Deutsche Bank предупреждает: «структурный» крах доллара опустит его до самого слабого уровня за 11 лет

Deutsche Bank заявляет, что доллар готовится к худшему периоду более чем за десятилетие. Предупреждение поступило от исследовательской группы банка на этой неделе, заявившей, что начался «крупный нисходящий тренд», который опустит доллар до уровней, не наблюдавшихся с 2014 года.

Этот прогноз был изложен в записке стратегов Джорджа Саравелоса и Тима Бейкера, которые возложили вину на растущее недоверие к лидерству США, всплеск глобальных государственных расходов и последствия торговой политики президента Дональда Трампа.

Предупреждение последовало за тяжелым началом недели для американской валюты. Доллар упал до 16-месячного минимума, а индекс Bloomberg Dollar Spot Index упал почти на 4% в апреле. Это ставит его на путь худшего месячного результата за более чем два года.

«Предпосылки для начала крупного нисходящего тренда доллара теперь на месте», — написали Джордж и Тим. Они сказали, что недавние события изменили их прогноз, и теперь ожидают, что курс EUR/USD войдет в долгосрочное падение, которое может затянуть доллар в глубокую депрессию.

Торговая политика Трампа выталкивает инвесторов из активов США

Джордж и Тим заявил отмечают, что инвесторы уходят из активов США из-за растущих торговых напряжений и переоценки роли Америки на мировой арене. Они связывают это с тарифами Трампа, которые сделали США менее привлекательным местом для размещения капитала. 

Они добавили, что другие страны реагируют фискальными программами стимулирования, что дает инвесторам больше причин размещать свои деньги за пределами США

Евро — один из главных победителей. Она уже выросла более чем на 5% в этом месяце и пробила отметку $1,15. Deutsche Bank ожидает, что евро достигнет $1,30 к концу 2027 года, что значительно выше медианного прогноза в $1,15 в недавнем опросе Bloomberg. Эта цель не наблюдалась более десятилетия.

Иена также движется. Джордж и Тим теперь видят ее укрепление до 115 иен за доллар. Это сделает ее самой сильной с 2022 года. Всего месяц назад банк прогнозировал, что она будет колебаться вокруг 125, так что изменение тона резкое.

Команда описала это как начало медленного и устойчивого оттока с рынков США. Они считают, что двойной дефицит — торговый и бюджетный — делает доллар более уязвимым. Они также сказали, что долгосрочное преимущество Америки как доминирующей мировой экономики угасает.

«Десятилетия американского исключительности уже начали размываться», — написали они. Пара предупредила об «экстремальной неопределенности и быстро меняющихся политических нормах» и сказала, что риск «рыночных дислокаций и смены режимов» теперь высок.

Кризис доверия ударяет по мере переориентации глобальных потоков капитала

Это мнение совпадает с тем, что Камакшья Триведи, глава стратегии по валютным рынкам и развивающимся рынкам в Goldman Sachs, сказал на этой неделе в Bloomberg TV. Он назвал слабость доллара «тем, что останется здесь».

Джордж, который также является глобальным главой стратегии по валютным рынкам в Deutsche Bank, расширил это в записке от 3 апреля. Он сказал: «Мы находимся в середине драматической смены режимов на рынках».

Он добавил, что они все больше «обеспокоены тем, что доллар рискует столкнуться с более широким кризисом доверия». По мнению Джорджа, валютные движения начинают вести себя меньше как нормальные рыночные корректировки и больше как изменения, вызванные паникой.

Он предупредил, что базовые фундаментальные показатели валюты могут больше не иметь такого значения. «Наш общий посыл заключается в том, что существует риск того, что крупные изменения в распределении потоков капитала заменят валютные фундаменты, и что валютные движения станут хаотичными», — написал он.

Поздно в среду, переходя в четверг, доллар смог поползти вверх с минимума. Но это было не потому, что экономика США внезапно стала сильнее. Отскок произошел после того, как Трамп отказался от планов уволить главу Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и смягчил свою позицию в торговой войне с Китаем. Это изменение тона успокоило некоторые нервы и дало доллару небольшой рост.

Тем не менее, никто на рынке не притворяется, что доллар исправлен. После падения ниже 140 иен в начале недели доллар вырос обратно до 142,75 иен к четвергу. Трейдеры говорят, что восстановление произошло прямо на уровне технической поддержки, который внимательно наблюдался в течение недель.