Die globalen Zentralbanken lösen sich von der Federal Reserve

Die Ära, in der die globalen Zentralbanken im Gleichschritt mit der US-Notenbank agierten, ist vorbei. Jahrzehntelang diktierte die Fed die weltweite Geldpolitik. Ihre Zinssatzänderungen beeinflussten Währungen, Aktienindizes und Volkswirtschaften rund um den Globus.

Wenn die Fed die Zinsen erhöhte, mussten alle anderen nachziehen, sonst würden ihre Währungen stark an Wert verlieren. Doch in der heutigen fragmentierten Weltwirtschaft sieht die Sache anders aus.

Die Länder haben ihre eigenen Kämpfe, und viele Zentralbanken richten ihre Maßnahmen mittlerweile nach ihren lokalen Bedürfnissen und nicht nach dem, was in Washington passiert.

Zentralbanken gehen ihren eigenen Weg

In den 1990er und 2000er Jahren drehte sich alles um die Fed. Die wirtschaftliche Macht der USA war auf ihrem Höhepunkt, und die meisten Zentralbanken tanzten nach ihrer Pfeife. 

Die Aktienmärkte der Wall Street gaben den Takt vor, und wer nicht mithielt, riskierte den Zusammenbruch seiner Währung. Die Verbündeten der USA enjvom Zugang zu amerikanischen Märkten und Investitionen. 

Währenddessen erlebten Rivalen wie die Sowjetunion, die unter den Sanktionen zusammenbrach, einen wirtschaftlichen Niedergang. China, damals noch ein Freund, verzeichnete hingegen ein massives Wachstum. Doch das ist Vergangenheit.

Heute sieht die Welt ganz anders aus. Jede große Volkswirtschaft steht vor einzigartigen Herausforderungen. In den USA ist die Inflation seit zwei Jahren das größte Problem.

Europa, das mit den Folgen des russischen Krieges in der Ukraine zu kämpfen hat, leidet zusätzlich unter der Inflation, die durch den Wegfall des billigen russischen Gases noch verschärft wird.

Japan hingegen freut sich über die Inflation nach jahrzehntelanger wirtschaftlicher Stagnation. Und China? Dort kämpft man mit Deflation und einem zusammenbrechenden Immobilienmarkt.

Während die US-Notenbank (Fed) mit der Inflationsbekämpfung kämpft, verfolgen andere Zentralbanken ihre eigenen Strategien. Die Europäische Zentralbank und die Bank von England handelten bereits früher und senkten die Zinsen, noch bevor die Fed ihren ersten Schritt unternahm.

Der japanische Yen erlebte eine Achterbahnfahrt. Er stürzte Anfang des Jahres ab, schoss im Sommer in die Höhe und fiel dann wieder, als die US-Notenbank und die Bank von Japan unterschiedliche Entscheidungen trafen.

Die Volatilität war enorm und hatte massive Auswirkungen auf den Yen-Carry-Trade, was sich auf alles auswirkte, von US-Aktien bis hin zu Bitcoin, und Chaos auf den globalen Märkten verursachte.

Der schwindende Einfluss der Fed

Die US-Außenpolitik, insbesondere gegenüber Russland, hat nicht mehr dieselbe Durchschlagskraft. 2022 verhängte die Biden-Regierung Sanktionen gegen Wladimir Putin, um dessen Wirtschaft zuripple .

Doch das funktionierte nicht. Indien kaufte weiterhin russisches Öl, China verkaufte weiterhin Waren nach Moskau, und Nordkorea lieferte Artilleriegranaten, um Putins Krieg anzuheizen.

Russland steuert nun auf ein solides Wirtschaftswachstum von 3,5 % im Jahr 2024 zu, und seine Truppen rücken weiterhin in der Ukraine vor.

Was hat sich verändert? Zum einen haben die USA und ihre Verbündeten einen geringeren Anteil an der Weltwirtschaft. 1990 entfielen 21 % des globalen BIP auf die USA und 50 % auf die G7. Bis 2024 ist der Anteil der USA auf 15 % und der der G7 auf 30 % gesunken.

Früher wurden in der G7 die wichtigsten Entscheidungen getroffen. Das änderte sich mit dem Aufkommen der G20, die China und andere aufstrebende Mächte einbezog.

Doch selbst die G20 ist mittlerweile gespalten, mit tiefen Gräben zwischen dem Westen und Ländern wie China und Russland. Und dann ist da natürlich noch der Aufstieg konkurrierender Gruppierungen.

Der Dollar ist zwar immer noch dominant, verliert aber zunehmend seine eiserne Vormachtstellung. Im Jahr 2000 machte die US-Währung noch 72 % der globalen Zentralbankreserven aus.

Bis 2023 war dieser Anteil auf 58 % gesunken. China, das mittlerweile ein Viertel seines Handels in Yuan abwickelt, schwächt die Dominanz des Dollars kontinuierlich ab. Vor zehn Jahren lag dieser Wert noch bei null. Der Wind dreht sich eindeutig.

Das Ergebnis? Der Einfluss der USA auf die Weltwirtschaft hat nachgelassen. China, nicht die US-Notenbank, könnte in naher Zukunft die eigentliche Triebkraft für das globale Wachstum sein.

Auswirkungen auf Märkte und Investoren

Diese Entkopplung der Zentralbankpolitik sorgt weltweit für Unruhe bei Regierungen, Unternehmen und Investoren.

Lieferketten, Handelspartnerschaften und Finanzmärkte spüren alle die Auswirkungen der Tatsache, dass die Zentralbanken nicht mehr synchron agieren.

Unternehmen müssen mit Bedacht vorgehen und ihre Bezugsquellen und Vertriebswege präzise auswählen. Schon kleinste Fehlentscheidungen können zu Zöllen, Sanktionen oder sinkender Nachfrage führen.

Für Anleger steht noch mehr auf dem Spiel, und Gewinne oder Verluste können schnell eintreten. Das britische Pfund schoss in die Höhe und stürzte dann innerhalb weniger Wochen ab, als die Bank of England nicht mehr mit der US-Notenbank (Fed) übereinstimmte.

Chinas Aktienmärkte, die im gesamten Jahr 2023 stark gelitten hatten, konnten die Verluste eines ganzen Jahres innerhalb weniger Tage wieder wettmachen – und das alles dank Pekings Konjunkturprogramm. 

Die Ölpreise schnellten im Oktober um 10 Dollar pro Barrel auf 80 Dollar in die Höhe, als der Krieg im Nahen Osten eskalierte. Letztendlich scheint aber jede Zentralbank auf sich allein gestellt zu sein.