Globale Zentralbanken lösen sich vom Federal Reserve

Die Ära der globalen Zentralbanken, die im Gleichschritt mit dem Federal Reserve agieren, ist vorbei. Seit Jahrzehnten diktierte die Fed die weltweite Geldpolitik. Ihre Zinsänderungen wirkten sich auf Währungen, Aktienindizes und Volkswirtschaften weltweit aus.

Wenn die Fed die Zinsen anheben würde, mussten alle anderen folgen, oder ihre Währungen würden stark leiden. Aber in der heutigen fragmentierten globalen Wirtschaft sind die Dinge anders.

Länder haben ihre eigenen Kämpfe, und viele Zentralbanken treffen jetzt Entscheidungen basierend auf ihren lokalen Bedürfnissen, nicht darauf, was in Washington passiert.

Zentralbanken gehen eigene Wege

In den 1990er und 2000er Jahren ging es vor allem um die Fed. Die wirtschaftliche Macht der USA war auf ihrem Höhepunkt, und die meisten Zentralbanken tanzten nach ihrer Pfeife. 

Die Aktienmärkte an der Wall Street bestimmten das Tempo, und wer nicht mithielt, dessen Währung konnte abstürzen. US-Verbündete profitierten vom Zugang zu amerikanischen Märkten und Investitionen. 

Währenddessen sahen Gegner wie die Sowjetunion, die unter Sanktionen zusammenbrach, ihre Wirtschaft verkümmern. China, das damals noch ein Freund war, erlebte ein massives Wachstum. Aber das ist alles Vergangenheit.

Blicken wir auf die heutige Zeit, ist die Welt eine ganz andere. Jede große Volkswirtschaft steht vor einzigartigen Herausforderungen. In den USA war Inflation zwei Jahre lang das große Problem.

Europa, das mit den Folgen des russischen Krieges in der Ukraine zu kämpfen hat, kämpft ebenfalls mit Inflation, die durch den Verlust günstigen russischen Gases noch verschärft wird.

Japan hingegen freut sich über Inflation nach Jahrzehnten der wirtschaftlichen Stagnation. Und China? Es hat mit Deflation und einem zusammenbrechenden Immobilienmarkt zu kämpfen.

Während die Fed versucht, die Inflation einzudämmen, machen andere Zentralbanken ihre eigenen Dinge. Die Europäische Zentralbank und die Bank of England handelten früher und begannen, die Zinssätze zu senken, bevor die Fed ihren ersten Schritt machte.

Und der japanische Yen war eine Achterbahnfahrt. Er stieg zu Beginn des Jahres stark ab, schoss im Sommer hoch und fiel dann wieder, als die Fed und die Bank of Japan unterschiedliche Entscheidungen trafen.

Die Volatilität war wild, mit massiven Auswirkungen auf den Yen-Carry-Trade, der alles von US-Aktien bis hin zu Bitcoin durcheinander gebracht und Chaos auf den globalen Märkten verursacht hat.

Die abnehmende Einflussnahme der Fed

Die US-Außenpolitik, insbesondere gegenüber Russland, hat nicht mehr die gleiche Durchschlagskraft. Im Jahr 2022 warf die Biden-Administration Sanktionen gegen Wladimir Putin, um seine Wirtschaft zu lähmen.

Aber das funktionierte nicht. Indien kaufte weiterhin russisches Öl, China verkaufte weiterhin Waren an Moskau, und Nordkorea schoss Artilleriegranaten, um Putins Krieg zu finanzieren.

Jetzt steuert Russland auf ein solides Wirtschaftswachstum von 3,5 % im Jahr 2024 zu, und seine Truppen machen weiterhin Fortschritte in der Ukraine.

Was hat sich geändert? Zum einen halten die USA und ihre Verbündeten nun einen kleineren Anteil an der globalen Wirtschaft. Im Jahr 1990 entfielen 21 % des globalen BIP auf die USA, und die G7 machte 50 % aus. Bis 2024 ist der Anteil der USA auf 15 % gesunken, und die G7 ist auf 30 % gefallen.

Die G7 war früher der Ort, an dem die großen Entscheidungen getroffen wurden. Das änderte sich, als die G20 ins Spiel kamen und China und andere Schwellenmächte einbrachten.

Aber selbst die G20 ist jetzt gespalten, mit tiefen Spaltungen zwischen dem Westen und Ländern wie China und Russland. Und dann natürlich der Aufstieg konkurrierender Gruppen.

Der Dollar, obwohl immer noch dominant, verliert seinen eisernen Griff. Im Jahr 2000 machte der Greenback 72 % der globalen Zentralbankreserven aus.

Bis 2023 war das auf 58 % gesunken. China, das jetzt ein Viertel seines Handels in Yuan abwickelt, nagt an der Dominanz des Dollars. Vor zehn Jahren war diese Zahl null. Die Winde ändern sich deutlich.

Das Ergebnis? Die Anziehungskraft der USA auf die globale Wirtschaft hat nachgelassen. China, nicht die Fed, könnte die eigentliche Kraft sein, die das globale Wachstum in naher Zukunft prägt.

Auswirkungen auf Märkte und Anleger

Diese Entkopplung der geldpolitischen Maßnahmen der Zentralbanken bringt Regierungen, Unternehmen und Anleger weltweit durcheinander.

Lieferketten, Handelspartnerschaften und Finanzmärkte spüren alle die Auswirkungen, dass Zentralbanken nicht mehr im Takt handeln.

Unternehmen müssen vorsichtig vorgehen und präzise entscheiden, wo sie beziehen und wo sie verkaufen. Die kleinsten Fehler können dazu führen, dass man von Zöllen, Sanktionen oder schrumpfender Nachfrage getroffen wird.

Für Anleger sind die stakes noch höher, und Gewinne oder Verluste kommen schnell. Das britische Pfund stieg und stürzte innerhalb von Wochen ab, als die Bank of England nicht mehr im Takt mit der Fed handelte.

Chinas Aktienmärkte, die im gesamten Jahr 2023 hart getroffen wurden, schafften es, ein ganzes Jahr an Verlusten in nur wenigen Tagen zurückzugewinnen, alles dank des Stimulus-Schubs aus Peking. 

Die Ölpreise stiegen um 10 Dollar pro Barrel und erreichten im Oktober 80 Dollar, als der Krieg im Nahen Osten eskalierte. Aber am Ende des Tages scheint es so, als wäre jede Zentralbank auf sich allein gestellt.