Los bancos centrales mundiales se desvinculan de la Reserva Federal

Ha terminado la era en la que los bancos centrales del mundo se movían al unísono con la Reserva Federal. Durante décadas, la Fed dictaba la política monetaria mundial. Sus cambios en los tipos de interés afectaban a las divisas, los índices bursátiles y las economías de todo el mundo.

Si la Fed subía los tipos, todos los demás tenían que seguirle el ritmo, o sus divisas sufrirían un duro golpe. Pero en la economía global fragmentada de hoy, las cosas son diferentes.

Los países tienen sus propias batallas, y muchos bancos centrales están ahora tomando medidas basándose en sus necesidades locales, no en lo que ocurra en Washington.

Los bancos centrales trazan su propio camino

En las décadas de 1990 y 2000, todo giraba en torno a la Fed. El poder económico de EE. UU. estaba en su punto máximo, y la mayoría de los bancos centrales seguían su ritmo. 

Los mercados bursátiles de Wall Street marcaban el compás, y si no te mantenías al día, tu divisa podría colapsar. Los aliados de EE. UU. disfrutaban de los beneficios del acceso a los mercados e inversiones estadounidenses. 

Mientras tanto, los adversarios como la Unión Soviética, que se desmoronó bajo las sanciones, vieron cómo sus economías se marchitaban. China, que por entonces era un aliado, experimentó un crecimiento masivo. Pero todo eso quedó en el pasado.

Avancemos hasta hoy, y el mundo es un lugar muy diferente. Cada economía importante enfrenta desafíos únicos. En EE. UU., la inflación ha sido el gran problema durante dos años.

Europa, lidiando con las consecuencias de la guerra de Rusia en Ucrania, también lucha contra la inflación, agravada por la pérdida de gas ruso barato.

Japón, sin embargo, se alegra de ver inflación después de décadas de estancamiento económico. ¿Y China? Está lidiando con deflación y un colapso del mercado inmobiliario.

Así que, mientras la Fed lucha por contener la inflación, otros bancos centrales hacen lo suyo. El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra actuaron antes y comenzaron a bajar los tipos antes incluso de que la Fed diera su primer paso.

Y el yen japonés ha estado en una montaña rusa. Cayó a principios de año, se disparó durante el verano y luego volvió a caer a medida que la Fed y el Banco de Japón tomaban decisiones diferentes.

La volatilidad ha sido extrema, con efectos masivos en el comercio de carry del yen que ha alterado todo, desde las acciones estadounidenses hasta el Bitcoin, causando caos en los mercados globales.

La influencia decreciente de la Fed

La política exterior de EE. UU., especialmente en relación con Rusia, no está teniendo el mismo impacto. En 2022, la administración Biden lanzó sanciones contra Vladímir Putin, intentando paralizar su economía.

Pero eso no funcionó. India siguió comprando petróleo ruso, China siguió vendiendo mercancías a Moscú y Corea del Norte envió granadas de artillería para alimentar la guerra de Putin.

Ahora Rusia avanza hacia un sólido crecimiento económico del 3,5% en 2024, y sus tropas siguen haciendo avances en Ucrania.

¿Qué ha cambiado? Por un lado, EE. UU. y sus aliados ahora tienen una cuota menor de la economía global. En 1990, EE. UU. tenía el 21% del PIB mundial, y el G7 representaba el 50%. Para 2024, la cuota de EE. UU. ha bajado al 15%, y el G7 ha descendido al 30%.

El G7 solía ser donde se tomaban las grandes decisiones. Eso cambió cuando el G20 entró en escena, incorporando a China y otras potencias emergentes.

Pero incluso el G20 está ahora fracturado, con profundas divisiones entre Occidente y países como China y Rusia. Y luego, por supuesto, está el auge de grupos competidores.

El dólar, aunque sigue siendo dominante, está perdiendo su férreo control. En el año 2000, el billete verde representaba el 72% de las reservas de los bancos centrales mundiales.

Para 2023, eso había bajado al 58%. China, que ahora liquida una cuarta parte de su comercio en yuanes, está socavando el dominio del dólar. Hace diez años, esa cifra era cero. Los vientos están cambiando claramente.

¿El resultado? El poder de atracción gravitatorio de EE. UU. sobre la economía global se ha debilitado. China, no la Fed, podría ser la verdadera fuerza que moldea el crecimiento global en el futuro cercano.

Efectos en los mercados y los inversores

Esta desconexión de las políticas de los bancos centrales está sacudiendo las cosas para gobiernos, empresas e inversores de todo el mundo.

Las cadenas de suministro, las alianzas comerciales y los mercados financieros están sintiendo los efectos de que los bancos centrales ya no se muevan al unísono.

Las empresas deben caminar con cuidado, eligiendo dónde obtener suministros y dónde vender con precisión. Los errores más pequeños pueden llevar a ser afectados por aranceles, sanciones o una demanda en declive.

Para los inversores, las apuestas son aún más altas, y las ganancias o pérdidas llegan rápido. La libra esterlina se disparó y luego se desplomó en cuestión de semanas cuando el Banco de Inglaterra se desincronizó con la Fed.

Los mercados bursátiles de China, que sufrieron durante todo 2023, lograron recuperar una año completo de pérdidas en solo unos días, todo gracias al impulso de estímulos de Pekín. 

Los precios del petróleo se dispararon 10 dólares por barril, alcanzando los 80 dólares en octubre, a medida que la guerra en Oriente Medio se intensificaba. Pero al final del día, parece que cada banco central va por su cuenta.