Le banche centrali globali si separano dalla Federal Reserve

L'era delle banche centrali globali che si muovevano di pari passo con la Federal Reserve è finita. Per decenni, la Fed ha dettato la politica monetaria mondiale. Le sue variazioni dei tassi di interesse hanno influenzato valute, indici azionari ed economie in tutto il mondo.

Se la Fed avesse alzato i tassi, tutti gli altri avrebbero dovuto seguirla, altrimenti le loro valute ne avrebbero risentito. Ma nell'attuale frammentata economia globale, le cose sono diverse.

I paesi hanno le loro battaglie e molte banche centrali stanno ora prendendo decisioni in base alle esigenze locali, non a ciò che accade a Washington.

Le banche centrali prendono la loro strada

Negli anni '90 e 2000, tutto ruotava attorno alla Fed. Il potere economico degli Stati Uniti era al suo apice e la maggior parte delle banche centrali si adeguava. 

I mercati azionari di Wall Street dettavano il ritmo e, se non si riusciva a tenere il passo, la valuta poteva crollare. Gli alleati degli Stati Uniti enjdei vantaggi dell'accesso ai mercati e agli investimenti americani. 

Nel frattempo, avversari come l'Unione Sovietica, crollata sotto le sanzioni, videro le loro economie appassire. La Cina, ancora amica all'epoca, sperimentò una crescita enorme. Ma tutto questo appartiene al passato.

Facciamo un salto in avanti fino ad oggi: il mondo è un posto molto diverso. Ogni grande economia si trova ad affrontare sfide uniche. Negli Stati Uniti, l'inflazione è il problema principale da due anni.

Anche l'Europa, alle prese con le conseguenze della guerra russa in Ucraina, sta lottando contro l'inflazione, aggravata dalla perdita del gas russo a basso costo.

Il Giappone, tuttavia, è felice di vedere l'inflazione dopo decenni di stagnazione economica. E la Cina? Sta affrontando la deflazione e un mercato immobiliare in crisi.

Mentre la Fed lotta per contenere l'inflazione, le altre banche centrali stanno facendo di testa loro. La Banca Centrale Europea e la Banca d'Inghilterra sono intervenute prima e hanno iniziato a tagliare i tassi prima ancora che la Fed facesse la sua prima mossa.

E lo yen giapponese ha vissuto un'altalena di rialzi. È crollato all'inizio dell'anno, è schizzato in rialzo durante l'estate e poi è sceso di nuovo quando la Fed e la Banca del Giappone hanno preso decisioni diverse.

La volatilità è stata selvaggia, con effetti enormi sul carry trade dello yen, che ha avuto ripercussioni su tutto, dalle azioni statunitensi al Bitcoin, provocando il caos nei mercati globali.

L'influenza in declino della Fed

La politica estera degli Stati Uniti, soprattutto nei confronti della Russia, non sta avendo lo stesso impatto. Nel 2022, l'amministrazione Biden ha imposto sanzioni a Vlad Putin, nel tentativo diripple l'economia.

Ma non funzionò. L'India continuò ad acquistare petrolio russo, la Cina continuò a vendere merci a Mosca e la Corea del Nord inviò proiettili di artiglieria per alimentare la guerra di Putin.

Ora la Russia sta procedendo verso una solida crescita economica del 3,5% nel 2024 e le sue truppe continuano ad avanzare in Ucraina.

Cosa è cambiato? Innanzitutto, gli Stati Uniti e i loro alleati ora detengono una quota minore dell'economia globale. Nel 1990, gli Stati Uniti detenevano il 21% del PIL globale e il G7 il 50%. Nel 2024, la quota degli Stati Uniti è scesa al 15% e quella del G7 al 30%.

Un tempo il G7 era il luogo in cui si prendevano le decisioni più importanti. La situazione è cambiata con l'avvento del G20, che ha coinvolto la Cina e altre potenze emergenti.

Ma anche il G20 è ormai frammentato, con profonde divisioni tra l'Occidente e paesi come Cina e Russia. E poi, naturalmente, l'ascesa di gruppi concorrenti.

Il dollaro, pur rimanendo dominante, sta perdendo la sua presa ferrea. Nel 2000, il biglietto verde rappresentava il 72% delle riserve delle banche centrali globali.

Entro il 2023, questa percentuale era scesa al 58%. La Cina, che ora regola un quarto dei suoi scambi commerciali in yuan, sta erodendo il predominio del dollaro. Dieci anni fa, quella percentuale era pari a zero. I venti stanno chiaramente cambiando.

Il risultato? L'attrazione gravitazionale degli Stati Uniti sull'economia globale si è indebolita. La Cina, non la Fed, potrebbe essere la vera forza che modellerà la crescita globale nel prossimo futuro.

Effetti sui mercati e sugli investitori

Questa separazione delle politiche delle banche centrali sta sconvolgendo la situazione per governi, aziende e investitori in tutto il mondo.

Le catene di approvvigionamento, le partnership commerciali e i mercati finanziari stanno risentendo del fatto che le banche centrali non si muovono più in sincronia.

Le aziende devono procedere con cautela, scegliendo con precisione dove rifornirsi e dove vendere. Anche il più piccolo passo falso può portare a tariffe, sanzioni o a una contrazione della domanda.

Per gli investitori, la posta in gioco è ancora più alta e i guadagni o le perdite si verificano rapidamente. La sterlina britannica è salita e poi è crollata nel giro di poche settimane, quando la Banca d'Inghilterra ha perso il suo equilibrio con la Fed.

I mercati azionari cinesi, che hanno subito un duro colpo per tutto il 2023, sono riusciti a recuperare le perdite di un anno in pochi giorni, tutto grazie alla spinta degli stimoli economici di Pechino. 

I prezzi del petrolio sono aumentati di 10 dollari al barile, raggiungendo gli 80 dollari a ottobre, con l'intensificarsi della guerra in Medio Oriente. Ma alla fine, sembra che ogni banca centrale pensi a sé stessa.