Deutsche Bank advierte que la caída "estructural" del dólar lo dejará en su nivel más bajo en 11 años

Deutsche Bank afirma que el dólar se encamina hacia su peor racha en más de una década. La advertencia provino del equipo de investigación del banco esta semana, afirmando que se está gestando una "importante tendencia bajista" que arrastrará al dólar a niveles no vistos desde 2014.

Este pronóstico fue publicado en una nota de los estrategas George Saravelos y Tim Baker, quienes atribuyeron la culpa a la creciente desconfianza en el liderazgo estadounidense, un aumento en el gasto fiscal global y las consecuencias de la política comercial deldent Donald Trump.

La advertencia se produjo tras un comienzo de semana difícil para la moneda estadounidense. El dólar cayó a su mínimo en 16 meses, y el Índice Bloomberg Dollar Spot cayó casi un 4% en abril. Esto lo traca su peor desempeño mensual en más de dos años.

“Las condiciones previas ya están dadas para el inicio de una importante tendencia bajista del dólar”, escribieron George y Tim. Dijeron que los acontecimientos recientes habían redefinido su perspectiva y ahora prevén que el tipo de cambio EUR/USD entre en una caída prolongada que podría llevar al dólar a una profunda caída.

Las políticas comerciales de Trump alejan a los inversores de los activos estadounidenses

George y Tim afirmaron que los inversores están retirando sus inversiones de los activos estadounidenses debido a la creciente tensión comercial y a una reevaluación del papel de Estados Unidos en el escenario global. Vincularon esto con los aranceles de Trump, que han hecho de Estados Unidos un lugar menostracpara invertir capital. 

Agregaron que otras naciones están respondiendo con planes de estímulo, que están dando a los inversionistas más razones para poner su dinero fuera de Estados Unidos.

El euro es uno de los mayores ganadores. Ya ha ganado más del 5% este mes y ya ha superado los 1,15 dólares. Deutsche Bank prevé que el euro alcance los 1,30 dólares para finales de 2027, muy por encima de la mediana prevista de 1,15 dólares en una encuesta reciente de Bloomberg. Ese objetivo no se ha alcanzado en más de una década.

El yen también se mueve. George y Tim ahora prevén que se fortalecerá hasta 115 por dólar. Eso lo convertiría en sutronmás alto desde 2022. El mes pasado, el banco había pronosticado que rondaría los 125, por lo que el cambio de tono es drástico.

El equipo lo describió como el inicio de una retirada lenta y constante de los mercados estadounidenses. Creen que los defigemelos —comercial y presupuestario— están haciendo al dólar más vulnerable. También señalaron que la prolongada ventaja de Estados Unidos como economía dominante del mundo se está desvaneciendo.

“El excepcionalismo estadounidense, que duró décadas, ya ha comenzado a erosionarse”, escribieron. Advirtieron sobre la “extrema incertidumbre y la rápida evolución de las normas políticas” y afirmaron que el riesgo de “dislocaciones del mercado y rupturas de regímenes” es ahora alto.

La crisis de confianza golpea mientras los flujos de capital se realinean a nivel mundial

Esta opinión coincide con lo que dijo Kamakshya Trivedi, director de estrategia cambiaria y de mercados emergentes de Goldman Sachs, a principios de esta semana en Bloomberg TV. Trivedi calificó la debilidad del dólar como "una moneda que ha llegado para quedarse"

George, quien también se desempeña como director global de estrategia cambiaria del Deutsche Bank, amplió ese tema en una nota del 3 de abril. Dijo: “Estamos en medio de unmatic cambio de régimen en los mercados”

Añadió que estaban cada vez más preocupados por el riesgo de una crisis de confianza más amplia para el dólar. En opinión de George, las fluctuaciones cambiarias están empezando a comportarse menos como ajustes normales del mercado y más como cambios provocados por el pánico.

Advirtió que los fundamentos cambiarios básicos podrían dejar de ser tan importantes. «Nuestro mensaje general es que existe el riesgo de que cambios importantes en la asignación de flujos de capital reemplacen a los fundamentos cambiarios y que las fluctuaciones cambiarias se vuelvan desordenadas», escribió.

Entre el miércoles por la noche y el jueves, el dólar logró recuperarse. Pero no fue porque la economía estadounidense se fortaleciera repentinamentetronEl repunte se produjo después de que Trump desistiera de sus planes de destituir al presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell , y suavizara su postura en la guerra comercial con China. Este cambio de tono tranquilizó a algunos y le dio al dólar un pequeño impulso.

Aun así, nadie en el mercado pretende que el dólar esté estabilizado. Tras caer por debajo de los 140 yenes a principios de semana, el dólar volvió a subir a 142,75 yenes el jueves. Los operadores afirman que la recuperación se produjo justo en un nivel de soporte técnico que se había seguido de cerca durante semanas.