O BCE mantém a calma enquanto Trump intensifica a tensão comercial global

O BCE se recusa a piscar. Mesmo enquanto Donald Trump ameaça impor uma tarifa de 30% sobre as importações e aumentar as tensões comerciais globais, o Banco Central Europeu decidiu na quinta-feira que não reagiria ainda.

Eles estão travando as taxas em 2% e adiando qualquer corte nos custos de empréstimo. A medida vem logo antes de sua pausa de verão de sete semanas, com os formuladores de política claramente escolhendo esperar e ver se as ameaças de Trump realmente se transformam em dor antes de fazerem uma jogada.

A lógica é simples: não se apresse. Muitos funcionários estão prestes a desaparecer de férias. Eles preferem continuar repetindo que a inflação está no alvo, estacionar qualquer pânico até que o próximo lote de projeções econômicas esteja disponível para a reunião de 10–11 de setembro, e lidar com isso então.

Isso significa nenhuma nova ação agora, mas também nenhuma negação de que as coisas estão ficando feias. O euro está ficando mais forte, o que está atingindo os exportadores e arrastando para baixo as previsões de inflação. Os problemas orçamentários confusos da França estão adicionando mais calor no pior momento.

O BCE observa os dados, ignora o pânico

A portas fechadas, o BCE sabe que a pressão está aumentando. Um corte de juros em setembro está claramente de volta à mesa, mesmo que eles continuem se escondendo atrás da linha habitual “reunião por reunião”.

A presidente Christine Lagarde não recuou em sua declaração de quinta-feira, repetindo que “os riscos para o crescimento estão inclinados para baixo”, conforme destacado pelos economistas do Morgan Stanley em seu preview intitulado Pronto para a Praia. A semana que vem trará os dados que o BCE precisa para pesar esse risco.

Na terça-feira, será divulgado seu próprio inquérito de empréstimos bancários. Na quarta-feira, segue-se um relatório de confiança do consumidor, e na quinta-feira serão entregues os índices de gerentes de compras de toda a região, convenientemente logo antes dos formuladores de política desligarem. A confiança empresarial Ifo da Alemanha e os números de sentimento econômico da Itália encerram a semana na sexta-feira.

Fora da área do euro, mais dados de inflação chegarão do Japão, do Brasil e de outros lugares, enquanto o chefe do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, testemunhará perante os legisladores do Reino Unido sobre a estabilidade financeira. Sua aparição ocorre exatamente quando o Reino Unido divulga dados de finanças públicas na terça-feira e enfrenta figuras de PMI e vendas no varejo mais tarde na semana.

Os mercados globais se preparam enquanto os bancos centrais divergem

Nos EUA, o calendário econômico é leve. Espera-se que um relatório habitacional de quarta-feira mostre quase nenhuma mudança na venda de casas existentes.

Os números têm estado estagnados perto de uma taxa anualizada de 4 milhões, apenas ligeiramente melhor que o mínimo pós-crise de 2010. Na quinta-feira, chega um relatório que pode mostrar um modesto aumento nas vendas de novas casas, após uma queda brutal em junho. Mas a verdade é que o mercado imobiliário dos EUA ainda está travado. Altas taxas de hipoteca e preços inacessíveis estão mantendo os compradores de fora.

Enquanto isso, o humor econômico do Canadá é medido através de pesquisas de negócios e consumidores esta semana. Elas darão insights sobre os medos da inflação e as tendências de investimento. Os dados de vendas no varejo de maio e junho também podem confirmar que os compradores estão recuando, especialmente após as tarifas terem disparado as compras de carros no início do ano.

Na Ásia, todos estão correndo para entender o caos comercial global. A Coreia do Sul abre a semana com dados de exportação, seguida por números de confiança e varejo. A China manterá as taxas de empréstimo primárias estáveis pelo segundo mês consecutivo.

Na África, a África do Sul mostrará que a inflação de junho provavelmente subiu para 3,1% de 2,8%, graças aos preços da carne. Na Nigéria, o banco central provavelmente manterá as taxas congeladas em 27,5%, pela terceira vez consecutiva, com a inflação ainda alta em 22,2%.

Na América Latina, a Argentina divulga seu proxy do PIB de maio na segunda-feira. Abril viu um salto mensal de 1,9% e 7,7% ano a ano, ajudado pela medida do presidente Javier Milei de afrouxar os controles cambiais ligados a um acordo de $20 bilhões com o FMI. Os analistas agora esperam que o PIB do segundo trimestre da Argentina cresça 8%, e o terceiro trimestre em 4,2%, de acordo com a Bloomberg.

O México também está sob pressão. A impressão do proxy do PIB de terça-feira seguirá o forte surpresa de abril, e a inflação diminuiu em junho, finalmente, e o banco central sinalizou que agora pode desacelerar seus planos de alívio.

O Brasil encerrará a semana com seu relatório de inflação de meio de mês, provavelmente em queda pela terceira vez consecutiva, impulsionado pelos altíssimos custos de empréstimo. Mas as expectativas para a inflação de 2025 ainda estão acima do alvo.