Los bancos centrales mundiales se separan de la Reserva Federal

La era en la que los bancos centrales globales actuaban en sintonía con la Reserva Federal ha terminado. Durante décadas, la Fed dictó la política monetaria mundial. Sus fluctuaciones en los tipos de interés afectaron a las monedas, los índices bursátiles y las economías de todo el mundo.

Si la Reserva Federal subiera los tipos, todos los demás tendrían que imitarla, o sus monedas sufrirían un duro golpe. Pero en la fragmentada economía global actual, las cosas son diferentes.

Cada país tiene sus propias batallas y muchos bancos centrales ahora están tomando decisiones en función de sus necesidades locales, no de lo que sucede en Washington.

Los bancos centrales toman su propio camino

En las décadas de 1990 y 2000, todo giraba en torno a la Reserva Federal. El poder económico de Estados Unidos estaba en su apogeo, y la mayoría de los bancos centrales bailaban a su son. 

Los mercados bursátiles de Wall Street marcaban el ritmo, y si no se mantenían al día, la moneda podía desplomarse. Los aliados de EE. UU enjde los beneficios del acceso a los mercados e inversiones estadounidenses. 

Mientras tanto, adversarios como la Unión Soviética, que se desmoronó bajo las sanciones, vieron cómo sus economías se marchitaban. China, que por aquel entonces seguía siendo un aliado, experimentó un crecimiento masivo. Pero todo eso es cosa del pasado.

Hoy en día, el mundo es muy diferente. Cada gran economía se enfrenta a desafíos únicos. En Estados Unidos, la inflación ha sido el gran problema durante dos años.

Europa, que también está lidiando con las consecuencias de la guerra de Rusia en Ucrania, también enfrenta problemas de inflación, agravada por la pérdida del gas ruso barato.

Japón, sin embargo, se alegra de ver inflación tras décadas de estancamiento económico. ¿Y China? Está lidiando con la deflación y un mercado inmobiliario en declive.

Mientras la Reserva Federal lucha por contener la inflación, otros bancos centrales hacen lo suyo. El Banco Central Europeo y el Banco de Inglaterra actuaron con antelación y comenzaron a recortar los tipos de interés antes incluso de que la Reserva Federal diera el primer paso.

El yen japonés ha estado en una montaña rusa. Se desplomó a principios de año, se disparó durante el verano y luego volvió a caer cuando la Reserva Federal y el Banco de Japón tomaron decisiones diferentes.

La volatilidad ha sido salvaje, con efectos masivos en el carry trade del yen que ha afectado todo, desde las acciones estadounidenses hasta Bitcoin, causando caos en los mercados globales.

La influencia menguante de la Reserva Federal

La política exterior estadounidense, especialmente hacia Rusia, no está teniendo el mismo impacto. En 2022, el gobierno de Biden impuso sanciones a Vlad Putin, intentandoripple su economía.

Pero eso no funcionó. India siguió comprando petróleo ruso, China siguió vendiendo bienes a Moscú y Corea del Norte envió proyectiles de artillería para alimentar la guerra de Putin.

Ahora Rusia se encamina hacia un sólido crecimiento económico del 3,5% en 2024, y sus tropas siguen avanzando en Ucrania.

¿Qué ha cambiado? En primer lugar, Estados Unidos y sus aliados ahora representan una participación menor en la economía global. En 1990, Estados Unidos representaba el 21% del PIB mundial, y el G7 el 50%. Para 2024, la participación estadounidense se redujo al 15%, y la del G7 al 30%.

El G7 solía ser el foro donde se tomaban las grandes decisiones. Eso cambió con la llegada del G20, con la participación de China y otras potencias emergentes.

Pero incluso el G20 está ahora fracturado, con profundas divisiones entre Occidente y países como China y Rusia. Y, por supuesto, el auge de grupos rivales.

El dólar, aunque sigue siendo dominante, está perdiendo su férreo control. En el año 2000, representaba el 72 % de las reservas de los bancos centrales mundiales.

Para 2023, esa tasa se había reducido al 58 %. China, que ahora liquida una cuarta parte de su comercio en yuanes, está reduciendo el dominio del dólar. Hace diez años, esa cifra era cero. Sin duda, la situación está cambiando.

¿El resultado? La influencia de Estados Unidos sobre la economía global se ha debilitado. China, y no la Reserva Federal, podría ser la verdadera fuerza que determine el crecimiento global en el futuro cercano.

Efectos sobre los mercados y los inversores

Esta disociación de las políticas de los bancos centrales está sacudiendo las cosas para los gobiernos, las empresas y los inversores de todo el mundo.

Las cadenas de suministro, las asociaciones comerciales y los mercados financieros están sintiendo los efectos de que los bancos centrales ya no se mueven en sincronía.

Las empresas deben actuar con cautela, eligiendo con precisión dónde abastecerse y dónde vender. El más mínimo error puede resultar en aranceles, sanciones o una disminución de la demanda.

Para los inversores, hay mucho más en juego, y las ganancias o pérdidas se producen rápidamente. La libra esterlina se disparó y luego se desplomó en cuestión de semanas, cuando el Banco de Inglaterra perdió la sincronización con la Reserva Federal.

Los mercados bursátiles de China, que sufrieron un duro golpe durante 2023, lograron recuperar un año de pérdidas en apenas unos días, todo gracias al impulso de estímulo de Beijing. 

Los precios del petróleo se dispararon 10 dólares por barril, llegando a 80 dólares en octubre, a medida que se intensificaba la guerra en Oriente Medio. Pero, al final, parece que cada banco central se las arregla solo.