ECB、トランプ氏がグローバル貿易緊張を高める中、冷静さを保つ

ECBは折れない。ドナルド・トランプ氏が輸入品に30%の関税を課すと脅し、グローバルな貿易緊張を高める中、欧州中央銀行は木曜日にまだ反応しないことを決定した。

利子を2%に固定し、借り入れコストの引き下げを先送りする。この動きは7週間の夏休み直前にあり、政策決定者はトランプ氏の脅しが実際に痛みとして現れるまで待ち、その後に行動を起こすことを明確に選択している。

論理は単純だ。急ぐな。多くの役人が休暇に入る直前だ。インフレが目標通りであることを繰り返し、次の経済見通しが9月10〜11日の会議で利用可能になるまでパニックを棚上げし、その後で対処したいと考えている。

つまり、今は新たな行動はないが、状況が悪化していることを否定するわけでもない。ユーロ高が進んでおり、輸出業者に打撃を与え、インフレ見通しを押し下げている。フランスの複雑な予算問題は、最悪の時期により火に油を注いでいる。

ECBはデータを注視し、パニックを無視する

密室では、ECBは圧力が高まっていることを承知している。9月の利下げは明らかにテーブルに戻っており、いつもの「会合ごとの」ラインの背後に隠れ続けているとしても。

クリスティーヌ・ラガルド議長は木曜日の声明で動じず、モーガン・スタンレーの経済学者がプレビュー『Ready for the Beach』で指摘したように、「成長へのリスクは下方に傾いている」と繰り返しました。来週、ECBがそのリスクを評価するために必要なデータが多数発表されます。

火曜日には、同銀行の銀行貸出調査が発表される。水曜日は消費者信頼感報告が続く。木曜日には地域全体の購買担当者景気指数（PMI）が提供され、政策決定者がログオフする直前に都合よく到着する。ドイツのIfo企業景気指数とイタリアの経済センチメント指数が金曜日に週を締めくくる。

ユーロ圏外では、日本、ブラジルなどからさらにインフレデータが飛び交う。イングランド銀行総裁のアンドリュー・ベイリーは金融安定性について英国の議員に証言する。彼の登場は、英国が火曜日に公的財政データを発表し、週の後半にPMI指標と小売売上高に直面する直後である。

中央銀行の政策分化により、グローバル市場が緊張

米国では、経済カレンダーは空いている。水曜日の住宅報告では、既存住宅の販売にほとんど変化がないことが示されると予想されている。

数字は年間換算で400万件前後で横ばいであり、2010年の危機後の低水準をわずかに上回る程度だ。木曜日には、6月の激しい下落の後に、新築住宅販売がわずかに反発する可能性を示す報告がもたらされる。しかし、真実は米国の住宅市場がまだ硬直していることだ。高い住宅ローン金利と手頃でない価格が買い手を締め出している。

一方、カナダの経済マインドは、今週、企業および消費者調査を通じて測定される。これにより、インフレへの懸念と投資動向に関する洞察が得られる。5月と6月の小売売上高データは、特に今年前半に関税の急騰で自動車購入が spiked した後に、消費者が撤退していることを確認する可能性がある。

アジアでは、誰もがグローバル貿易の混乱を解明しようと躍起になっている。韓国は輸出データで週を開き、それに続き信頼感と小売数字が続く。中国は2ヶ月連続でローンプライム金利を据え置く。

アフリカでは、南アフリカは肉価格のおかげで、2.8%から3.1%に上昇した6月のインフレを示すlikelyだ。ナイジェリアでは、中央銀行はインフレが依然として22.2%と高い中、3回連続で利子を27.5%に凍結するlikelyだ。

ラテンアメリカでは、アルゼンチンが月曜日に5月のGDP代替指標を発表します。4月は、ハビエル・ミレー大統領が200億ドルのIMF協定に関連する通貨規制の緩和により、月間1.9%、前年比7.7%の増加を記録しました。アナリストたちは、アルゼンチンの第2四半期GDPが8%成長し、第3四半期が4.2%成長すると予想しています。according to Bloomberg.

メキシコも圧力下にある。火曜日のGDPプロキシ発表は、4月の驚くべき強さを踏まえたものとなり、インフレはついに6月に緩和し、中央銀行は緩和計画を遅らせる可能性があることを示唆している。

ブラジルは、週を半月のインフレ報告で閉じる。 borrowing costs が非常に高いため、3ヶ月連続で低下するlikelyだ。しかし、2025年のインフレ期待は依然として目標を上回っている。