Le banche centrali globali si distaccano dalla Federal Reserve

L'era delle banche centrali globali che si muovono in sincronia con la Federal Reserve è finita. Per decenni, la Fed ha dettato la politica monetica mondiale. Le sue variazioni dei tassi di interesse hanno influenzato valute, indici azionari ed economie in tutto il mondo.

Se la Fed aumentava i tassi, tutti gli altri dovevano seguire, altrimenti le loro valute ne avrebbero risentito pesantemente. Ma nell'economia globale frammentata di oggi, le cose sono diverse.

I Paesi hanno le proprie battaglie e molte banche centrali stanno ora compiendo mosse basate sulle esigenze locali, non su ciò che accade a Washington.

Le banche centrali intraprendono la propria strada

Negli anni '90 e 2000, tutto ruotava attorno alla Fed. Il potere economico degli Stati Uniti era al suo apice e la maggior parte delle banche centrali seguiva il suo ritmo. 

I mercati azionari di Wall Street dettavano il ritmo e, se non si riusciva a tenerne il passo, la propria valuta poteva crollare. Gli alleati degli Stati Uniti godevano dei benefici dell'accesso ai mercati e agli investimenti americani. 

Nel frattempo, gli avversari come l'Unione Sovietica, che si sgretolò sotto le sanzioni, videro le proprie economie appassire. La Cina, allora ancora un alleato, ha registrato una crescita massiccia. Ma tutto questo è nel passato.

Passiamo ai giorni nostri e il mondo è un luogo molto diverso. Ogni grande economia sta affrontando sfide uniche. Negli Stati Uniti, l'inflazione è stato il problema principale per due anni.

L'Europa, alle prese con le conseguenze della guerra della Russia in Ucraina, sta lottando contro l'inflazione, aggravata dalla perdita del gas russo a basso costo.

Il Giappone, invece, è felice di vedere l'inflazione dopo decenni di stagnazione economica. E la Cina? Sta affrontando la deflazione e il crollo del mercato immobiliare.

Quindi, mentre la Fed fatica a contenere l'inflazione, altre banche centrali stanno agendo per conto proprio. La Banca Centrale Europea e la Bank of England hanno agito prima e hanno iniziato ad abbassare i tassi prima ancora che la Fed facesse la sua prima mossa.

E lo yen giapponese è stato su un ottovolante. È crollato all'inizio dell'anno, è schizzato in alto durante l'estate e poi è sceso di nuovo mentre la Fed e la Banca del Giappone prendevano decisioni diverse.

La volatilità è stata selvaggia, con effetti enormi sul carry trade dello yen che ha sconvolto tutto, dalle azioni statunitensi al Bitcoin, causando caos nei mercati globali.

L'influenza in calo della Fed

La politica estera degli Stati Uniti, in particolare riguardo alla Russia, non sta avendo lo stesso impatto. Nel 2022, l'amministrazione Biden ha imposto sanzioni a Vlad Putin, cercando di paralizzare la sua economia.

Ma non ha funzionato. L'India ha continuato ad acquistare petrolio russo, la Cina ha continuato a vendere merci a Mosca e la Corea del Nord ha inviato proiettili di artiglieria per alimentare la guerra di Putin.

Ora la Russia si sta dirigendo verso una solida crescita economica del 3,5% nel 2024, e le sue truppe continuano a fare progressi in Ucraina.

Cos'è cambiato? Innanzitutto, gli Stati Uniti e i loro alleati detengono ora una quota minore dell'economia globale. Nel 1990, gli Stati Uniti detenevano il 21% del PIL globale e il G7 rappresentava il 50%. Nel 2024, la quota degli Stati Uniti è scesa al 15% e il G7 è sceso al 30%.

Il G7 era il luogo dove venivano prese le grandi decisioni. Questo è cambiato quando è emerso il G20, portando in scena la Cina e altre potenze emergenti.

Ma anche il G20 è ora frammentato, con profonde divisioni tra l'Occidente e paesi come la Cina e la Russia. E poi, naturalmente, l'ascesa di gruppi concorrenti.

Il dollaro, sebbene ancora dominante, sta perdendo la sua presa ferrea. Nel 2000, il greenback rappresentava il 72% delle riserve delle banche centrali globali.

Nel 2023, questa cifra era scesa al 58%. La Cina, che ora settlea un quarto del suo commercio in yuan, sta erodendo il dominio del dollaro. Dieci anni fa, quella cifra era zero. I venti stanno chiaramente cambiando.

Il risultato? La forza di gravità degli Stati Uniti sull'economia globale si è indebolita. La Cina, non la Fed, potrebbe essere la vera forza che plasmerà la crescita globale nel prossimo futuro.

Effetti sui mercati e sugli investitori

Il distacco delle politiche delle banche centrali sta scuotendo le acque per governi, imprese e investitori in tutto il mondo.

Le catene di approvvigionamento, le partnership commerciali e i mercati finanziari stanno tutti risentendo del fatto che le banche centrali non si muovono più in sincronia.

Le aziende devono procedere con cautela, scegliendo con precisione dove approvvigionarsi e dove vendere. I minimi errori possono portare a essere colpiti dai dazi, sanzioni o da una domanda in calo.

Per gli investitori, le puntate sono ancora più alte e i guadagni o le perdite arrivano veloci. La sterlina britannica è salita e poi è crollata nel giro di settimane mentre la Bank of England si disallineava dalla Fed.

I mercati azionari cinesi, che hanno subito pesanti perdite per tutto il 2023, sono riusciti a recuperare un anno di perdite in pochi giorni, tutto grazie all'impulso agli stimoli di Pechino. 

I prezzi del petrolio sono schizzati di 10 dollari al barile, raggiungendo gli 80 dollari a ottobre, mentre la guerra nel Medio Oriente si intensificava. Ma alla fine della giornata, sembra che ogni banca centrale debba arrangiarsi per conto proprio.