La BCE garde son calme alors que Trump intensifie les tensions commerciales mondiales

La BCE refuse de cligner des yeux. Alors que Donald Trump menace d'imposer un tarif de 30 % sur les importations et d'intensifier les tensions commerciales mondiales, la Banque centrale européenne a décidé jeudi de ne pas réagir immédiatement.

Ils maintiennent les taux à 2 % et reportent toute baisse des coûts d'emprunt. Cette décision intervient juste avant leur pause estivale de sept semaines, les décideurs politiques choisissant clairement d'attendre de voir si les menaces de Trump se transforment réellement en douleur avant d'agir.

La logique est simple : ne pas se précipiter. Beaucoup de responsables partiront bientôt en vacances. Ils préfèrent continuer à répéter que l'inflation est conforme aux objectifs, mettre de côté toute panique jusqu'à la prochaine série de projections économiques disponibles pour la réunion des 10 et 11 septembre, et y faire face alors.

Cela signifie aucune nouvelle action maintenant, mais ni déni que les choses se dégradent. L'euro se renforce, ce qui affecte les exportateurs et fait baisser les prévisions d'inflation. Les problèmes budgétaires complexes de la France ajoutent encore de la pression au pire moment.

La BCE observe les données, ignore la panique

Derrière portes closes, la BCE sait que la pression s'intensifie. Une baisse des taux en septembre est clairement de retour sur la table, même si elles continuent de se cacher derrière la ligne habituelle « réunion par réunion ».

La présidente Christine Lagarde n'a pas fléchi dans sa déclaration de jeudi, répétant que « les risques pour la croissance sont orientés à la baisse », comme l'ont souligné les économistes de Morgan Stanley dans leur aperçu intitulé Ready for the Beach. La semaine à venir apportera les données dont la BCE a besoin pour peser ce risque.

Mardi, leur propre enquête sur le prêt bancaire sera publiée. Mercredi suivra un rapport sur la confiance des consommateurs, et jeudi apportera les indices des directeurs d'achat (PMI) de toute la région, juste avant que les décideurs politiques ne se mettent en congé. Les chiffres allemands de la confiance des entreprises (Ifo) et italiens du sentiment économique clôtureront la semaine vendredi.

En dehors de la zone euro, d'autres données sur l'inflation arriveront du Japon, du Brésil et d'autres pays, tandis que le chef de la Banque d'Angleterre, Andrew Bailey, témoignera devant les législateurs britanniques sur la stabilité financière. Son intervention intervient alors que le Royaume-Uni publie des données sur les finances publiques mardi et fait face aux chiffres PMI et des ventes au détail plus tard dans la semaine.

Les marchés mondiaux se préparent à une divergence des banques centrales

Aux États-Unis, le calendrier économique est léger. Un rapport sur le logement prévu mercredi devrait montrer à peine un changement dans la vente de maisons existantes.

Les chiffres ont été quasi stagnants autour d'un taux annualisé de 4 millions, légèrement mieux que le creux d'après-crise de 2010. Jeudi apportera un rapport qui pourrait montrer un rebond modeste des ventes de maisons neuves, après une chute brutale en juin. Mais la vérité est que le marché immobilier américain est toujours bloqué. Des taux hypothécaires élevés et des prix inabordables maintiennent les acheteurs à l'écart.

Pendant ce temps, l'humeur économique du Canada sera mesurée à travers des enquêtes auprès des entreprises et des consommateurs cette semaine. Elles donneront un aperçu des craintes inflationnistes et des tendances d'investissement. Les données de vente au détail pour mai et juin pourraient également confirmer que les consommateurs se retirent, surtout après que les tarifs douaniers ont fait exploser les achats de voitures plus tôt cette année.

En Asie, tout le monde s'efforce de comprendre le chaos commercial mondial. La Corée du Sud ouvre la semaine avec des données sur les exportations, suivies par les chiffres de la confiance et de la vente au détail. La Chine maintiendra ses taux de prêt de référence au plus bas (LPR) pour le deuxième mois consécutif.

En Afrique, l'Afrique du Sud montrera que l'inflation de juin est probablement passée à 3,1 % contre 2,8 %, grâce aux prix de la viande. Au Nigeria, la banque centrale maintiendra probablement les taux inchangés à 27,5 %, pour la troisième fois consécutive, l'inflation restant élevée à 22,2 %.

En Amérique latine, l'Argentine publiera son indicateur de PIB de mai lundi. En avril, on a enregistré une hausse mensuelle de 1,9 % et une hausse annuelle de 7,7 %, aidée par la décision du président Javier Milei d'assouplir les contrôles des changes liés à un accord de 20 milliards de dollars avec le FMI. Les analystes s'attendent désormais à ce que le PIB argentin du deuxième trimestre croisse de 8 %, et de 4,2 % au troisième trimestre, selon Bloomberg.

Le Mexique subit également des pressions. La publication du proxy du PIB du mardi fera suite à la surprise de la force en avril, et l'inflation a enfin diminué en juin, et la banque centrale a laissé entendre qu'elle pourrait désormais ralentir ses plans d'assouplissement.

Le Brésil clôturera la semaine avec son rapport d'inflation de mi-mois, probablement en baisse pour la troisième fois consécutive, tiré par des coûts d'emprunt très élevés. Mais les attentes pour l'inflation de 2025 restent au-dessus de l'objectif.