Глобальные центральные банки отходят от Федерального резерва

Эра глобальных центральных банков, действующих в унисон с Федеральным резервом США, закончилась. На протяжении десятилетий ФРС диктовала мировую монетарную политику. Изменения процентных ставок влияли на валюты, фондовые индексы и экономики по всему миру.

Если ФРС повышала ставки, остальные должны были следовать за ней, иначе их валюты подвергались бы серьезным испытаниям. Но в сегодняшней фрагментированной глобальной экономике все обстоит иначе.

Страны ведут свои собственные битвы, и многие центральные банки теперь принимают решения, исходя из местных потребностей, а не из того, что происходит в Вашингтоне.

Центральные банки выбирают собственный путь

В 1990-х и 2000-х годах все было связано с ФРС. Экономическая мощь США была на пике, и большинство центральных банков плясали под ее дудку. 

Фондовые рынки Уолл-стрит задавали ритм, и если вы не успевали за ними, ваша валюта могла обвалиться. Союзники США пользовались преимуществами доступа к американским рынкам и инвестициям. 

Тем временем противники, такие как Советский Союз, который рухнул под давлением санкций, видели, как их экономики увядают. Китай, который тогда еще был другом, пережил огромный рост. Но все это в прошлом.

Перенесемся в сегодняшний день, и мир стал совсем другим. Каждая крупная экономика сталкивается с уникальными вызовами. В США главной проблемой на протяжении двух лет оставалась инфляция.

Европа, сталкиваясь с последствиями войны России в Украине, также борется с инфляцией, усугубленной потерей дешевого российского газа.

Япония же рада видеть инфляцию после десятилетий экономического стагнации. А Китай? Он сталкивается с дефляцией и обвалом рынка недвижимости.

Пока ФРС пытается сдержать инфляцию, другие центральные банки действуют самостоятельно. Европейский центральный банк и Банк Англии действовали раньше и начали снижать ставки еще до того, как ФРС сделала свой первый шаг.

А японская иена находилась на американских горках. Она обвалилась в начале года, взлетела летом, а затем снова упала, поскольку ФРС и Банк Японии приняли разные решения.

Волатильность была дикой, оказывая огромное влияние на иенный карри-трейд, который нарушил работу всего: от акций США до биткоина, вызывая хаос на мировых рынках.

Снижающееся влияние ФРС

Внешняя политика США, особенно в отношении России, не оказывает прежнего давления. В 2022 году администрация Байдена обрушила на Владимира Путина санкции, пытаясь подорвать его экономику.

Но это не сработало. Индия продолжала покупать российскую нефть, Китай продолжал продавать товары Москве, а Северная Корея отправляла артиллерийские снаряды для финансирования войны Путина.

Теперь Россия движется к уверенному экономическому росту в 3,5% в 2024 году, а ее войска продолжают наступать в Украине.

Что изменилось? Во-первых, доля США и их союзников в мировой экономике стала меньше. В 1990 году на долю США приходилось 21% мирового ВВП, а на страны G7 — 50%. К 2024 году доля США снизилась до 15%, а доля G7 упала до 30%.

G7 раньше была местом, где принимались ключевые решения. Это изменилось, когда на сцену вышла G20, включив в себя Китай и другие развивающиеся державы.

Но даже G20 теперь расколота из-за глубоких разногласий между Западом и такими странами, как Китай и Россия. А затем, конечно, возникли конкурирующие группы.

Доллар, хотя и остается доминирующим, теряет свой железный контроль. В 2000 году зеленая бумажка составляла 72% мировых резервов центральных банков.

К 2023 году эта доля снизилась до 58%. Китай, который теперь рассчитывает четверть своей торговли в юанях, подрывает доминирование доллара. Десять лет назад этот показатель был равен нулю. Ветер явно меняется.

Результат? Гравитационное влияние США на мировую экономику ослабло. Китай, а не ФРС, возможно, является реальной силой, формирующей глобальный рост в ближайшем будущем.

Влияние на рынки и инвесторов

Это расхождение в политиках центральных банков переворачивает ситуацию для правительств, бизнеса и инвесторов по всему миру.

Цепочки поставок, торговые партнерства и финансовые рынки все больше ощущают последствия того, что центральные банки больше не действуют синхронно.

Компаниям необходимо действовать осторожно, с точностью выбирая, где закупать сырье и где продавать продукцию. Даже самые незначительные ошибки могут привести к тому, что вы попадете под тарифы, санкции или сокращение спроса.

Для инвесторов ставки еще выше, а прибыль или убытки приходят быстро. Британский фунт взлетел, а затем рухнул всего за несколько недель, когда Банк Англии расстался с ФРС.

Акции китайских фондовых рынков, которые сильно пострадали на протяжении 2023 года, смогли отыграть годовой объем потерь всего за несколько дней благодаря стимулирующим мерам Пекина. 

Цены на нефть подскочили на 10 долларов за баррель, достигнув 80 долларов в октябре, по мере эскалации войны на Ближнем Востоке. Но в конечном итоге, похоже, каждый центральный банк действует сам по себе.