O Deutsche Bank alerta que o colapso “estrutural” do dólar o levará ao nível mais baixo em 11 anos

O Deutsche Bank afirma que o dólar está caminhando para sua pior sequência em mais de uma década. O alerta veio da equipe de pesquisa do banco nesta semana, dizendo que uma “grande tendência de baixa” está em andamento, que arrastará o dólar para níveis não vistos desde 2014.

Esta previsão veio em uma nota dos estrategistas George Saravelos e Tim Baker, que atribuíram a culpa ao crescente desconfiança na liderança dos EUA, a um aumento nos gastos fiscais globais e às consequências da política comercial do presidente Donald Trump.

O alerta seguiu um início difícil da semana para a moeda dos EUA. O dólar caiu para uma mínima de 16 meses, e o Índice de Spot do Dólar Bloomberg caiu quase 4% em abril. Isso o coloca no caminho para o pior desempenho mensal em mais de dois anos.

“As condições prévias agora estão estabelecidas para o início de uma grande tendência de baixa do dólar,” escreveram George e Tim. Eles disseram que os eventos recentes remodelaram suas perspectivas e agora esperam que a taxa EUR/USD entre em uma queda duradoura que poderia puxar o dólar para uma profunda estagnação.

As políticas comerciais de Trump afastam os investidores dos ativos dos EUA

George e Tim disse os investidores estão retirando seus investimentos de ativos dos EUA devido ao aumento das tensões comerciais e a uma reavaliação do papel da América no cenário global. Eles vincularam isso às tarifas de Trump, que tornaram os EUA um local menos atraente para estacionar capital. 

Eles acrescentaram que outras nações estão respondendo com estímulos planos de estímulo, o que está dando aos investidores mais motivos para colocar seu dinheiro fora dos EUA

O euro é um dos maiores vencedores. Ele já ganhou mais de 5% este mês e agora rompeu a marca de US$ 1,15. O Deutsche Bank espera que o euro alcance US$ 1,30 até o final de 2027, o que está muito acima da previsão mediana de US$ 1,15 em uma recente pesquisa da Bloomberg. Esse alvo não era visto há mais de uma década.

O iene também está se movendo. George e Tim agora o veem se fortalecendo para 115 por dólar. Isso o tornaria o mais forte desde 2022. Apenas no mês passado, o banco havia previsto que ele oscilaria em torno de 125, então a mudança de tom é acentuada.

A equipe descreveu isso como o início de uma retirada lenta e constante dos mercados dos EUA. Eles acreditam que os déficits gêmeos — comercial e orçamentário — estão tornando o dólar mais vulnerável. Eles também disseram que a vantagem de longa data da América como a economia dominante do mundo está desaparecendo.

“O período de décadas de excepcionalismo dos EUA já começou a se corroer,” escreveram. O par alertou para “incerteza extrema e normas de política em rápida mudança” e disse que o risco de “deslocamentos de mercado e rupturas de regime” agora é alto.

Crise de confiança atinge enquanto os fluxos de capital se realinham globalmente

Essa visão está alinhada com o que Kamakshya Trivedi, chefe de estratégia de FX e mercados emergentes no Goldman Sachs, disse no início desta semana na Bloomberg TV. Ele chamou a fraqueza do dólar de “algo que ficou para ficar.”

George, que também serve como chefe global de estratégia de FX do Deutsche Bank, expandiu isso em uma nota de 3 de abril. Ele disse: “Estamos no meio de uma mudança de regime dramática nos mercados.”

Ele acrescentou que estão ficando “cada vez mais preocupados de que o dólar esteja em risco de uma crise de confiança mais ampla.” Na visão de George, os movimentos de câmbio estão começando a se comportar menos como ajustes normais de mercado e mais como mudanças impulsionadas pelo pânico.

Ele alertou que os fundamentos básicos das moedas podem não importar mais tanto. “Nossa mensagem geral é que há o risco de que mudanças significativas nas alocações de fluxo de capital assumam o lugar dos fundamentos cambiais e que os movimentos de FX se tornem desordenados,” escreveu.

No final da quarta-feira até a quinta-feira, o dólar conseguiu sair do fundo. Mas não foi porque a economia dos EUA melhorou repentinamente. A recuperação veio depois que Trump desistiu de planos para demitir o presidente do Federal Reserve Jerome Powell e suavizou sua posição na disputa comercial com a China. Essa mudança de tom acalmou alguns nervos e deu ao dólar um pequeno impulso.

Ainda assim, ninguém no mercado está fingindo que o dólar está consertado. Depois de cair abaixo de 140 ienes no início da semana, o dólar subiu para 142,75 ienes na quinta-feira. Os traders dizem que a recuperação aconteceu exatamente em um nível de suporte técnico que havia sido observado de perto por semanas.