Крипто-стейкинг: сладкий вкус, медленная яда

С тех пор как блокчейн стал мейнстримом, эффект толпы обрушился на индустрию как ураган. Относительно молодой сектор склонен следовать предсказуемым сценариям, когда одна успешная история вдохновляет на создание подражателей и копий с избыточными инновациями, построенными на недостаточной подготовке, экспертизе, опыте и преданности делу. 

В этой статье мы рассмотрим, почему бездумное продвижение программ стейкинга равносильно продаже инвесторам и ранним участникам мечты. Это симптоматично для проектов с коротким сроком жизни. 

Что такое стейкинг?

Стейкинг — это блокчейн-протокол, позволяющий пользователям получать вознаграждения за удержание определенного количества криптовалюты. Однако есть и вторая, более важная часть — вознаграждения выдаются за работу, которую выполняют застейканные токены в соответствии с механизмом консенсуса Proof of Stake (PoS).

Системы PoS (например, в Ethereum) используют застейканные монеты для проверки транзакций в отличие от PoW (Bitcoin), где майнеры вкладывают ресурсы для создания новых монет и добавления новых блоков в блокчейн. Существенное различие между обеими системами заключается в том, что стейкеры должны удерживать определенное количество токенов для проверки транзакций и добавления новых блоков в блокчейн в случае с PoS.

Стейкинг — разбавленный

Не нужно быть экспертом, чтобы знать, что кампании по стейкингу вышли из-под контроля. Вопреки недавним developments, стейкинг — это не то же самое, что помещение токенов в спящий смарт-контракт для получения вознаграждений за бездействие! Исходя из двухчастного определения, стейкинг как «утилита токена» отклоняется от фактического значения этого термина. 

Теперь проекты рекламируют стейкинг в разделе утилиты токена, поощряя участников сообщества стейкать, чтобы получать вознаграждающие токены по мере увеличения обращающегося предложения. 

В таких сценариях контракты стейкинга становятся аналогами традиционных сберегательных счетов. Однако сберегательные счета не предлагают бесплатных вознаграждений, поскольку банки занимаются кредитованием и другими видами деятельности, генерирующими доход, используя депозиты клиентов. 

Альтернатива, где активы генерируют вознаграждения за нулевую работу, соответствует описанию классической пирамиды Понци.

Стейкинг без работы

Проекты, использующие системы PoS, могут требовать от участников сообщества помещения токенов в контракты для обеспечения критических функций проекта. Даже эти проекты должны поддерживать долгосрочную жизнеспособность, выпуская вознаграждения в устойчивых моделях. 

Напротив, проекты рекламируют стейкинг как утилиту, чтобы поощрять участников сообщества к привязке токенов на периоды вестинга, которые могут быть не в их лучших интересах.

Эта практика стала популярной во время бычьего рынка 2020–2021 годов, когда пользователи приходили, чтобы быстро заработать, а фундаментальные показатели не имели большого значения. К сожалению, команды разработчиков продолжают привлекать инвесторов большими обещаниями и привлекательными вознаграждениями за стейкинг вместо того, чтобы сосредоточиться на создании полезности. 

Мировая экономика переживает эпическую рецессию, сопровождающуюся рекордно высокой инфляцией из-за сочетания плохих решений по противодействию последствиям пандемии COVID-19, включая откровенный выброс наличных денег в экономику. 

Подвержение криптоэкономики тем же условиям приведет к еще более катастрофическим последствиям с ускоренными темпами из-за микро-масштаба экономики DeFi. 

Серые зоны

Обсуждения экономической и финансовой политики редко бывают черно-белыми. Иногда стейкинг без работы может быть частью более широкой картины видения проекта — поощрять децентрализованное распределение токенов, пока проект строится к своей конечной цели. 

Например, протоколы, такие как OHM и другие токены с ребазингом, используют смарт-контракты стейкинга, чтобы отговорить участников сообщества от продажи своих активов. Основная цель этих контрактов — поддержание казны проекта, которая является важной частью проектов с токенами ребазинга.

Рассматривая такие серые зоны, поддержание резерва ликвидности находится где-то в спектре утилиты токена. Однако, хотя оно служит цели на уровне протокола, это все еще не идеальная ситуация. 

Нет альтернативы полезности

Индустрия play-to-earn (играй, чтобы зарабатывать) — это развивающийся сектор в пространстве блокчейна, успех проектов, предлагающих токены в качестве вознаграждения за участие в экосистеме, таких как Axie Infinity, MANA и SAND, подчеркивает потенциал этой отрасли.

Однако долгосрочная устойчивость и стоимость токена зависят от корректировки выпуска вознаграждений для противодействия инфляции. Без твердых планов по расходованию выпущенных токенов каждая единица сминенной криптовалюты в конечном итоге будет способствовать инфляции и обесцениванию токена. 

Поощрение пользователей «держать до последнего» может продвинуть проект лишь на определенное расстояние. Если криптопроект не обеспечит полезность, он столкнется с инфляцией. Чанпэн Чжао, генеральный директор Binance, разделяет это мнение в своем посте в Twitter.

Путь вперёд

Даже если это не безупречно, цены на токены остаются самым доступным и видимым показателем здоровья проекта. Следовательно, разработчики проектов поощряют долгосрочную привязку к своим токенам, чтобы создать искусственный дефицит и поднять цены в краткосрочной перспективе. Однако, когда больше токенов поступает в обращение, неизбежное происходит, и цены на токены падают. 

Эти сценарии обычно заканчиваются тем, что «держатели мешков» жалуются на свое решение остаться с проектом, в то время как те, кто спрыгивает с корабля, забирают свою прибыль и переходят к следующему проекту — точно так же, как в пирамидах Понци.

Криптопроекты — это не пирамиды Понци! Вот почему что-то должно измениться, прежде чем инвесторы устанут от повторяющегося негативного опыта. 

Эта статья призывает воздержаться от создания проектов без полезности. Тем временем блокчейн должен знать, что стейкинг без работы — это не утилита токена. 

О г-не KEY — Карнике Э. Яшванте (Mr. KEY): он является экспертом в области блокчейна с страстью к реформе образования. Он основатель KEY Difference Media, одного из трех ведущих маркетинговых агентств в сфере блокчейна с более чем 350 сотрудниками. Он также является соучредителем и генеральным директором Forward Protocol. 

Г-н KEY активно преследовал свои увлечения более десятилетия. Его мнения по вопросам местного и глобального значения основаны на его обширных знаниях технологии блокчейн, десятилетиях опыта в маркетинге и защите реформы образования.