La BCE mantiene la sua fermezza mentre Trump intensifica le tensioni commerciali globali

La BCE si rifiuta di cedere. Anche mentre Donald Trump minaccia di applicare dazi del 30% sulle importazioni e di aumentare le tensioni commerciali globali, la Banca Centrale Europea ha deciso giovedì di non reagire ancora.

Stanno bloccando i tassi al 2% e posticipando qualsiasi taglio ai costi di prestito. La mossa arriva proprio prima della loro pausa estiva di sette settimane, con i decisori politici che chiaramente scelgono di aspettare e vedere se le minacce di Trump si trasformano effettivamente in dolore prima di fare una mossa.

La logica è semplice: non affrettarsi. Molti funzionari stanno per scomparire in vacanza. Preferirebbero continuare a ripetere che l'inflazione è nei target, parcheggiare qualsiasi panico fino a quando non sarà disponibile il prossimo batch di proiezioni economiche per la riunione dell'11-10 settembre e affrontarlo allora.

Questo significa nessuna nuova azione ora, ma anche nessuna negazione che le cose si stiano facendo brutte. L'euro si sta rafforzando, il che sta colpendo gli esportatori e trascinando verso il basso le previsioni di inflazione. I problemi di bilancio disordinati della Francia stanno aggiungendo ulteriore calore nel momento peggiore.

La BCE osserva i dati, ignora il panico

A porte chiuse, la BCE sa che la pressione sta aumentando. Un taglio dei tassi a settembre è chiaramente tornato in tavola, anche se continuano a nascondersi dietro la solita linea del "meeting-by-meeting".

La presidente Christine Lagarde non ha esitato nella sua dichiarazione di giovedì, ripetendo che "i rischi per la crescita sono inclinati al ribasso", come segnalato dagli economisti di Morgan Stanley nella loro anteprima intitolata Ready for the Beach. La prossima settimana verserà i dati di cui la BCE ha bisogno per valutare quel rischio.

Martedì uscirà il loro sondaggio sul credito bancario. Mercoledì seguirà un rapporto sulla fiducia dei consumatori, e giovedì verranno pubblicati gli indici dei direttori degli acquisti da tutta la regione, proprio prima che i decisori politici chiudano la settimana. I numeri sulla fiducia delle imprese tedesca Ifo e sul sentiment economico italiano chiuderanno la settimana venerdì.

Fuori dall'area euro, arriveranno altri dati sull'inflazione da Giappone, Brasile e altri paesi, mentre il capo della Bank of England, Andrew Bailey, deporrà davanti ai parlamentari britannici sulla stabilità finanziaria. La sua comparizione arriva proprio mentre il Regno Unito pubblica i dati sulla finanza pubblica martedì e affronta gli indici PMI e le vendite al dettaglio più tardi nella settimana.

I mercati globali si preparano mentre le banche centrali divergono

Negli Stati Uniti, il calendario economico è leggero. Si prevede che un rapporto sull'alloggio di mercoledì mostri quasi nessun cambiamento nelle vendite di case esistenti.

I numeri sono rimasti in flatline vicino a un tasso annualizzato di 4 milioni, leggermente migliori del minimo post-crisi del 2010. Giovedì arriverà un rapporto che potrebbe mostrare un modesto rimbalzo nelle vendite di nuove case, dopo un crollo brutale a giugno. Ma la verità è che il mercato immobiliare statunitense è ancora bloccato. I tassi ipotecari elevati e i prezzi inaccessibili tengono fuori gli acquirenti.

Nel frattempo, l'umore economico del Canada viene misurato attraverso sondaggi sulle imprese e sui consumatori questa settimana. Forniranno approfondimenti sulle paure inflazionistiche e sui trend degli investimenti. I dati sulle vendite al dettaglio di maggio e giugno potrebbero anche confermare che gli acquirenti si stanno ritirando, soprattutto dopo che i dazi hanno fatto impennare gli acquisti di auto all'inizio dell'anno.

In Asia, tutti si affannano per dare un senso al caos del commercio globale. La Corea del Sud apre la settimana con i dati sulle esportazioni, seguiti da fiducia e numeri al dettaglio. La Cina manterrà i tassi di prestito principali invariati per il secondo mese consecutivo.

In Africa, il Sudafrica mostrerà che l'inflazione di giugno è probabilmente salita al 3,1% dal 2,8%, grazie ai prezzi della carne. In Nigeria, la banca centrale probabilmente manterrà i tassi congelati al 27,5%, per la terza volta consecutiva, con l'inflazione ancora alta al 22,2%.

In America Latina, l'Argentina rilascerà il suo proxy del PIL di maggio lunedì. Ad aprile si è registrato un aumento mensile dell'1,9% e del 7,7% su base annua, aiutato dalla mossa del presidente Javier Milei di allentare i controlli valutari legati a un accordo da $20 miliardi con il FMI. Gli analisti si aspettano ora che il PIL del secondo trimestre dell'Argentina cresca dell'8% e del terzo trimestre del 4,2%, secondo Bloomberg.

Anche il Messico è sotto pressione. La stima del PIL di martedì seguirà la sorpresa positiva di aprile, e l'inflazione si è attenuata a giugno, finalmente, e la banca centrale ha accennato che potrebbe ora rallentare i suoi piani di allentamento.

Il Brasile chiuderà la settimana con il suo rapporto sull'inflazione di metà mese, probabilmente in calo per il terzo mese consecutivo, trainato dai costi di borrowing alle stelle. Ma le aspettative per l'inflazione del 2025 sono ancora sopra l'obiettivo.