediendo, especialmente después de que los aranceles dispararan las compras de automóviles a principios de año.

En Asia, todos se apresuran a entender el caos comercial global. Corea del Sur abre la semana con datos de exportación, seguidos de números de confianza y ventas minoristas. China mantendrá las tasas de préstamo prime estables por segundo mes consecutivo.

En África, Sudáfrica mostrará que la inflación de junio probablemente subió al 3,1% desde el 2,8%, gracias a los precios de la carne. En Nigeria, el banco central probablemente mantendrá los tipos congelados al 27,5%, por tercera vez consecutiva, con la inflación aún alta en el 22,2%.

En América Latina, Argentina publica su proxy del PIB de mayo el lunes. Abril vio un salto mensual del 1,9% y un 7,7% interanual, ayudado por el movimiento del presidente Javier Milei para aflojar los controles cambiarios vinculados a un acuerdo de 20.000 millones de dólares con el FMI. Los analistas ahora esperan que el PIB del segundo trimestre de Argentina crezca un 8%, y el tercer trimestre un 4,2%, according to Bloomberg.

México también está bajo presión. La impresión del proxy del PIB del martes seguirá a la fuerza sorpresa de abril, y la inflación se alivió en junio, finalmente, y el banco central ha insinuado que ahora podría ralentizar sus planes de alivio.

Brasil cerrará la semana con su informe de inflación de mitad de mes, probablemente a la baja por tercera vez consecutiva, impulsado por los costes de endeudamiento muy altos. Pero las expectativas de inflación para 2025 siguen estando por encima del objetivo.