EZB behält ihre Nerven, während Trump die globalen Handelsspannungen verschärft

Die EZB gibt nicht nach. Selbst als Donald Trump drohte, 30 % Zölle auf Importe zu erheben und die globalen Handelsspannungen zu verschärfen, entschied die Europäische Zentralbank am Donnerstag, zunächst nicht zu reagieren.

Sie halten die Zinssätze bei 2 % und verschieben jede Zinssenkung bei den Kreditkosten. Der Schritt erfolgt direkt vor ihrer siebenwöchigen Sommerpause, wobei die Entscheidungsträger eindeutig wählen, abzuwarten und zu sehen, ob Trumps Drohungen tatsächlich zu Schmerzen führen, bevor sie einen Schritt machen.

Die Logik ist einfach: Nicht hetzen. Viele Beamte sind bald im Urlaub. Sie wiederholen lieber, dass die Inflation im Zielbereich liegt, parken jede Panik, bis die nächste Reihe wirtschaftlicher Projektionen für die Sitzung am 10.–11. September verfügbar ist, und kümmern sich dann darum.

Das bedeutet keine neuen Maßnahmen jetzt, aber auch keine Verleugnung, dass die Lage sich verschlechtert. Der Euro wird stärker, was Exporteure trifft und die Inflationsprognosen drückt. Frankreichs chaotische Haushaltsprobleme fügen zur falschen Zeit weitere Hitze hinzu.

EZB beobachtet Daten, ignoriert Panik

Hinter verschlossenen Türen weiß die EZB, dass der Druck steigt. Eine Zinssenkung im September ist eindeutig wieder auf der Tagesordnung, auch wenn sie sich hinter die übliche „Sitzung-für-Sitzung“-Linie versteckt.

Präsidentin Christine Lagarde zitterte in ihrer Erklärung am Donnerstag nicht und wiederholte, dass die „Risiken für das Wachstum nach unten geneigt sind“, wie von den Ökonomen von Morgan Stanley in ihrer Vorschau mit dem Titel Ready for the Beach angekündigt. Die kommende Woche wird die Daten liefern, die die EZB benötigt, um dieses Risiko abzuwägen.

Am Dienstag erscheint ihre eigene Bankkreditumfrage. Am Mittwoch folgt ein Bericht zum Verbrauchervertrauen, und am Donnerstag werden die Einkaufsmanagerindizes aus der gesamten Region geliefert, bequem direkt bevor die Entscheidungsträger abschalten. Deutschlands Ifo-Geschäftsklima und Italiens Wirtschaftsgefühl runden die Woche am Freitag ab.

Außerhalb des Euro-Raums werden weitere Inflationsdaten aus Japan, Brasilien und anderen Ländern eintreffen, während der Chef der Bank of England, Andrew Bailey, vor britischen Gesetzgebern über die Finanzstabilität aussagen wird. Sein Auftritt erfolgt genau dann, als Großbritannien am Dienstag Daten zu den öffentlichen Finanzen veröffentlicht und später in der Woche PMI-Zahlen und Einzelhandelsumsätze erwartet.

Globale Märkte rüsten sich, während Zentralbanken divergieren

In den USA ist der wirtschaftliche Kalender übersichtlich. Ein Wohnungsbaubericht am Mittwoch wird voraussichtlich kaum Veränderungen im Verkauf bestehender Häuser zeigen.

Die Zahlen lagen seit langem bei einem annualisierten Wert von rund 4 Millionen, nur leicht besser als das Tief nach der Krise 2010. Donnerstag bringt einen Bericht, der einen bescheidenen Anstieg der Neuhausverkäufe zeigen könnte, nach einem brutalen Rückgang im Juni. Aber die Wahrheit ist, dass der US-Wohnungsmarkt immer noch blockiert ist. Hohe Hypothekenzinsen und unbezahlbare Preise halten Käufer fern.

Unterdessen wird die wirtschaftliche Stimmung in Kanada diese Woche durch Unternehmens- und Verbraucherbefragungen gemessen. Sie geben Einblick in Inflationsängste und Investitionstrends. Die Einzelhandelsumsatzzahlen für Mai und Juni könnten auch bestätigen, dass die Käufer zurückhaltender werden, insbesondere nachdem die Zölle zu Beginn des Jahres die Autokäufe in die Höhe getrieben hatten.

In Asien versucht jeder, das globale Handelschaos zu verstehen. Südkorea eröffnet die Woche mit Exportdaten, gefolgt von Vertrauens- und Einzelhandelszahlen. China wird die Leitzinsen für den zweiten Monat in Folge stabil halten.

In Afrika wird Südafrika zeigen, dass die Inflation im Juni wahrscheinlich auf 3,1 % von 2,8 % gestiegen ist, dank der Fleischpreise. In Nigeria wird die Zentralbank die Zinsen wahrscheinlich zum dritten Mal in Folge bei 27,5 % frieren, wobei die Inflation mit 22,2 % immer noch hoch ist.

In Lateinamerika veröffentlicht Argentinien am Montag seinen BIP-Proxy für Mai. Im April gab es einen monatlichen Anstieg von 1,9 % und einen Anstieg von 7,7 % im Jahresvergleich, unterstützt durch Präsident Javier Mileis Schritt zur Lockerung der Devisenkontrollen im Zusammenhang mit einem 20-Milliarden-US-Dollar-IMF-Deal. Analysten erwarten nun, dass das argentinische BIP im zweiten Quartal um 8 % und im dritten Quartal um 4,2 % wächst, according to Bloomberg.

Mexiko steht ebenfalls unter Druck. Der BIP-Proxy-Wert am Dienstag folgt auf die überraschende Stärke im April, und die Inflation ist im Juni endlich gesunken, und die Zentralbank hat angedeutet, dass sie ihre Lockerungspläne nun verlangsamen könnte.

Brasilien schließt die Woche mit seinem Inflationsbericht zur Monatsmitte ab, der wahrscheinlich zum dritten Mal in Folge sinkt, angetrieben von extrem hohen Kreditkosten. Aber die Erwartungen für die Inflation 2025 liegen immer noch über dem Ziel.