انفصلت البنوك المركزية العالمية عن الاحتياطي الفيدرالي

انتهى عهد تحرك البنوك المركزية العالمية بشكل متزامن مع الاحتياطي الفيدرالي. فعلى مدى عقود، كان الاحتياطي الفيدرالي يملي السياسة النقدية العالمية، وكانت تغييرات أسعار الفائدة التي يجريها تؤثر على العملات ومؤشرات الأسهم والاقتصادات في جميع أنحاء العالم.

إذا رفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، كان على الجميع أن يحذو حذوه، وإلا ستتعرض عملاتهم لضربة قوية. لكن في ظل الاقتصاد العالمي المجزأ اليوم، فالوضع مختلف.

تخوض الدول معاركها الخاصة، وتقوم العديد من البنوك المركزية الآن باتخاذ خطوات بناءً على احتياجاتها المحلية، وليس بناءً على ما يحدث في واشنطن.

البنوك المركزية تسلك مسارها الخاص

في التسعينيات والألفية الجديدة، كان كل شيء يدور حول الاحتياطي الفيدرالي. كانت القوة الاقتصادية الأمريكية في ذروتها، وكانت معظم البنوك المركزية ترقص على أنغامه. 

تحدد أسواق الأسهم في وول ستريت وتيرة السوق، وإذا لم تواكبها، فقد تنهار عملتك. enjاستفاد حلفاء الولايات المتحدة من مزايا الوصول إلى الأسواق والاستثمارات الأمريكية. 

في غضون ذلك، شهدت دول معادية مثل الاتحاد السوفيتي، الذي انهار تحت وطأة العقوبات، تدهوراً اقتصادياً حاداً. أما الصين، التي كانت لا تزال حليفاً آنذاك، فقد حققت نمواً هائلاً. لكن كل ذلك أصبح من الماضي.

أما اليوم، فقد تغير العالم كثيراً. فكل اقتصاد رئيسي يواجه تحديات فريدة. وفي الولايات المتحدة، ظل التضخم يمثل المشكلة الأكبر لمدة عامين.

تعاني أوروبا، التي تواجه تداعيات الحرب الروسية في أوكرانيا، من التضخم أيضاً، والذي تفاقم بسبب فقدان الغاز الروسي الرخيص.

لكن اليابان سعيدة برؤية التضخم بعد عقود من الركود الاقتصادي. أما الصين؟ فهي تعاني من الانكماش وانهيار سوق العقارات.

بينما يكافح الاحتياطي الفيدرالي لاحتواء التضخم، تتخذ البنوك المركزية الأخرى إجراءاتها الخاصة. فقد بادر البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا إلى خفض أسعار الفائدة قبل أن يتخذ الاحتياطي الفيدرالي أي خطوة.

وقد شهد الين الياباني تقلبات حادة. فقد انخفض بشكل حاد في بداية العام، ثم ارتفع بشكل كبير خلال الصيف، ثم انخفض مرة أخرى بعد أن اتخذ الاحتياطي الفيدرالي وبنك اليابان قرارات مختلفة.

لقد كان التقلب شديداً، مع تأثيرات هائلة على تجارة الين التي أثرت على كل شيء من الأسهم الأمريكية إلى Bitcoin، مما تسبب في فوضى في الأسواق العالمية.

تراجع نفوذ الاحتياطي الفيدرالي

لم تعد السياسة الخارجية الأمريكية، وخاصة تجاه روسيا، فعّالة بالقدر الكافي. ففي عام 2022، فرضت إدارة بايدن عقوبات على فلاديمير بوتين، في محاولةripple اقتصاده.

لكن ذلك لم ينجح. استمرت الهند في شراء النفط الروسي، واستمرت الصين في بيع البضائع إلى موسكو، وأرسلت كوريا الشمالية قذائف مدفعية لتأجيج حرب بوتين.

تتجه روسيا الآن نحو تحقيق نمو اقتصادي قوي بنسبة 3.5% في عام 2024، ولا تزال قواتها تحقق تقدماً في أوكرانيا.

ما الذي تغيّر؟ أولاً، باتت حصة الولايات المتحدة وحلفائها من الاقتصاد العالمي أقل. ففي عام 1990، كانت حصة الولايات المتحدة 21% من الناتج المحلي الإجمالي العالمي، بينما بلغت حصة مجموعة الدول السبع 50%. وبحلول عام 2024، انخفضت حصة الولايات المتحدة إلى 15%، وحصة مجموعة الدول السبع إلى 30%.

كانت مجموعة السبع هي المنصة التي تُتخذ فيها القرارات الكبرى. تغير ذلك مع ظهور مجموعة العشرين، التي ضمت الصين وقوى صاعدة أخرى.

لكن حتى مجموعة العشرين باتت منقسمة الآن، مع وجود انقسامات عميقة بين الغرب ودول مثل الصين وروسيا. ثم بالطبع، هناك صعود جماعات منافسة.

على الرغم من أن الدولار لا يزال مهيمناً، إلا أنه يفقد قبضته الحديدية. ففي عام 2000، شكل الدولار 72% من احتياطيات البنوك المركزية العالمية.

بحلول عام 2023، انخفضت هذه النسبة إلى 58%. الصين، التي تُجري الآن ربع تجارتها باليوان، تُقلّص هيمنة الدولار تدريجيًا. قبل عشر سنوات، كانت هذه النسبة صفرًا. من الواضح أن الأمور تتغير.

والنتيجة؟ تراجع نفوذ الولايات المتحدة على الاقتصاد العالمي. قد تكون الصين، لا الاحتياطي الفيدرالي، هي القوة الحقيقية التي ستشكل النمو العالمي في المستقبل القريب.

التأثيرات على الأسواق والمستثمرين

إن هذا الانفصال بين سياسات البنوك المركزية يُحدث تغييرات جذرية بالنسبة للحكومات والشركات والمستثمرين في جميع أنحاء العالم.

إن سلاسل التوريد والشراكات التجارية والأسواق المالية جميعها تشعر بآثار عدم تحرك البنوك المركزية بشكل متزامن.

يتعين على الشركات توخي الحذر الشديد، واختيار مصادر التوريد وأماكن البيع بدقة متناهية. فأصغر الأخطاء قد تؤدي إلى التعرض للرسوم الجمركيةأو العقوبات أو انخفاض الطلب.

بالنسبة للمستثمرين، المخاطر أكبر، والمكاسب والخسائر سريعة الحدوث. فقد ارتفع الجنيه الإسترليني بشكل حاد ثم انهار في غضون أسابيع عندما اختلفت سياسات بنك إنجلترا عن سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

تمكنت أسواق الأسهم الصينية، التي تعرضت لضربة قوية طوال عام 2023، من استعادة خسائر عام كامل في غضون أيام قليلة فقط، وذلك بفضل حزمة التحفيز التي أطلقتها بكين. 

ارتفعت أسعار النفط بمقدار 10 دولارات للبرميل، لتصل إلى 80 دولارًا في أكتوبر، مع تصاعد الحرب في الشرق الأوسط. ولكن في نهاية المطاف، يبدو أن كل بنك مركزي يسعى لمصلحته الخاصة.