«Умная», но хрупкая: самостоятельная крипто-рамка CFTC имеет очевидные ограничения
- 5 октября CFTC предложила два правила — CTX и CAM, чтобы подвести под новую федеральную лицензию биржи торговлю криптовалютой с кредитным плечом и маржинальную торговлю.
- Эта рамка предлагает национальную альтернативу лицензированию на уровне штатов, но при этом намеренно исключает спотовый рынок, который агентство не может регулировать.
- Поскольку это правила агентства, а не закон, будущая комиссия или суд могут их отменить, что оставит отрасль без правовой определенности, хотя и с преимуществом в виде раннего старта.
Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) предприняла шаги по регулированию криптобирж, опубликовав 5 октября документ о нормотворчестве на ранней стадии. Однако более важной частью истории является то, что было упущено.
Агентство использовало свои уже существующие полномочия для предложения правил, касающихся торговли с кредитным плечом и маржинальной торговли, но намеренно не стало затрагивать более крупный спотовый рынок из-за ограниченных полномочий в этой сфере.
Кредитное плечо — да, спотовая торговля — нет
Комиссия опубликовал документ это называется Предварительным уведомлением о предлагаемом нормативном акте, которое затрагивает две связанные меры: Регламент по операциям с криптоактивами (CTX) и Регламент по рынкам криптоактивов (CAM).
CTX четко определяет, что сделки подпадают под юрисдикцию агентства и представляют собой розничную деятельность, использующую кредитное плечо, маржу или заемные средства. CAM, однако, предназначен для создания новой лицензии биржи, которая будет обслуживать эту розничную деятельность.
Эта лицензия базируется на существующих категориях DCM, DCO и FCM, не наделяя себя новыми полномочиями. Лицензия также представляет собой упрощенную копию регистрации целевого контрактного рынка, которую в настоящее время контролирует CFTC.
Закон о товарной бирже регулирует розничные сделки с товарами, проводимые с использованием маржи. CTX в значительной степени опирается на раздел 2(c)(2)(D) этого Закона.
Корпоративные новые правила не влияют обычным образом на спотовую торговлю. Биржи, предлагающие исключительно обычную спотовую торговлю, не обязаны регистрироваться
Почему Селиг действовал без Конгресса
Корпоративные предлагаемые новые правила появились после того, как законопроект CLARITY застрял в Конгрессе. Законопроект не прошел процедуру прекращения дебатов 15 сентября голосами 49 против 50. Он необходимые 60 голосов для продвижения в Сенате. Закон CLARITY Act предусматривал создание отдельных юрисдикций для Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC), а также установление категорий обязательной регистрации для спотовых бирж, брокеров и дилеров.
После провала закона CLARITY ACT Майк Селиг, председатель CFTC, решил действовать самостоятельно.
«Эти правила закрепят путь для криптобирж, позволяющий им работать под единым национальным надзором CFTC на основании тех же законодательных полномочий, которые предыдущая администрация использовала для регулирования через правоприменительную практику», — сказал Селиг.
Он добавил, что его основной целью является предотвращение мошеннических схем, а не преследование.
Селиг также упомянул более безопасную среду для разработчиков программного обеспечения, сказав: «Человек не должен регистрироваться как брокер-посредник только потому, что он выпустил код».
Проблема устойчивости
Новые правила, хотя и умные, также хрупки. Один из недостатков заключается в неспособности CFTC выходить за рамки борьбы с мошенничеством и манипулированием рынком. Это означает, что комиссия не может самостоятельно создать систему лицензирования для спотовых бирж.
Кроме того, любые правила, установленные агентством, будут действовать лишь до прихода к власти новой администрации, которая их отменит. Например, Пятый окружной суд отменил значительную часть крипто-правил Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) администрации Байдена, посчитав, что они выходят за рамки предоставленных им полномочий.
JPMorgan оценивает новый подход агентства как менее устойчивый по сравнению с законодательством, принятым Конгрессом США, поскольку такие правила могут быть легко отменены будущей комиссией.
Корпоративные Усилия CFTC являются частью совместных действий четырех агентств — вместе с Министерством финансов, SEC и Федеральным резервом — которые согласовали дату вступления в силу 18 января 2027 года. Такая координация несет свои риски: 2 октября член комиссии Хестер Пирс покинула состав SEC, оставив председателя Пола Аткинса и комиссара Марка Уйеду завершать работу над своей частью документа путем единогласного решения.
Срок подачи комментариев в CFTC составляет 60 дней с момента публикации уведомления в Федеральном реестре. Даже после этого агентство должно выпустить официальные проекты правил и окончательные версии, прежде чем какие-либо биржи будут обязаны соблюдать обязательные требования.
Не просто читайте новости о криптовалютах. Понимайте их. Подпишитесь на нашу рассылку. Это бесплатно.
Часто задаваемые вопросы
Что именно предложила CFTC?
Предварительное уведомление о предлагаемом нормотворчестве по регулированию транзакций с криптоактивами (CTX), определяющее маржинальные и кредитные сделки с криптовалютой, которые будут находиться под надзором агентства, а также Регламент рынков криптоактивов (CAM) — новая лицензия биржи, созданная для проведения таких сделок.
Почему спотовый рынок остаётся вне действия правил?
Закон о товарных биржах ограничивает полномочия CFTC в отношении спотового рынка расследованием случаев мошенничества и манипуляций, поэтому без принятия закона Конгрессом агентство не может выдавать лицензии прямым спотовым биржам, оставляя такую торговлю под действием государственных правил передачи денег.
Сколько времени отведено на подачу комментариев к предложению?
Период публичных комментариев длится 60 дней с момента публикации уведомления в Федеральном реестре, после чего CFTC всё ещё должна выпустить официальные проекты и окончательные правила, прежде чем какие-либо требования начнут действовать.
Отказ от ответственности. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitan.com не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мы настоятельно рекомендуем проводить независимые исследования и/или консультироваться с квалифицированным специалистом перед принятием любых инвестиционных решений.
Ханна Коллимор
Ханна — писатель и редактор с почти десятилетним опытом ведения блогов и освещения мероприятий в криптоиндустрии. В Cryptopolitan Ханна работает над новостной страницей, освещая и анализируя последние события в сферах DeFi, RWA, криптовалютного регулирования, искусственного интеллекта и передовых технологий. Она окончила Университет Аркадии со степенью бакалавра делового администрирования.
