"ذكي" لكنه هش: إطار عمل هيئة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) المستقل للعملات الرقمية له قيود واضحة
- اقترحت هيئة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية (CFTC) قائمتين،CTX وCAM، في 5 أكتوبر لجعل تداول العملات الرقمية بالرافعة المالية والهامش خاضعاً لترخيص جديد للبورصات الفيدرالية.
- يقدم الإطار البديل الوطني لترخيص الولايات، لكنه يتخطى عمداً سوق-spot الذي لا تستطيع الوكالة الوصول إليه.
- نظراً لأن هذه لوائح وكالة وليست قانوناً، يمكن للجنة أو محكمة مستقبلية إلغاؤها، مما يترك الصناعة مع بداية متقدمة بدلاً من اليقين.
قامت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) بخطوات لتنظيم منصات العملات الرقمية حيث أصدرت لائحة في مرحلة مبكرة في 5 أكتوبر. ومع ذلك، فإن القصة الأكبر هي ما تركته خارج نطاقها.
استغلت الوكالة سلطتها القائمة بالفعل لتقديم لوائح تؤثر على الصفقات بالرافعة المالية والهامش، لكنها لم تمسّ سوق-spot الأكبر عمداً بسبب محدودية سلطتها في هذا الصدد.
الرافعة المالية داخلاً، وتداول spot خارجاً
اللجنة نشرت وثيقة وصفته بإشعار مسبق بشأن لائحة مقترحة تؤثر على مقياسين مترابطين: لائحة معاملات الأصول المشفرة، أو CTX، ولائحة أسواق الأصول المشفرة، أو CAM.
يوضح CTX أن الصفقات تخضع لاختصاص الوكالة وهي أنشطة تجزئة تستخدم الرافعة المالية أو الهامش أو الأموال المقترضة. ومع ذلك، تهدف CAM إلى إنشاء ترخيص جديد للبورصة سيستضيف تلك الأنشطة التجزئية.
ويحدث هذا الترخيص بناءً على فئات DCM وDCO وFCM الحالية دون إسناد سلطات جديدة إليه. كما يعمل الترخيص كنسخة مبسطة من تسجيل سوق العقود المخصصة الذي تشرف عليه لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) حالياً.
يغطي قانون البورعة السلعية صفقات السلع بالتجزئة التي تتم بالهامش. ويعتمد CTX بشكل كبير على القسم 2(c)(2)(D) من القانون.
ال القواعد الجديدة لا تؤثر على التداول العادي في السوق الفوري بأي شكل. ولا تحتاج البورصات التي تقدم فقط التداول العادي في السوق الفورية إلى التسجيل
لماذا تصرف سيليج دون الكونغرس
ال قواعد جديدة مقترحة تأتي بعد تعثر مشروع قانون CLARITY في الكونغرس. فشل المشروع في الحصول على أغلبية للإغلاق النقاشي في 15 سبتمبر، بتصويت 49 مقابل 50. إنه لقطاعات العملات المشفرة والبلوك تشين 60 صوتًا للتقدم في مجلس الشيوخ. هدفت قانون الوضوح إلى إنشاء ولايات قضائية منفصلة لهيئة تداول السلع الآجلة (CFTC) ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، وإنشاء فئات تسجيل تشريعية للبورصات الفورية، والوسطاء، والتجار.
بعد فشل قانون CLARITY، اختار مايك سيليج، رئيس هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC)، المضي قدمًا بمفرده.
وقال سيليج: «ستعمل هذه القواعد على ترسيخ مسار لتبادل الأصول المشفرة للعمل تحت إشراف وطني موحد من قبل هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) وفقًا لنفس السلطات القانونية التي استخدمتها الإدارة السابقة بدلاً من ذلك لتنظيم السوق عبر إنفاذ القانون».
وأضاف لاحقًا أن منع المخططات الاحتيالية هو هدفه الرئيسي، وليس مقاضاة المخالفين.
كما أشار سيليج إلى بيئة أكثر أمانًا لمطوري البرامج، قائلًا: «لا ينبغي على الشخص أن يسجل نفسه كوسيط مقدم للخدمات فقط لأنه قام بشحن الكود البرمجي».
تحدي المتانة
القواعد الجديدة، رغم ذكاءها، هشة أيضًا. أحد العيوب هو عدم قدرة هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) على تجاوز إنفاذ القوانين المتعلقة بالاحتيال والتلاعب. وهذا يعني أن الهيئة لا يمكنها إنشاء نظام ترخيص لتبادلات العملات الرقمية الفورية بمفردها.
وعلاوة على ذلك، ستظل أي قواعد تضعها الوكالة سارية المفعول فقط حتى تولي إدارة جديدة السلطة وتلغيها بالكامل. فعلى سبيل المثال، قضت الدائرة الخامسة بإلغاء العديد من قواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) الخاصة بالعملات المشفرة التي أصدرتها إدارة بايدن، لاعتبار تجاوزها للسلطة الممنوحة لها بموجب القانون.
وقد وصف بنك جيه بي مورغان تشيس النهج الأخير للوكالة بأنه أقل استدامة من التشريعات التي يقرها الكونغرس، نظراً لأن هذه القواعد يمكن أن تُبطل بسهولة من قبل لجنة تنظيمية في المستقبل.
ال مبادرة هيئة تداول العقود الآجلة للمنتجات السلعية (CFTC) تمثل جزءاً من جهد مشترك بين أربع هيئات، إلى جانب وزارة الخزانة وهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) والاحتياطي الفيدرالي، لتوحيد تاريخ بدء النفاذ في 18 يناير 2027. ويحمل هذا التنسيق مخاطر خاصة به: فقد خسرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) المفوضة هيلستر بيرس في 2 أكتوبر، مما ترك للرئيس بول أتكينز والمفوض مارك ويويديا مهمة إتمام حصتهما بالاتفاق بالإجماع.
تستمر فترة تقديم التعليقات لدى هيئة تداول العقود الآجلة للمنتجات السلعية (CFTC) لمدة 60 يوماً اعتباراً من نشر الإشعار في السجل الاتحادي. وحتى بعد ذلك، يتعين على الهيئة إصدار القواعد المقترحة رسمياً والقواعد النهائية قبل أن تخضع أي منصة تبادل للمتطلبات الملزمة.
لا تكتفِ بقراءة أخبار العملات الرقمية فحسب، بل افهمها. اشترك في نشرتنا الإخبارية. مجانية.
الأسئلة الشائعة
ما الذي اقترحته هيئة تداول العقود الآجلة للمنتجات السلعية (CFTC) بالضبط؟
إشعار مسبق لإصدار لائحة مقترحة بشأن معاملة الأصول المشفرة (CTX)، الذي يحدد صفقات العملات الرقمية الرافعة المالية والهوامش التي ستخضع لإشراف الوكالة، ولوائح أسواق الأصول المشفرة (CAM)، وهي رخصة جديدة للبورصة مصممة لاستضافة تلك الصفقات.
لماذا يبقى سوق الفوركس خارج نطاق القواعد؟
ينص قانون تداول السلع على أن سلطة لجنة تداول العقود الآجلة والسلع الأمريكية (CFTC) في سوق الفوركس تقتصر على إنفاذ قوانين الاحتيال والتلاعب، لذا لا يمكن للوكالة ترخيص البورصات المباشرة لسوق الفوركس دون إجراء من الكونغرس، مما يترك تلك التداولات خاضعة لقوانين نقل الأموال على مستوى الولاية.
كم من الوقت يتاح للناس لتقديم تعليقاتهم على المقترح؟
تستمر فترة التعليقات العامة لمدة 60 يومًا بعد نشر الإشعار في السجل الفيدرالي، وبعد ذلك ستحتاج هيئة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) إلى إصدار قواعد مقترحة رسمية ثم نهائية قبل أن تدخل أي متطلبات حيز التنفيذ.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
هانا كولي مور
هانا كاتبة ومحرّرة تمتلك خبرة تمتد لأكثر من عقد في كتابة المدونات وتغطية الفعاليات في مجال العملات الرقمية. في موقع كريبتوبوليتان، تساهم هانا في صفحة الأخبار من خلال تغطية وتحليل أحدث التطورات في مجالات التمويل اللامركزي (DeFi)، والأصول الواقعية (RWA)، وتنظيم العملات الرقمية، والذكاء الاصطناعي، وتقنيات الحدود الجديدة. تخرجت هانا من جامعة أركاديا بدرجة البكالوريوس في إدارة الأعمال.
